撰稿|张君
来源|贝多商业&贝多财经
近日，苏州天瞳威视电子科技股份有限公司（下称“天瞳威视”）递交招股书，报考在港交所上市，中银国际、汇丰及华泰国际为联席保荐人。
据招股书介绍，天瞳威视是一家以软件为核心的智能驾驶解决方案提供商。目前，该公司向全球市场提供全方位的智能驾驶解决方案，涵盖L2-L2+级及L4级自动化水平。
根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，天瞳威视是中国第二大同时提供行车与泊车解决方案的以软件为核心的L2-L2+级解决方案提供商，也是第三大DMS解决方案提供商。
此次报考上市，天瞳威视成色几何？
一、业绩快速增长，业务结构变阵
天瞳威视在招股书中称，在L2-L2+级解决方案领域，该公司致力于服务大众市场以及让更广泛人群能够使用智能驾驶技术。截至最后实际可行日期，该公司已获得144款车型的 L2-L2+级解决方案定点函。
在L4级解决方案领域，早在2019年，天瞳威视就开始通过为上海的一家国有整车厂主导的洋山港5G智能驾驶重卡项目提供软件开发服务。截至最后实际可行日期，该公司已取得合约总价值约为人民币10亿元L4级解决方案的意向订单。
业绩方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，天瞳威视的营收分别约为人民币1.72亿元、2.04亿元、4.83亿元和1.57亿元，净亏损分别约为3.25亿元、2.31亿元、4.63亿元和1.93亿元。
按非国际财务报告准则计量，天瞳威视2022年、2023年、2024年度的经调整净亏损分别约为1.88亿元、8809.7万元和437.8万元，持续收窄。2025年上半年，天瞳威视的经调整净亏损约为417.2万元，2024年同期为721.0万元。
早期，天瞳威视的收入主要来自L2-L2+级解决方案。2022年、2023年、2024年度，该公司的L2-L2+级解决方案收入分别约为9460.7万元、1.84亿元和1.87亿元，2023年的增长率为94.1%，而2024年的增幅仅约为2.0%。
对于2024年增幅下降，天瞳威视方面称，由于该公司策略性地从技术门槛较低的L2-L2+等级后装解决方案转向前装解决方案，以便将更多资源投入到需要更先进技术的解决方案，所以部分被该公司的软硬件一体化解决方案收入减少所抵消。
相比之下，天瞳威视的L4级解决方案于2022年贡献收入约7254.9万元，2023年下降89.9%至732.5万元。对此，天瞳威视在招股书中称，主要是该公司于2022年确认来自大型V2X项目的一次性收入。
由于L4项目数量及范围大幅增加，天瞳威视2024年的L4级解决方案收入跃升至2.43亿元，占总收入的比例约为50.2%，超过L2-L2+级解决方案板块（占比38.8%），成为该公司的第一大收入来源，并在2025年上半年得以维持。
具体而言，天瞳威视2025年上半年的L2-L2+级解决方案收入约为5799.0万元，同比增长24.3%，占比为36.8%；2025年上半年，天瞳威视的的L4级解决方案收入约为8996.0万元，同比增长945.8%，占比为57.2%。
二、股东阵容强大，多名投资者突击减持
天眼查App信息显示，天瞳威视成立于2016年3月，位于江苏省苏州市。目前，该公司的注册资本为2000万元，法定代表人为王曦，主要股东包括王曦、天津天瞳智联企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等。
本次上市前，王曦直接持股28.39%。同时，王曦通过员工持股平台庆元天瞳及WX Technology分别控制8.78%、4.44%的股权。据此，王曦合计控制天瞳威视41.61%的股份。同时，王曦也是天瞳威视创始人、董事长兼首席执行官。
据招股书披露，天瞳威视的历史可以追溯至2016年3月，由王曦创立。2025年10月，该公司改制为股份有限公司。成立至今，天瞳威视获得了多轮融资，投资方包括上汽北美产业投、采埃孚等。
具体来看，2017年5月，天瞳威视完成1000万元天使轮融资，2018年7月完成5500万元Pre-A轮融资，2019年11月完成3344万元A轮融资，2020年12月完成6000万元B轮融资，2022年1月完成2亿元C轮融资。
另在2025年，天瞳威视还完成了三轮融资，包括2025年6月的1.37亿元C+轮融资和4.48亿元D轮融资。2025年9月，该公司订立了一项可换股协议。其中，天津东丽向天瞳威视提供一笔2900万元的免息可换股贷款。
于股份制改革完成及其他一般先决条件达成后，天津东丽可换股贷款项下的款项将由天津东丽用于(i)认购天瞳威视约67,465股新股份及(ii)向若干现有股东购买约46,846股现有股份。
在此期间，亦有多名股东转让所持天瞳威视的股权。以2025年为例，ZF Holdings于2025年3月向DSNCI转让股份股权，代价为人民币2000万元；中源向Lion X转让股份，代价为8.15万美元；珠海北汽、靖江北汽分别向天瞳智联转让股份，均为500万元。
而在2025年6月，天瞳智联则向唐山机器人基金转让所持天瞳威视的部分股权，代价为600万元；向临创投资转让股权，代价为600万元。其中，天瞳智联曾为天瞳威视的员工持股平台，后由新员工持股平台庆元天瞳及WX Technology取代。
同在2025年6月，联通新沃基金、靖江北汽、珠海北汽、台州尚颀、北京车联网基金、吴中高新创投II号也分别向唐山机器人基金转让所持天瞳威视的股权，分别作价700万元、250万元、250万元、200万元、250万元和500万元。
另外，联通新沃基金还向扬州华侨狮数二号股权投资合伙企业（有限合伙）（「华侨狮数二号」）转让所持天瞳威视的部分股权，代价约为723万元。据贝多商业&贝多财经了解，联通新沃基金属于中国联通。
其中，ZF Holdings为采埃孚的投资主体，靖江北汽、珠海北汽均由北汽产投控制，台州尚颀隶属于恒旭资本。
