来源|贝多商业&贝多财经

9月10日，蔚来汽车（HK:09866、NYSE:NIO，下同“蔚来”）在港交所发布内幕消息公告，称该公司发行10亿美元（约合人民币71亿元）的股权增发融资。其中，美国存托凭证（ADR）公开发行价为每股5.57美元，A类普通股发售价为每股43.36港元。

根据公告，蔚来计划将股权发行所得款净额用于智能电动汽车核心技术研发、开发旗下品牌的未来技术平台及车型、扩大充换电网络，以及进一步强化公司资产负债表，及用于一般企业用途。

这意味着，蔚来再次“补血”，以强化肌肉。今年早些时间（2025年3月），蔚来也曾进行增发股份融资。根据蔚来20225年4月7日披露的公告，蔚来完成发行约40.30亿港元共计约1.368亿股A类普通股。

前次增发股份融资，发售价为每股29.46港元。与之对应的是，蔚来在港交所的股价曾在2025年4月9日一度下探至23.70港元/股。而截至2025年9月10日，蔚来在港股的股价则报收46.72港元/股，较之实现了翻倍。

此次公开融资，蔚来在美股市场却“马失前蹄”。2025年9月10日，蔚来在美股的开盘价为每股5.74美元，较前一个交易日下跌8.60%%，盘中最低报5.60美元，收报每股5.72美元，跌幅为8.92%。

据此计算，蔚来在美股的市值相对缩水12.58亿美元。与之相似的是，蔚来9月11日在港股同样低开，报45.02港元/股，较前一个交易日下跌3.64%，随后迅速翻红。截至午盘，暂报46.54港元/股，跌幅为46.54%。

特别说明的是，蔚来成立于2014年，于2018年9月12日在美国纽交所上市，后亦在港交所、新交所挂牌，成为一家三地上市的中国新造车企业。毫不客气地说，蔚来的全球化战略得到了诸多认可。

但与此同时，长期亏损也一直是悬在蔚来头顶的“达摩克利斯之剑”。过去的2024年，蔚来的总收入约为657.32亿元，同比增长18.2%。同期，该公司的净亏损与经调整净亏损分别为224.02亿元和204.73亿元，年度亏损金额突破200亿元“关口”。

作为对比，理想汽车（NASDAQ:LI、HK:02015）于2024年实现归母净利润约80.32亿元，其中差距不可谓不明显。拉长时间线可知，蔚来汽车2018年至2024年七年间的累计亏损已超千亿元。

另在2025年第一季度、第二季度，蔚来分别产生收入约120.35亿元、190.09亿元，净亏损分别约为67.50亿元、49.95亿元，经调整净亏损分别约为62.79亿元、41.27亿元。据此计算，蔚来2025年上半年的经调整净亏损金额约为104亿元，亏损金额再攀高峰。

此前，在“用户面对面”活动上，李斌再次提及了蔚来长期以来的亏损压力，直言“作为一个企业，总有一天需要盈利”。李斌还称，“特斯拉可以亏16年，但市场会给我们亏16年的可能性吗？中国的媒体和老百姓对这件事情容忍度没那么高”。

对于外界密切关注的盈利问题，李斌则表示，“2025年是蔚来的产品和技术收获大年”，并表示技术量产上车、销量提振可以提高毛利率，再加上管理层面坚定推进降本增效，蔚来经营表现会逐个季度得到改善。