2024年1月5日，贝多财经从港交所披露易了解到，Broad General Holding Limited（博将控股有限公司，下称“博将资本”）的上市申请材料“失效”，已无法正常查看或下载。这意味着，博将资本的上市日程必将延后。
事实上，招股书“失效”是港交所的正常机制，代表拟发行人的财务审计数据过期，需要补充新一期的财务数据。根据规定，拟发行人在“失效”后的3个月内补充最新财务资料，即可继续上市流程。
公开信息显示，博将资本于2023年6月30日递交上市申请材料，准备在港交所主板上市，光大国际和德意志银行为其联席保荐人。此前，天图投资（HK:01973）已于2023年10月7日在港交所上市，成为一家“新三板+H股”两地上市的VC创投机构。
截至2023年3月31日，天图投资的资产管理规模为人民币255亿元，投资组合中有187家被投公司，包括周黑鸭、奈雪、江小白、百果园、茶颜悦色等，其中149家由天图投资的基金投资，共计管理八只人民币基金及三只美元基金。
相比之下，博将资本的资产管理规模则远逊于天图投资。招股书显示，从2016年5月18日（第一只私募股权基金备案完成）至2022年12月31日，博将资本的总资产管理规模从1亿元增长至93亿元。
博将资本在招股书中援引弗若斯特沙利文资料称，截至2022年12月31日，以总资产管理规模而言，该公司是中国第二大专注于服务高净值人群的私募投资基金管理人。此外，在专注于投资高科技产业的私募投资基金管理人之中，该公司排名第一。
目前，博将资本的高管包括执行董事、董事会主席（即董事长）兼首席执行官（CEO）罗阗，执行董事、副总裁阮建平，执行董事、副总裁石华利，执行董事、副总裁孙士超，执行董事、首席政府关系官郭夏雨，副总裁林敏，首席财务官褚将超等。
值得一提的是，天图投资在IPO首日便跌破发行价。本次上市，天图投资的发行价为6.5港元/股，发行1.73亿股，募资10.09亿港元。上市当日，天图投资的股价收跌24.92%，报4.88港元/股，市值约为33.82亿港元。
另外，天图投资的基石投资者最终认购6190万美元，低于其此前预估的7810万美元。其中，福田引导基金认购3090万美元，青岛海明认购910万美元，青岛海诺认购940万美元，青岛金融认购1250万美元。
而若博将资本顺利上市，投资方势必也将参考天图投资的表现对其进行估值。招股书显示，博将资本2020年、2021年和2022年的营收分别为1.22亿元、2.15亿元、2.12亿元，净利润分别为5359.7万元、9922.7万元和1.07亿元。
不难看出，博将资本的收入增速有所优化，尤其是2022年还出现了一定的下跌。贝多财经发现，主要原因是博将资本的投资损益大幅减少所致。报告期内，该公司的投资损益分别为4306.9万元、8473.2万元和1725.1万元，其中2022年同比减少79.64%。
事实上，博将资本的产品收益率也在2022年有所下降。2020年、2021年和2022年，博将资本的产品内部收益率分别为13.5%、21.2%、18.7%，净内部收益率分别为11.8%、20.0%和17.6%。
但博将资本援引弗若斯特沙利文资料称，截至2022年12月31日，博将资本的基金实现了18.7%的强劲整体内部收益率，高于业内基金的平均水平。截至2022年12月31日，在系列中，专项系列实现了27.0%的最高内部收益率。
截至2022年12月31日，博将资本投资了87家公司，其中仅1家公司完全退出，6家公司部分退出，投资成本为4.338亿元，实现了约12亿元的退出价值，投资收益倍数（MOIC）约为2.8倍，其中案例包括法大大、分贝通、极米科技、智云健康等。
以法大大、分贝通为例，博将资本分别参与B+轮及B轮投资，于该两家公司拟上市前部分退出投资，分别实现超过3倍及5倍的MOIC。其中，博将资本对分贝通的投资成本约为0.43亿元，退出后实现了约2.18亿元的退出价值，MOIC约5倍。
截至2022年12月31日，博将资本管理基金74只，归属在不同的基金系列下，其中主要包括鼎升系列、创富系列、福睿系列、睿泽系列、科创系列及优选成长系列等。其中，多只基金面临到期退出清算。
博将资本在招股书中表示，当面对不利情况时，博将资本投资组合需要更长的时间达到上市标准。因此，该公司投资组合需要寻找别的途径退出投资，但退出时间和退出估值可能会低于预期。
博将资本方面称，若其投资组合无法通过公开市场和私人交易退出，则该公司投资组合有可能无法退出。如基金发生无法按时退出，则该公司无法获得投资收益和附带权益，其声誉将因此受到影响，该公司业务、经营、业绩都会受到不利影响。
据招股书披露，博将资本的资金主要来源于外部基金投资者。截至2022年12月31日，博将共有1480名基金投资者，其中约99.5%为个人投资者。其中，可投资资产超人民币600万元的个人，定义为“高净值人群”。
特别说明的是，博将资本曾遭到证监会上海监管局的处罚。2022年8月，上海证监局发布的处罚决定显示，博将资本（附属公司上海博将投资管理有限公司）因在开展业务过程中存在未能妥善保管好资料，被上海证监局公开警示，并记入证券期货市场诚信档案。
另据了解，博将资本有19家投资组合公司正在筹备于可预见未来上市或计划上市。
