撰稿|张君

来源|贝多财经

又一家未盈利医药公司闯关港交所。7月14日，湖南麦济生物技术股份有限公司（下称“麦济生物”）递交招股书，报考在港交所主板上市，中金公司为其独家保荐人。

天眼查App信息显示，麦济生物的前身为上海麦济生物技术有限公司，于2026年9月注册成立，2024年7月迁移至湖南省长沙市。目前，该公司的注册资本为1377.8357万元，法定代表人为张成海，主要股东包括张成海、麦康克等。

此次报考上市，麦济生物成色几何？

一、获得多轮融资，信息披露质量待优化

据招股书介绍，麦济生物是一家处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现、开发及商业化创新生物制剂，以解决有关过敏性及自身免疫疾病以及其他炎症与免疫性疾病方面尚未满足的医疗需求。

目前，麦济生物已自主研发并建立一条由八款创新候选产品组成的管线，包括核心产品MG-K10、关键产品MG-014及MG-013，以及五款其他候选产品。其中，MG-K10是一种长效抗IL-4Rα抗体，正针对特应性皮炎及哮喘等八种适应症进行或计划进行临床试验。

据贝多财经了解，麦济生物并无任何已获批准或处于商业阶段的产品。不过，该公司已与康哲药业集团订立合作协议，以促进核心产品MG-K10在中国（包括香港、澳门及台湾）及新加坡的销售。

业绩方面，麦济生物2023年、2024年度和2025年第一季度的收入分别约为人民币872.2万元、2.4万元和空，净亏损分别约为2.53亿元、1.78亿元和2726.7万元。目前，该公司获得的收入主要来自向第三方提供研发服务。

据招股书披露，张成海与其外甥女李敏于2016年设立麦济生物。设立之初，麦济生物的注册资本为500万元，张成海、李敏分别持股90%、10%。2016年12月，张成海、李敏分别将20%、10%股权转让给员工持股平台麦康克。

2017年2月，麦济生物完成800万元天使轮融资，2018年12月完成4650万元A轮融资，2021年4月完成1.13亿元A+轮融资，2021年9月完成4500万元Pre-B轮融资，2024年4月完成2.0亿元B轮融资，2025年7月完成新一轮2.6亿元融资。

根据招股书，麦济生物的新一轮2.6亿元融资（即Pre-IPO轮融资，[编纂]前轮融资）发生在2025年6月，投资方法包括海南康哲、湘江五号、中山市生物医药天使基金合伙企业（有限合伙）（「中山生物医药」）、黔力生物医药、天瑞江源四号及广发乾和投资。

贝多财经发现，麦济生物递交至港交所招股书P138页【[编纂]前投资的主要条款】章节则显示，该公司的“[编纂]前轮融资”协议签订时间为2026年6月25日，存在与事实不符的情形，信息披露质量有待优化。

事实上，正确的表述应为2025年6月25日。此次报考港交所上市，中金公司为麦济生物的独家保荐人，安永为该公司审计师，竞天公诚为该公司中国律师，美迈斯为该公司香港及美国律师，浤博资本为合规顾问。

二、有股东提前退出，有的临场减持

值得一提的是，华盖医药健康产业创业投资（温州）合伙企业（有限合伙）（「华盖创投」）曾于2017年斥资800万元参与麦济生物的天使轮融资。而2023年3月，华盖创投则将所持股权全部转让给了麦益思，代价约为4000万元，不再是麦济生物的股东。

2023年4月和2023年9月，麦益思将这部分股权（5.54%、0.90%）分别转让给了共青城中科惠众创业投资基金合伙企业（有限合伙）（「中科惠众」、安义青创，分别作价约3400万元、1000万元，不再持股。

2025年5月，天汇苏民基金、天优创投、盛世景一号、石药仙瞳分别向海南省康哲创业投资有限公司（「海南康哲」）转让所持麦济生物的全部/部分股权，代价分别约为3800万元。60万元、900万元、170万元。

转让完成后，天汇苏民基金、天优创投不再是麦济生物的股东，盛世景一号、石药仙瞳仍持有少量股权。同期，石药仙瞳还向广发乾和投资有限公司（「广发乾和投资」）及张素云（「张素云」）分别转让部分股权，代价分别约为1000万元、500万元。

另外，动平衡向贵州黔力生物医药创业投资基金合伙企业（有限合伙）（「黔力生物医药」转让部分股权，代价为1500万元；张江燧锋向湖南天瑞江源四号创业投资合伙企业（有限合伙）（「天瑞江源四号」）转让股权，代价约为1500万元。

其中，海南康哲为港股上市公司康哲药业（HK:00867）的间接全资附属公司。