6月16日，蓝光发展（SH:600466）发布公告称，其持有的全资子公司四川蓝光和骏实业有限公司（下称“蓝光和骏”）股权被司法冻结，被冻结股权金额合计17.87亿元。

根据公告，蓝光和骏的被冻结申请人为深圳联新投资管理有限公司（下称“联新投资”）以及浙江万盛楼宇设备有限公司（下称“联新投资”）。其中，联新投资申请冻结的股权金额为5000万元，其余均为联新投资所申请。

蓝光发展称，联新投资为平安不动产有限公司（下称“平安不动产”）旗下投资机构，相关冻结为平安不动产提前解除合同所致。据了解，平安不动产为平安集团旗下的一家不动产投资服务商。

蓝光发展认为，股权被冻结为相关方采取的财产保全措施，仅对股权处置产生限制影响，暂未对其及子公司的日常生产经营活动产生重大影响。蓝光发展称，其正在积极与相关各方协商，采取措施努力达成债务和解方案，减少影响。

资料显示，蓝光和骏的注册资本为人民币106528.2773万元，蓝光发展持有其100%的股份。当前，蓝光和骏的法定代表人为迟峰。同时，迟峰也是蓝光发展的法定代表人、总裁。

杨铿转让股权并辞职

除了旗下公司股权被冻结，蓝光发展的部分股权也已经被法院冻结。此前，蓝光发展曾公告称，其控股股东蓝光投资控股集团有限公司（下称“蓝光投资”）被冻结股份数15493万股，占其所持股份比例9.68%，占公司总股本比例5.1%。

截至6月10日，蓝光投资及其实际控制人杨铿累计被冻结15493万股，合计占所持股份比例为8.75%。其中，杨铿为蓝光发展的创始人兼董事长，但在2021年6月辞职，董事会改选杨铿之子杨武正为董事长。

资料显示，杨武正为杨铿的次子，出生于1995年，年仅26岁。此前，杨武正曾任蓝光发展董事，并任蓝光发展常务副总裁兼首席运营官等职务。早前，杨武正也曾任蓝光投资董事、董事长助理。

值得一提的是，杨铿辞任蓝光发展董事长职务的同时，也在调整其持股结构，以规避相关影响。2021年上半年，杨铿将其所持蓝光发展3.48亿股（占总股比例11.45%）均转让给了蓝光投资。转让完成后，杨铿不再直接持有上市公司股份。

调整完成后，蓝光投资持有蓝光发展股份17.69亿股，占后者股份总数的58.31%。不过，杨铿仍是蓝光发展的最终实际控制人，其通过持有蓝光投资95.04%的股权间接持有上市公司55.42%的股份。

短期债务危机难解

值得一提的是，蓝光投资以及杨铿在未来半年内到期的质押股份数量为6.55亿股，占其所持股份比例40.94%，占蓝光发展总股本比例为21.59%；未来一年内到期的为8.23亿股，占其所持股份比例为51.44%，占其总股本比例为27.12%。

不过，蓝光发展方面称，其控股股东杨铿及其一致行动人具备相应的资金偿还能力，还款资金来源为其自有资金，其偿还能力强，不存在流动性风险，由此产生的质押风险在可控范围内。

财务方面，蓝光发展的表现也略显后劲不足。根据其2020年年度业绩报告，蓝光发展2020年度的营业收入为429.57亿元，同比增长9.6%；归属上市公司股东的净利润为33.02亿元，同比减少4.53%。

以此来看，蓝光发展的营收规模同比保持增长态势，但净利润规模却出现了下滑。不过，其2021年第一季度的表现有所回温，报告期内的营业收入为68.54亿元，同比增长29.04%；归母净利润5.61亿元，同比增长9.11%。

运营指标方面，2020年度，蓝光发展的地产业务实现销售金额1035.36亿元，同比增长2%。相比之下，其2018年、2019年的销售金额分别为855.39亿元、1015.37亿元，分别同比增长47%、18.7%，增速逐年下滑。

按照这个趋势，蓝光发展的销售金额或将在2021年跌破千亿。但蓝光发展管理层却不这样认为。根据蓝光发展管理层介绍，蓝光发展2021年的销售目标是1150亿元。

事实上，其2019年的销售目标就已经达到了1100亿元。但，蓝光发展在2019年仅完成了1015.37亿元的销售额，还有着接近85亿元的“缺口”。2021年，其销售目标也仅较2019年增加了4.5%。

今年6月，大公国际曾对蓝光发展给出了维持主体信用评级“AAA”。同时，大公国际也称，蓝光发展盈利能力下滑，土储质量和规模或对其未来业务发展形成制约。

其次，大公国际认为，蓝光发展转让迪康药业和蓝光嘉宝物业之后，未来盈利水平承。第三，蓝光发展短期债务偿付压力较大，且近期被纳入被执行名单，面临一定法律风险。

同时，国际评级机构标普在近期的报告中称，蓝光发展的现金余额有很大一部分被限制在子公司或合资公司，无法用于偿还债务。合资伙伴或银行在蓝光发展从项目层面向上游提供现金方面持谨慎态度。

与之对应的是，截至2020年末，蓝光发展的总负债为2118.68亿元（资产负债率82.35%），较2019年的1627.69亿元增长30.16%。其中，有733.66 亿元的债务预计将于一年内到期。

而蓝光发展所持货币资金仅为297.43亿元，实在难以覆盖将在一年内到期的债务。