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时代天使确定发行价:非控股股东权益被压缩,高管陈锴上市前退出

贝多财经    ·  2021-06-15 10:40:43  ·  商业

6月15日,牙科隐形矫治解决方案提供商时代天使(HK:06699)发布发售价及分配结果。公告显示,时代天使将其IPO发行价定为173港元,募资约29.12亿港元。扣除各项开支后,募资净额约27.22亿港元(假设超配权未获行使)。

时代天使确定发行价:非控股股东权益被压缩,高管陈锴上市前退出


据贝多财经了解,时代天使此前拟定的发行价区间为147至173港元之间,最终定价为发行区间的上限。本次上市,时代天使的公开发售获超额认购2078.16倍,国际发售部分获约113.7倍超额认购。

按照计划,时代天使将于6月16日在港交所主板挂牌交易。信息显示,这也将是国内首个上市的牙科隐形矫治企业。在此之前,隐适美所属公司艾利科技(NASDAQ:ALGN)已于早前在美国纳斯达克上市。

时代天使在其招股书援引灼识咨询报告称,按2020年的达成案例计量,前两大市场参与者的市场占有率总计为82.4%。其中,时代天使的市场份额则约为41.0%。相比之下,艾利科技的市场占有率达到41.4%,超过时代天使。

尽管如此,时代天使已经位列国内自创品牌的第一梯队,市场占有率远远高于其他品牌。招股书显示,2018年、2019年与2020年,时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元与8.17亿元,保持快速增长趋势。

同期,时代天使的净利润分别为5818.6万元、6766.5万元与1.51亿元,毛利率分别为63.8%、64.6%与70.4%。对比来看,艾利科技2019年、2020年的毛利率分别为72.46%、71.33%,也要优于时代天使。

支出方面,时代天使报告期内用于销售及营销开支分别为0.81亿元、1.23亿元、1.49亿元,占总营收的比例分别为16.7%、19.0%、18.2%;研发费用分别为0.5亿元、0.81亿元和0.93亿元,占比分别为10.3%、12.5% 与11.4%。

这意味着,时代天使的研发费用占比远低于营销相关费用,也低于原材料及耗材成本费用,核心竞争力存在一定的不足。因此,时代天使更需要通过营销来打造品牌、提高知名度。

值得一提的是,上市前夕的2021年4月,时代天使曾有一名高管离职。贝多财经了解到,时代天使联合创始人、董事兼首席运营官(COO)陈锴辞任。而根据招股书,陈锴持有时代天使7.94%的股份,为主要股东之一。

时代天使确定发行价:非控股股东权益被压缩,高管陈锴上市前退出


截至目前,时代天使的管理层包括其董事会主席兼非执行董事冯岱,执行董事兼首席执行官李华敏,非执行董事黄琨、胡杰章,首席医学官田杰,首席市场官刘彧,首席财务官朱国林,高级副总裁、董事会秘书兼联席公司秘书朱凌波等人。

此外,时代天使还在上市前出现“突击分红”行为。2020年10月,时代天使分红6100万美元,2020年11月分红4300万美元、2021年4月分红1520万美元,合计1.19亿美元(折合人民币约7.6亿元)。

不过,时代天使在过去的三年合计净利润还不到3亿元。换句话说,时代天使并不愿意把自身盈利分享给新晋的投资人。这一点,在时代天使的招股书中进一步得以体现。

事实上,从时代天使的财务数据中也可以发现,其2018年、2019年归属非控股权益(主要是外部投资人)的净亏损分别为154.8万元、117.0万元,直至2020年才微微赚了1.0万元。

时代天使确定发行价:非控股股东权益被压缩,高管陈锴上市前退出


同期,时代天使的公司拥有人权益则均属于盈利状态。这也意味着,其非控股股东的权益被严重压缩。其中,包括时代天使创始人李华敏、陈锴等。