4月23日晚间，值得买科技（300785.SZ）正式发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.88亿元；实现归属于上市公司股东的净利润8651.65万元，同比增长14.99%。同日，值得买科技2026年一季报发布，实现扭亏为盈，展现出良好的发展韧性。

2025年，面对行业环境变化，值得买科技持续推进业务结构优化，主动收缩与AI相关性较低的业务，进一步聚焦AI驱动的高价值领域和高质量业务。报告期内，公司整体毛利率提升至50.17%，较上年同期提升2.97个百分点，销售费用与管理费用分别同比减少15.05%、11.67%；同时实现AI相关收入8716.60万元，经营质量持续改善。

值得买科技表示，2026年，公司将继续坚定实施“全面AI”战略，加速推进AI技术与业务深度融合，全面提升内部管理与运营效率，强化重点业务市场竞争力，并积极探索创新型AI产品的商业化模式，推动实现长期稳健的高质量发展。

AI战略深度落地：驱动核心业务“提质增效”

2024年5月，值得买科技正式宣布实施“全面AI”战略，2025年正是战略加速落地、释放成效的关键一年。AI已从局部应用逐步走向核心业务场景，推动产品升级、流程优化和效率提升。

2025年5月，值得买科技核心产品“什么值得买”正式升级为第二代产品，基于AI进行全网消费内容的收集、理解与生成，进一步提升兴趣内容对目标用户的触达效率，打造“AI驱动的全网兴趣消费指南”，品牌主张也同步升级为“我们的兴趣消费指南”。这既是对“兴趣引领消费”市场趋势的积极回应，也是公司将AI能力深度融入核心产品、重塑业务价值的重要一步。

AI技术在“什么值得买”的应用，已全面覆盖内容生产、内容审核和内容分发等关键环节，推动平台运营效率持续提升。报告期内，“什么值得买”内容发布量达3980.12万篇，同比增长16.92%；其中，AIGC内容同比增长50.03%，在整体内容发布量中的占比进一步提升至56.59%，可读性、准确性均获得显著改善。在内容审核环节，AI应用大幅缩短审核时长，2025年618期间内容审核时长同比缩减87.5%，显著降低了人力成本。在内容分发环节，平台则从“单一算法推荐”进一步升级为“定制兴趣与算法推荐协同”，既能更精准响应用户主动需求，也能更有效激发用户的探索意愿。

围绕“兴趣”这一更具前瞻性的消费入口，“什么值得买”持续提升用户消费决策体验。截至2025年12月31日，“什么值得买”注册用户数为3173.74万，同比增长4.57%；移动端App激活量为8312.31万，同比增长7.14%。2025年全年，“什么值得买”月平均活跃用户数为4004.96万人，同比增长0.94%。

AI驱动下的消费决策路径变化，也在重塑“什么值得买”的底层商业化逻辑。平台为商业化伙伴提供的价值，正从“流量曝光”进一步转向“更准确地理解用户需求”，通过更精准的数据与洞察，把内容、推荐和交易高效连接起来。报告期间，“什么值得买”移动客户端App下单用户渗透率（平均每日下单用户占日活跃用户的比例）提升0.90个百分点至14.97%，反映出平台在用户需求理解、内容分发和交易承接等环节的效率持续提升。

在“什么值得买”之外，星罗创想、日晟星罗、有助科技等业务也在持续推进AI落地。星罗创想将AI用于商品与流量主匹配，日晟星罗将AI广泛应用于结算、直播运营、创意设计、达人营销等环节，有助科技则在代运营场景中引入数字人直播、智能场控及AI自动化工具，带动经营效率持续提升。其中，日晟星罗设计部工作流程中的AI渗透率已达80%以上，设计周期较引入AI前缩短超80%。

在推动各项重点业务持续提升竞争力的同时，AI能力在公司内部的全面覆盖，也进一步带动了组织管理的智能化升级。2025年，公司各业务板块和职能部门均结合自身特点引入AI相关应用，通过“岗位+AI”的方式持续优化工作流程及人员结构，不仅提升了精细化管理水平，也有效降低了管理成本。报告期内，公司销售费用和管理费用的显著下降，也体现出公司在AI应用、流程优化和精细化管理方面取得的成效。

AI创新产品：从能力沉淀走向收入贡献

2025年，值得买科技的研发费用为1.65亿元，在营业总收入中的占比进一步提升至12.78%。自2023年以来，公司研发投入占比持续提升，反映出持续加大对AI底层能力和前沿应用的战略投入。

经过此前3年的持续投入，值得买科技已构建了包括“1组大模型、2个数据库、3个引擎、4类应用”在内的AI产品矩阵，并重点打造了由AIGC引擎、AIUC引擎和Agent引擎构成的“值得买通用AI能力平台”，支撑AI应用在前端业务中的快速落地与高频迭代。

2025年，基于“值得买通用AI能力平台”，公司持续完善AI创新产品矩阵，形成了面向C端的AI购物管家“张大妈”、面向B端的“值数”AI全域内容洞察平台，以及面向AI生态伙伴的“海纳”MCP Server。前两者分别服务于消费决策和品牌洞察场景，后者则面向AI生态开放标准化消费数据服务能力。

其中，新一代消费智能体、AI购物管家“张大妈”深度应用了“值得买通用AI能力平台”Agent引擎的最新能力，集成智能导购、比价决策、履约保障等功能，实现了从信息获取到消费落地的更顺畅衔接，进一步提升了用户决策效率与消费体验。

2025年7月上线的“值数”AI全域内容洞察平台，则基于AIUC引擎对内容质量进行评估、对用户情绪进行洞察，帮助品牌更高效地理解消费者需求与市场动态，并围绕内容、创作者、用户三个维度，为品牌客户提供内容洞察和营销运营的创新提效工具。

而值得买科技于2025年发布的标准化消费数据服务能力平台“海纳”MCP Server，则瞄准了“消费者的信息获取渠道，正从传统搜索引擎向大模型应用及智能终端迁移”的新趋势。通过“海纳”开放的多个标准接口，AI生态合作伙伴可将值得买科技的消费数据服务能力高效集成到自身开发的AI应用之中，从而服务更广泛的“AI+消费”用户。截至2025年12月，“海纳”MCP Server已与40余个AI智能体、智能终端达成合作，并入驻多个主流开发者平台；当月内容输出量达到2.34亿次，较发布之初的2025年6月增长超27倍。

作为公司参与AI生态共建、承接新型AI流量的重要入口，“海纳”也在持续迭代升级。2025年11月，面向“对话即购物”场景，“海纳”上线ACP（代理商业协议），并与MCP协同，进一步完善“对话即购物”场景下的交易承接能力。

值得买科技对AI的持续投入，尤其是在AI创新产品上的投入，不仅为未来增长打开了新的空间，也已开始转化为现实收入。年报显示，2025年，公司实现AI相关收入8716.60万元（包含AI产品、相关产品中的AI功能或AI生成内容贡献的收入，以及使用自研或第三方AI工具为客户提供服务所产生的收入）。这意味着，AI对于值得买科技而言，已经不只是提升效率的辅助工具，也开始形成可量化的收入贡献。

面向2026年，值得买科技表示，将继续坚定实施“全面AI”战略，持续夯实AI底层能力，推动AI与“什么值得买”等既有重点业务深度融合，进一步提升经营效率和组织效能；同时，加大对AI创新产品的投入，探索更清晰的商业化路径，持续推进国际化布局，为未来增长积蓄新动能。