8月27日，港交所上市公司泡泡玛特（HK:09992）发布了2021年上半年财报。财报显示，泡泡玛特2021年上半年总营收人民币17.73亿元，同比增长116.8%；调整后净利润4.35亿元，同比增长144.1%。

对比来看，泡泡玛特的营收、净利润双双翻倍，表现超过多家券商的预期。此前，中信证券曾在研报中表示，预计泡泡玛特2021年上半年实现收入17.06 亿元（YoY+108.6%）；预计综合毛利率为63%，预计实现净利润3.86 亿元（YoY+173.5%）。

对此，中信证券给出“重点推荐”的评级。中金公司方面也在研报中表示，泡泡玛特的基本面稳步向好。一方面，产品持续推新，渠道稳步扩张，会员增长良好。其次，泡泡玛特的联名合作提高IP曝光度，对外投资布局潮流细分赛道，多点发力。

从IP划分来看，泡泡玛特旗下IP呈现多点开花的态势。2021年上半年，泡泡玛特共有6个IP收入突破1亿元。其中，Molly和Dimoo在2021年上半年收入均突破2亿元，同比分别增长了81.9%和74.5%。

与此同时，2020年发布的IP SKULLPANDA持续强劲增长，实现收入1.83亿元，今年4月推出的SKULLPANDA熊喵热潮，单系列销售收入达到人民币9280万元。The Monsters收入1.46亿元。

此外，由内部设计师团队PDC推出的小甜豆，在2021年上半年收入超过人民币6370万元。整体来看，泡泡玛特旗下IP持续推出新品，新IP、新系列表现强劲，多元化产品矩阵助力业绩稳健增长。

天风证券认为，对新IP的挖掘与打造是泡泡玛特的优势，且泡泡玛特今年推出单价较高的大娃、手办的占比明显高于过往，这代表泡泡玛特对粉丝黏性与付费意愿更有信心。同时，2021年上半年畅销款产品补货明显，供应链持续改善。

据了解，渠道是潮流玩具企业另一大核心竞争力。泡泡玛特线上线下渠道稳步扩张，多渠道发力助力业绩增长。2021年上半年，门店数量从2020年的187家增至215家，机器人商店数量从2020年的1351家增至2021年6月30日的1477家。

线上方面，微信平台的泡泡玛特抽盒机2021 年上半年实现了人民币3.25亿元的收入，同比增长101%。电商渠道2021年上半年整体收入为人民币3.53亿元，同比增长104.7%。近日，泡泡玛特旗舰店超级品牌日全程成交9406万再创新高，同比去年天猫超级品牌日增长122%。

在其他核心指标上，泡泡玛特表现亦十分亮眼。

会员方面，通过渠道的持续扩张、IP的不断丰富，以及全渠道会员运营，会员规模实现快速增长，截至2021年6月30日，累计注册会员总数从2020年12月31日 的740万人增至1141.5万人，新增注册会员401.5万人。2021年上半年会员贡献销售额占比91.8%，会员复购率为49%。

泡泡玛特一直致力于推动潮玩市场发展，不断尝试产品创新。2021年正式推出了高端潮玩产品线“MEGA珍藏系列”。今年6月发售的MEGA珍藏系列SPACE MOLLY×海绵宝宝联名款，一经推出迅速引爆市场，其中1000%（70cm）限售3000体，以抽号形式购买，吸引超过100万人次参与。

不久前的天猫超级品牌日， 2款MEGA珍藏系列1000% SPACE MOLLY吸引近百万人加入抽签买新活动，15000体MEGA珍藏400% SPACE MOLLY回归系列盲盒1秒售罄。活动开启后一分钟销售额就突破900万元。

此外，泡泡玛特还亮相全球知名潮流艺术盛会DesignerCon，展会上首发的限量款MEGA珍藏系列迅速售罄。