撰稿 | 贝多

来源 | 贝多商业&贝多财经

近日，雅迪控股（01585.HK，以下简称“雅迪”）发布公告，公司间接全资附属公司无锡雅迪咨询有限公司与卖方祝超峰订立协议，拟以10.2亿元人民币现金收购金箭科技集团有限公司（以下简称“金箭”）100%股权。

交易完成后，金箭将成为雅迪的间接全资附属公司。本次收购代价全部以现金结算，由集团内部资源拨付，无需外部融资。

公告将这笔交易定义为公司落实多元化、多品牌及多产品组合策略的重要步骤，意在进一步巩固市场地位，并扩大电动两轮车市场以及商用分部（包括配送服务）的业务版图。

在行业全面过渡至新国标、市场竞争由增量转向存量的背景下，龙头企业的这一横向整合，被普遍视为电动两轮车行业走向高质量发展的一个标志性动作。

一、"外卖神车"入列，一笔高度互补的整合

被收购的金箭，是一家深耕下沉市场的"隐形高手"。

天眼查显示，金箭成立于2018年1月，主要从事电动自行车、电动踏板车、电动三轮车及相关部件零配件的研发、制造与销售，在全国布局了4000多个终端网点，其中大部分位于县乡市场，并拥有无锡、天津、广东三大生产基地。2025年，金箭销量首次突破300万台大关，跻身行业第六，市场份额约4%。

业绩增长是这笔交易的重要支撑。公告披露，金箭2024年收入约17.44亿元，除税后净利润约1485.3万元；2025年收入增至约26.80亿元，同比增长约53.7%，除税后净利润约1.23亿元。截至2025年12月31日，其综合资产净值约为3.32亿元。

更受关注的是双方的互补性。雅迪主品牌长期主打中高端价格带，而金箭产品定价多集中在平价区间及下沉县乡市场，并以外卖骑手等高频商用配送场景见长，积累了大量稳定客户群与成熟的成本管控经验，被市场称为"外卖神车"。

公告介绍，金箭非常重视技术研发，独立开发了智能双芯片2.0系统，融合7种安全技术，覆盖电池、电机及控制器等主要部件，在外送骑手之间建立了差异化的产品优势。

交易结构同样体现出审慎与务实。公告显示，本次收购设置了灵活的业绩约束机制：若金箭2026年下半年综合净利润低于5000万元（或2026年7月至9月低于3000万元），差额将直接从总代价中扣除；若下半年综合净利润达到8000万元至1亿元区间，收购总代价将相应追加200万至500万元。

同时，卖方祝超峰承诺在交割后留任至少三年，担任金箭产品及研发部门负责人，且三年内不从事任何竞争性业务或在同类竞争实体中持股，为核心团队的稳定与经营的连续性提供了保障。

二、多品牌矩阵成形，从高端到下沉的全价格带覆盖

这笔收购的发生，有着清晰的行业背景。当前电动两轮车市场集中度持续提升，前十品牌市场份额已超过80%。

据2026年上半年数据，雅迪以约25.4%的市场份额稳居行业第一，爱玛以20.6%位居第二，台铃以12.1%排名第三。在龙头地位已经确立的情况下，进一步提升份额的空间，往往来自对细分市场与新增场景的覆盖。

雅迪近年来的产品布局，正沿着多品牌、多产品线的方向快速展开。公司已形成冠能、摩登、飞跃三大旗舰系列，覆盖不同的消费人群与出行场景，其中摩登系列专为注重时尚个性的女性用户打造，首年销量即突破200万台。

在高端市场，雅迪首次提出全新高端电摩品牌，定位于万元级及以上价格带，进一步完善产品矩阵。

产品结构的优化已经开始显现。2026年上半年，雅迪电动踏板车销量达348.42万台，同比增长63.7%；电动自行车单车平均售价（不含电池等）约1510元，同比提升8.2%；电动踏板车单车平均售价约1845元，同比提升3.1%。

电动踏板车占比的上升，推动公司整体产品结构向高价值方向改善。收购金箭后，雅迪的品牌矩阵将从高端、中端进一步延伸至平价与下沉市场，形成覆盖更完整价格带的组合；双方若能在供应链采购与生产网络上形成复用，规模效应还有望进一步释放。

从经营基本盘看，雅迪依然是行业最具韧性的龙头企业。2025年，公司实现营业收入370.08亿元，同比增长31.1%；归母净利润29.12亿元，同比增长128.8%；电动两轮车总销量达1626.92万台，连续九年稳居全球第一。

2026年上半年，公司实现营业收入182.36亿元，在行业新国标全面切换的调整期，公司凭借产品结构优化与海外业务的强劲增长，保持了行业领先的盈利能力。

截至2026年6月30日，集团现金及现金等价物为71.23亿元，较2025年末增长约18.9%，资产总值约305亿元，为后续的战略投入提供了充裕的财务弹性。

海外市场已成为拉动增长的关键引擎。2026年上半年，雅迪海外销量已超过2025年全年水平。

公司持续拓展海外销售与分销网络，并强化本地化制造能力：在东南亚，形成了以越南为核心、辐射印尼和泰国的布局，越南北江基地规划年产能达200万台；在墨西哥、巴西、土耳其等地，公司亦建立起产研基地，推进"研、产、供、销、服"全链条出海。

行业数据同样印证了这条赛道的景气度,2026年上半年，我国电动两轮车出口1597万辆，同比增长30.8%。

技术研发的持续加码，则为长期竞争力打下底座。上市以来，雅迪累计研发投入已超过74亿元，建成多个研发中心及实验室。

2026年上半年，公司发布新一代Yadea OS出行操作系统，集成智能交互、便捷控车与骑行辅助等功能；冠能白鲨Ⅱ搭载北极光钠离子电池上市，标志着钠离子电池开始应用于国内两轮电动车量产车型。

在行业从"单品牌竞争"迈入"多品牌矩阵竞争"的关键节点，雅迪以现金方式整合金箭，是一次以协同而非消耗为导向的战略落子。

一方是中高端市场的领军者，一方是下沉与商用配送场景的"隐形高手"，两者在价格带、客群与场景上高度互补，整合后的规模效应与渠道复用空间值得期待。

更重要的是，这笔交易传递出一个积极信号：中国电动两轮车行业正在告别同质化的价格竞争，转而通过资源整合提升效率、拓展边界，走向更加健康有序的高质量发展新阶段。