又一家餐饮企业冲刺上市。

近日，小菜园国际控股有限公司（下称“小菜园”）递交招股书，准备在港交所主板上市，华泰国际、瑞银为其联席保荐人。据贝多财经了解，小菜园也是小菜园也是2024年以来首个递交上市申请的餐饮企业品牌。

此前，绿茶餐厅、乡村基、杨国福麻辣烫、七欣天、捞王等均曾冲刺港交所上市，其中绿茶餐厅于2022年3月、4月两次通过聆讯，但仍未启动招股，并以此实现上市。而今，绿茶餐厅的IPO申请材料也已经“失效”超过9个月，此次上市已然失败。

相比之下，乡村基则曾多次在港交所递交招股书，但均未能顺利通过聆讯，其中最新的一次是2023年4月6日，现处于“失效”状态。按时间进度来看，乡村基递交的上市申请材料也已经超过9个月未有新进展，同样已经失败。

其中，招股书“失效”是港交所的正常机制，代表拟发行人的财务审计数据过期，需要补充新一期的财务数据。根据规定，拟发行人在“失效”后的3个月内补充最新财务资料，即可继续上市流程。

换句话说，递交招股书若连续9个月未有更新资料，则代表冲刺港交所上市失败。若要继续上市进程，需重新排队。作为代表，杨国福麻辣烫于2022年2月22日在港交所递交招股书，此后便“一声不吭”。

除绿茶餐厅、乡村基、杨国福麻辣烫等外，老娘舅、老乡鸡等则曾冲刺A股上市，准备在上海证券交易所主板上市，但均已撤回。根据媒体报道，老乡鸡计划转道至港交所上市，但却遭到了该公司的否认。

根据公开信息，此次冲刺港交所上市的小菜园是一家徽菜连锁餐厅品牌。据贝多财经了解，“小菜园”餐饮品牌由安徽小菜园餐饮管理有限责任公司运营。天眼查信息显示，该公司成立于2013年6月，法定代表人为汪书高，全资股东为安徽小菜园餐饮控股有限公司。

而小菜园在招股书中表示，该公司是大众便民中式餐饮领导者。截至2024年1月11日，小菜园已建立由548家直营门店组成的全国性门店网络，旗下品牌组合包括「小菜园」、「观邸」、「复兴楼」及「菜手」等。

根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2023年9月30日止九个月的门店收入计，「小菜园」在客单价介于人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。

对比来看，小菜园的“定位”更为垂直，以此才能获得靠前的排名。换句话说，只要前置定语够长，谁都能当行业第一。这一点在汽车厂商层面更为常见，其中腾势汽车曾发布海报称其在“温州市MPV上险量排行榜”第一。

就冲刺港交所上市的餐厅品牌而言，亦是如此。

其中，杨国福麻辣烫在招股书中援引弗若斯特沙利文称，按截至2020年度或截至该日期的商品交易总额以及餐厅数量计算，其在中国的中式快餐市场中均排名第一。按同期的收入、商品交易总额以及餐厅数量计算，其在中国的麻辣烫市场中排名第一。

乡村基在则援引弗若斯特沙利文报告称，按2021年连锁餐厅数量及所得收入计算，其是中国最大的直营中式快餐集团。按2019年1月至2021年12月的连锁餐厅数量增长计算，其是中国前五大直营中式快餐集团中增速最快的快餐集团，增长率达到80.1%。

相比之下，杨国福麻辣烫在招股书中援引弗若斯特沙利文资料称，于2020年在粤式火锅餐厅市场，捞王的收入及餐厅数量均位列业内榜首。同期，捞王在中国火锅餐厅市场排名第四，市场份额约占0.3%。

而绿茶餐厅援引灼识咨询报告称，就2021年的收入、餐厅数量来看，其是中国第四大休闲中式餐厅运营商，占市场份额的0.5%。根据同一资料，于重点提供融合菜的休闲中式餐厅品牌中，就收入而言，其是休闲中式餐饮品牌中最大的餐厅品牌。

回到小菜园身上，就业绩数据来看，该公司的规模持续增长。招股书显示，小菜园2021年、2022年和2023年前三季度的营收分别为26.46亿元、32.13亿元和34.29亿元，净利润分别为2.27亿元、2.38亿元和4.30亿元。

特别说明的是，小菜园2023年前三季度的收入已经超过了2022年全年的水平。另就公开数据来看，小菜园2021年的收入也领先于绿茶餐厅、老娘舅等，但不及老乡鸡、乡村基等中式快餐品牌。

2019年、2020年和2021年，老乡鸡分别实现营业收入28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元。而2019年、2020年2021年前三季度，乡村基的营业收入分别为32.57亿元、31.61亿元和34.24亿元。

另外，小菜园的盈利能力向好。报告期内，该公司的毛利率分别为65.5%、66.1%和68.6%。按非国际财务报告准则，该公司的经调整利润分别为2.34亿元、2.38亿元和4.34亿元，经调整EBTIDA分别为4.11亿元、4.67亿元和7.03亿元。

基于此，小菜园曾多次派付股息。招股书显示，该公司于2021年宣派股息1.5亿元，并在222年结清。2023年前三季度，该公司则宣派股息1.353亿元，并全部结清。换句话说，小菜园在IPO突击“分红”。

穿透股权可知，这笔分红多数流向了小菜园掌舵人——汪书高的口袋中。本次上市前，汪书高通过多个主体合计控制小菜园92.99%的投票权，其中通过全资控股的XCY Future Limited持股11.32%。

另外，加华资本通过Harvest Delicacy持股7.01%。根据公开报道，作为小菜园的独家投资人，加华资本累计对该公司投资人民币5亿元。据招股书披露，Harvest Delicacy认购小菜园的成本分别为6.19元和9.30元。

目前，汪书高为小菜园董事长、执行董事兼总经理，李道庆、田春永均为该公司执行董事兼副总经理，周斌、汪维芳、陶旭安均为该公司执行董事、区域经理。