近日，中邮消费金融有限公司（下称“中邮消费金融”）股东变化引起市场关注，其中A股上市公司拉卡拉（SZ:300773）已经退出，不再是前者的股东。

与之对应的是，中邮消费金融官网曾2023年4月28日发布的《关于2022年度信息披露的公告》显示，截至报告期末（即2022年末），该公司全部股东共六位，包括邮储银行、星展银行等。

报告期内，星展银行收购中邮消费金融原股东拉卡拉持有该公司全部5000万元股权，持股比例由原来的15%增加至16.667%。中邮消费金融在公告中表示，该项收购已完成资金交割，但尚未完成工商登记变更。

透过现象看本质，中邮消费金融对拉卡拉的作用十分有限。作为持股不足2%的一个财务投资者，拉卡拉从中邮消费金融获得的收益寥寥无几。此外，拉卡拉自身的问题尚未完全解决，出清一些非核心资产达到瘦身的目的，也不失为明智之举。

过去的2022年，对拉卡拉和中邮消费金融来说，都异常之难。尤其是，两者的业绩都出现了大幅下滑，其中拉卡拉于2022年录得14亿元的亏损，而中邮消费金融的净利润规模也同比下滑六成。

另外，拉卡拉的股东也在接连减持该公司，包括联想控股（HK:03396）以及拉卡拉董事长孙陶然的胞弟孙浩然等。

一、“清仓”中邮消费金融股权

贝多财经了解，中邮消费金融成立于2015年11月，总部设在广州，由中国邮政储蓄银行（简称“邮储银行”）、星展银行、海航集团（通过渤海信托持股）、拉卡拉等7家机构发起成立。

成立之初，中邮消费金融的初始注册资本为10亿元，后于2017年增资至30亿元。股权方面，邮储银行为中邮消费金融的主要发起人，持股70.50%；外资银行——新加坡星展银行（简称“星展银行”）持股15.00%，其余5名股东合计持股14.50%。

此次收购完成后，星展银行仍是中邮消费金融的第二大股东，而作为发起人之一的拉卡拉不再持有中邮消费金融的股权。而在此之前，拉卡拉也曾“放弃”广州众赢、深圳众赢等10家金融增值业务公司，将其股权转让给联想控股、孙陶然等。

针对“清仓”中邮消费金融股权一事，中邮消费金融回应媒体称，“拉卡拉退出为股东方战略调整展开的正常商业行为，该股东为财务投资者，出资金额为5000万元，股权占比为1.67%，不会对公司的日常经营管理产生影响。”

而拉卡拉方面表示，该事项不涉及上市公司主体，不在上市公司的披露范围内。在笔者看来，拉卡拉之所以退出，与其财务投资者身份不无关系。一般来说，能否从一项投资得到稳定的经济回报，与被投企业的质量及发展前景正相关。

但在过去的2022年，中邮消费金融的业绩表现并不算好。根据邮储银行2022年年度报告披露，中邮消费金融2022年实现营业收入60.48亿元，同比增长6.37%；实现净利润4.43亿元，同比下滑63.95%。

相比之下，中邮消费金融2018至2020年的营收增幅分别为227.73%、78.23%和30.5%，净利润的增幅分别为199%、71.92%和15.49%，而总资产的增幅则为75.42%、29.50%和10.93%，业绩增速明显放缓。

从这个角度来看，作为小股东（持股1.167%）的拉卡拉想要从中邮消费金融获得丰厚的财务回报异常之难。仅就2022年而言，若不考虑分红等因素，拉卡拉从中邮消费金融将得到净利润分成约52万元。

除拉卡拉以外，广东海印集团股份有限公司（下称“海印股份”，SZ:00086）也在计划“清仓”中邮消费金融的股权。据南方联合产权交易中心此前披露，海印股份拟挂牌转让中邮消费金融1.167 %的股权，但未能成行，并“无人接盘”。

二、拉卡拉业绩持续下滑

另一方面，拉卡拉还卷入“跳码”风波。今年4月18日，拉卡拉发布公告称，该公司在收单业务中存在部分标准类商户交易使用优惠类商户交易费率上送清算网络（即“跳码”），后已按照相关协议将涉及资金退还至待处理账户。

此后的第一个交易日（4月19日），拉卡拉的股价便大“跳水”，盘中跌幅一度接近17%，日内收跌13.18%，总市值相对“蒸发”20亿元。而截至2023年5月18日，拉卡拉的股价报收17.73元/股，总市值约为141.84亿元。

此前的2021年12月，拉卡拉测过因存在未按规定设置收单银行结算账户、未如实提供有关资料等七项违法行为，被央行营业管理部警告，没收违法所得9.4224万元，并处罚款350万元，罚没合计359.4224万元。

不仅如此，拉卡拉2022年度的收入还出现双位数下降，并录得巨额亏损。财报显示，拉卡拉2022年实现营业收入53.66亿元，同比减少18.65%；归属母公司股东的净亏损为14.37亿元，同比变动-232.75%；扣非后净亏损12.07亿元，同比变动-113.18%。

拉卡拉在2022年报中解释称，2022 年，国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，线下商家的营业时间和居民消费意愿处于近年来低谷，该公司主要服务于中小微商家，经营状况不可避免受到影响；

同时，拉卡拉出现“跳码”一事，按照相关协议将涉及资金退还至待处理账户。拉卡拉方面表示，鉴于该事项很可能形成损失，基于谨慎性原则，该公司将所涉及资金进行了适当的会计处理，冲减2022年当期损益，导致归属于上市公司股东的净利润大幅下降。

2023年第一季度，拉卡拉重新实现盈利，但营收却继续保持下滑投态势。具体来看，拉卡拉2023年第一季度实现营收15.20亿元，同比减少3.69%；净利润为2.58亿元，同比增长1.31%；扣非后净利润为1.86亿元，同比增长4.36%。

截至2023年3月31日，联想控股对拉卡拉的持股比例为26.14%，孙陶然（拉卡拉董事长）持股6.91%，孙浩然（孙陶然胞弟）持股3.76%，达孜鹤鸣永创投资管理中心（有限合伙）（下称“鹤鸣永创”）持股3.76%，其余单个股东的持股比例不足3%。

值得一提的是，拉卡拉多名股东在2022年内实施减持，包括联想控股、拉卡拉董事长的兄弟孙浩然等。其中，联想控股于2022年5月至2022年7月合计减持拉卡拉股份共计1682.29万股，减持股份占该公司总股本的2.16%，减持股持股数约为2.09亿股。

相比之下，孙浩然则于2022年10月至2023年3月合计减持拉卡拉1554.09万股股份，减持比例为1.69%。此外，拉卡拉的股东鹤鸣永创、天津台宝南山管理咨询中心（有限合伙）（下称“台宝南山”）、拉卡拉财务总监周钢同样有减持操作。

其中，鹤鸣永创于2022年年中减持拉卡拉1003.68万股，占拉卡拉总股本比例的1.29%，减持均价为18.16元/股。本次减持后，鹤鸣永创不再为拉卡拉持股5%以上股东，持股比例由5.15%降至3.86%。

而台宝南山于2022年10月13日至2022年10月17日通过集中竞价交易方式减持约260.66万股。此前的2022年5月30日，周钢通过集中竞价交易方式，减持了拉卡拉39.555万股股份。