3月31日晚间，霸王茶姬（NASDAQ: CHA）公布了2025年第四季度及全年业绩数据。

财报显示，霸王茶姬2025年全年总GMV达315.8亿元，同比增长7.2%；全年净收入129.1亿元，经调整后净利润为19.1亿元。2025年第四季度经调整后净利润为1亿元，连续12个季度实现盈利。截至2025年12月31日，霸王茶姬全球门店数达到7453家。

在新茶饮赛道竞争日益激烈的背景下，霸王茶姬凭借"全球化+产品创新"的双轮驱动战略，展现出较强的经营韧性。更值得关注的是，霸王茶姬的海外业务已连续多季度高速增长，成为公司重要的增长引擎。

一、连续12个季度盈利，GMV首破300亿大关

财报数据显示，霸王茶姬2025年全年表现稳健。

2025年全年，霸王茶姬的总GMV达315.8亿元，同比增长7.2%，首次突破300亿大关；全年净收入129.1亿元，经调整后净利润为19.1亿元，经调整后净利率约为14.8%。第四季度经调整后净利润为1亿元，虽然环比有所下降，但仍实现了连续12个季度盈利，展现出较强的盈利能力稳定性。

从门店规模看，截至2025年12月31日，霸王茶姬全球门店数达到7453家，2025年第四季度门店净增115家，其中83家为海外门店。从单店模型看，霸王茶姬的店效在新茶饮行业中处于较高水平，这与其产品定价和品牌定位相符。

现金流方面，截至2025年12月31日，霸王茶姬现金及一般等价物、受限现金、定期存款共78.9亿元，无有息负债。健康的现金流状况，为公司的全球化扩张和产品创新提供了充足的资金保障。

二、海外GMV连续三季度涨超75%，东南亚成第二增长曲线

海外业务是霸王茶姬2025年财报的最大亮点。

第四季度，霸王茶姬海外GMV达3.7亿元，同比大增84.6%，环比增长23.9%，海外GMV连续三个季度同比增长超75%。截至2025年12月31日，霸王茶姬在中国市场之外共有345家海外门店，覆盖东南亚、北美地区的7个国家。

2025年全年，霸王茶姬新开了4个国家市场，包括印度尼西亚、美国、菲律宾和越南。加上此前进入的新加坡、马来西亚、泰国，霸王茶姬已在7个海外国家市场有所布局。

海外市场的亮眼表现，与霸王茶姬的本地化运营策略密切相关。2025年四季度，霸王茶姬在东南亚五国与Hello Kitty联名推出的新品可可乌龙（Cocoa Oolong）广受欢迎，品牌声量在区域登顶；四季度内，霸王茶姬海外有多家重点门店开业，例如位于马来西亚吉隆坡的当地最大门店，位于泰国曼谷的"最高"门店，以及位于菲律宾的东南亚首家宠物友好门店。

进入2026年，霸王茶姬的海外扩张仍在加速。1月，霸王茶姬联合新加坡旅游局、亚洲文明博物馆开办茶文化展览《茶苑梦》；本月，公司宣布今年将进军韩国市场，位于江南、龙山和新村的三家门店将在第二季度开业；霸王茶姬走出泰国曼谷，在清迈的两家门店正式开业；在印度尼西亚巴厘岛的门店也正式开业，标志着品牌走出首都雅加达地区。

三、产品创新加速，"归云南"系列突破普洱茶品类

2025年第四季度开始，霸王茶姬的上新频率显著提高，产品创新成为另一大看点。

11月，霸王茶姬升级了经典单品，新推出"花香款"伯牙绝弦；12月，推出全新产品系列"归云南"，该系列以普洱茶为茶底，配合干酪云顶、黑松露盐、风干牛肉碎、卡美罗焦糖等辅料，突破了普洱茶"口味重、价格高"的消费认知局限，广受消费者欢迎。进入2026年，霸王茶姬又推出抹茶、大红袍系列等近10款全新产品。

财报信息显示，霸王茶姬2025年第四季度活跃会员数超4470万。2026年1月1日，霸王茶姬会员体系全面焕新。3月，霸王茶姬开设"早系列"、"晚系列"专区，分别主攻早晨、傍晚饮茶场景。"早系列"专区产品限时买一送一，"晚系列"产品多为含较少咖啡因的"轻因"系列产品。品牌将持续聚焦用户价值，加强渗透婚礼、聚会、会议、生日等场景。

综合来看，霸王茶姬2025年财报的关键词是"稳健"与"突破"。稳健在于连续12个季度盈利、GMV首破300亿、无有息负债的健康现金流；突破在于海外业务连续三季度增长超75%、门店覆盖7个国家市场、归云南系列突破普洱茶品类边界。

在新茶饮赛道进入存量竞争的时代，霸王茶姬的全球化布局和产品创新战略，正在为其打开新的增长空间。2026年进军韩国市场，意味着霸王茶姬的全球化版图将进一步扩大。