五芳斋终于要上市了。

近日，浙江五芳斋实业股份有限公司（下称“五芳斋”，SH:603237）发布首次公开发行股票招股意向书，拟在上海证券交易所上市。据了解，五芳斋公开发行2518.58万股，占发行后总股本比例的25.00%，全部为公开发行新股，不涉及老股转让。

按照计划，五芳斋此次发行上市的初步询价日期为2022年8月17日，网上、网下申购日期为2022年8月22日。本次上市，五芳斋拟募资7.62亿元，将用于五芳斋三期智能食品车间建设项目、数字产业智慧园建设项目、研发中心及信息化升级建设项目等。

而此前招股书显示，五芳斋则计划募资10.56亿元。这意味着，五芳斋的募资金额相对缩减27.84%。不过，五芳斋相应项目的投资总额不变，合计约为11.03亿元，其中三期智能食品车间建设项目、数字产业智慧园建设项目的投资金额分别为4.51亿元、4.06亿元。

一、年收入约29亿元，粽子系列占七成

据贝多财经了解，五芳斋成立至今已有100年，最初是位于浙江省嘉兴市的嘉兴五芳斋粽子店，于2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。根据介绍，五芳斋还是全国首批“中华老字号”企业之一。

招股书显示，五芳斋的主要产品包括粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等。截至2021年12月31日，该公司通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了478家门店。

目前，五芳斋已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群，拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。

根据艾媒金榜发布的《2021年中国粽子品牌线上发展排行榜单TOP10》，五芳斋、真真老老、知味观、稻香私房、广州酒家、诸老大、杏花楼、三全、百草味、全聚德十家企业上榜。其中，五芳斋排名第一。

根据全国连锁店超市信息网数据，2019年端午节期间，商超渠道粽子销售前三名品牌分别是五芳斋、三全和思念，销售金额在商超渠道的占比分别为30.2%、21.4%和16.5%，前三名品牌销售金额占比合计超过65%，市场集中度较高。

2019年、2020年和2021年，五芳斋的营业收入分别为25.07亿元、24.21亿元和28.92亿元；归属于母公司股东的净利润分别为1.63亿元、1.42亿元和1.94亿元，扣非后净利润分别为1.45亿元、1.21亿元和1.50亿元。

按产品类型来看，五芳斋的收入主要由粽子系列贡献。报告期内，五芳斋来自粽子系列产品的收入分别为16.09亿元、16.44亿元和20.08亿元，占总收入的比例分别为67.74%、70.77%和73.06%。

二、上半年业绩下滑，毛利率持续走低

2022年上半年，五芳斋的营收为18.09亿元，较2021年同期的21.36亿元下降15.32%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.42亿元，较2020年同期的3.07亿元下降20.78%；扣非净利润为2.39亿元，较2021年同期的2.70亿元下降11.42%。

对于业绩下滑，五芳斋解释称，由于上海、嘉兴、江苏等多地疫情反复，对公司生产经营造成不利影响。五芳斋称，其主要的生产基地位于浙江省嘉兴市，且销售区域主要集中在华东区域，上述地区疫情的反复导致该公司生产和销售均受到一定程度的影响。

此外，五芳斋预计其2022年前9个月（前三季度）的营收约为22.69亿元至23.17亿元，同比下降约13.14%至14.96%；归母净利润约为2.28亿元至2.30亿元，同比下降约18.83%至19.31%；扣非净利润约为2.22亿元至2.23亿元，同比下降约8.24%至8.93%。

值得一提的是，五芳斋的毛利率持续走低，在报告期内的综合毛利率分别为45.43%、44.57%和43.24%，而在2018年则为47.12%。其中，粽子系列产品的毛利率分别为46.91%、46.56%和44.16%。

而按销售模式来看，直营模式的毛利率高于经销模式。报告期内，五芳斋的粽子系列产品直营模式毛利率分别为53.53%、52.21%和47.26%，经销模式毛利率分别为39.12%、39.03%和40.21%。

据五芳斋介绍，该公司采取自主生产为主，委托加工生产为辅的生产加工模式。此外，公司委托外部供应商生产月饼、糕点、蛋制品等产品。目前，该公司在嘉兴、成都设有两个生产基地。

五芳斋在招股书中称，粽子系列产品季节性较强，其目前的产能条件无法完全满足销售旺季产品的供应，该公司通过委托外部供应商加工的方式安排生产。其中，原材料中的糯米均由五芳斋提供。

五芳斋在招股书中表示，由于猪肉价格波动较大，猪肉由该公司提供及指定供应商提供相结合；2019年和2021年，包装物由该公司指定供应商提供，2020年均则由其提供；报告期内，除猪肉、大米、包装物外其他原辅材料，均由该公司指定供应商提供。

根据招股书披露，五芳斋2019年、2020年和2021年的自产粽子总产量分别为3.56亿只、2.73亿只和3.42亿只。同期，委托加工产量分别为5505.17万只、9088.12万只和1.10亿只，占总加工产量的比例分别为13.40%、25.01%和24.41%。

报告期内，五芳斋的粽子系列产品年产能分别为4.19亿只、4.50亿只和4.50亿只，产能利用率分别为84.82%、60.57%和75.99%。以此来看，五芳斋的产能利用率整体呈下降态势，其中2021年较上年同期有所增长。

报告期内，五芳斋的粽子系列产品销量分别为4.08亿只、3.66亿只和4.48亿只，销量总体呈上升趋势。受新冠疫情影响，该公司2020年粽子系列产品销量有所下降，但同比下降幅度不到11%。

而在2021年，五芳斋的粽子系列产品销量较2020年上升22.49%，且高于2019年的水平。五芳斋在招股书中称，总体来看，新冠疫情未对该公司的正常生产经营和持续盈利能力造成重大不利影响。

本次上市前，五芳斋集团合计持有五芳斋50.06%股份，为该公司的控股股东。其中，五芳斋董事长厉建平持有五芳斋集团20%的股份，其子厉昊嘉持有五芳斋集团20%的股份，厉建平、厉昊嘉间接持有发行人50.06%的股份，为该公司实际控制人。

在五芳斋上市前，尚无以粽子为主营业务的上市公司或公众公司。换句话说，五芳斋将成为“粽子第一股”。