撰稿|汤汤

来源|贝多财经

近日，星空华文控股有限公司（下称“星空华文”）再次递表港交所，拟在港交所主板上市。据贝多财经了解，星空华文的前身为灿星文化，其在2021年8月和位于中国香港的星空华文传媒电影完成重组，进而设立了星空华文。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年收入计，星空华文是中国最大综艺节目IP创造商及运营商，市场份额为1.6%。星空华文在招股书中称，该公司拥有及运营庞大的中国电影IP库，也是中国音乐IP创造商及运营商。

根据介绍，星空华文拥有类型多样且范围广泛的热门综艺节目IP，包括音乐类的《中国好声音》、《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》及《出彩中国人》、舞蹈类的《这！就是街舞》、才艺类、脱口秀等综艺节目。

招股书显示，星空华文2019年、2020年、2021年和2022年上半年分别实现营收18.07亿元、15.60亿元、11.26亿元和1.83亿元；净利润分别为3.80亿元、-2780万元、-3.52亿元和-1340万元。

对比来看，星空华文的收入在2020年、2021年均出现了不同程度的下滑，并在2020年由盈转亏。但在2022年上半年，星空华文的收入则有所复苏，同比增长18%；净亏损1340万元，较2021年同期的亏损2540万元略有收窄。

不仅如此，星空华文的毛利率也呈现同样的变动趋势。2019年、2020年和2021年，星空华文的毛利分别为7.04亿元、5.87亿元、2.74亿元，毛利率分别为39.0%、37.7%、24.3%，逐年下降；2022年上半年，星空华文的毛利为0.57亿元，毛利率为30.9%。

对于收入及业绩下滑的原因，星空华文在招股书中表示，主要是2020年起受到新冠疫情出行限制及强制隔离等影响，导致综艺节目制作及播出时间延迟，进而减少了综艺节目IP运营及授权产生的收入。

招股书显示，星空华文的业务主要分为四类，分别为综艺节目IP制作、运营及授权；音乐IP运营及授权；电影及剧集IP运营及授权和其他IP相关业务。报告期内，星空华文来自综艺节目IP制作、运营及授权的收入分别占总收入的74.2%、69.9%、78.0%和74.7%。

2019年，星空华文产生最多收入的前三大综艺节目为《中国好声音2019》、《这！就是街舞2019》和《中国达人秀2019》，对应的收入分别为4.91亿元、1.84亿元和1.83亿元，分别占总收入的36.6%、13.7%和13.6%。

而在2020年，星空华文产生最多收入的前三大综艺节目为《中国好声音2020》、《这！就是街舞2020》和《了不起的长城》，对应的收入分别为3.25亿元、2.11亿元和1.58亿元，分别占总收入的29.8%、19.3%和14.5%。

2021年，星空华文产生最多收入的前三大综艺节目为《中国好声音2021》、《这！就是街舞2021》和《点赞！达人秀》，对应的收入分别为2.56亿元、2.39亿元和1.10亿元，分别占总收入的28.6%、27.2%和12.5%。

由此看来，星空华文整体的收入对《中国好声音》系列节目的依赖明显。

但由于企业客户的广告预算减少；校外教育培训及智能手机的政策或经济变化；在线媒体平台的授权收入减少和在疫情的负面影响下，《中国好声音》节目的毛利率由2019年的46.6%减至2020年的16.8%，并进一步骤减至2021年的2.2%。

截至2019年、2020年和2021年末，星空华文持有现金及现金等价物分别为6.52亿元、9.03亿元和5.47亿元；截至2022年6月30日，星空华文持有现金及现金等价物为4.38亿元，而截至2022年9月30日则为2.78亿元，所持有的现金持续减少。

值得一提的是，截至最后实际可行日期，星空华文在两起重大未决诉讼案件中担任被告人，总索赔金额高达1.27亿元。

其中，于2016年至2018年，星空华文在并无MBC参与的情况下开发制作《蒙面唱将猜猜猜2016》、《蒙面唱将猜猜猜2017》及《蒙面唱将猜猜猜2018》。于2020年7月，MBC以

违约为由向上海市徐汇区初级人民法院对星空华文提起诉讼，向该公司索赔总额约人民币1.1亿元。截至最后实际可行日期，该诉讼处于一审阶段，法院未对本案作出判决，预计将于2022年作出判决。

对此，星空华文的董事在招股书表示，由于MBC的申索毫无理据，且MBC的索赔金额过高且毫无理据，据公司诉讼律师已告知，主管法院支持相关金额全额的可能性较低。根据上述各项，星空华文并无就该项正在进行的诉讼作出拨备。

天眼查信息显示，星空华文的前身——灿星文化（该公司在境内的主要经营主体）曾涉及多条诉讼。据灿星文化早前招股书，截至2020年10月底，灿星文化作为被告的未决诉讼及仲裁共计8件，累计被请求金额约2.3亿元。

在此之前，灿星文化曾计划在深交所创业板上市。对于涉诉问题，创业板要求灿星文化说明未对上述事项计提预计负债的原因及合理性，是否对核心竞争力和持续经营能力构成重大不利影响。

本次上市前，星空华文的最终控股股东为华人文化、田明、金磊和徐向东，合计控制星空华文约82.48%的股份。其中，田明通过Harvest Sky持有星空华文20.80%的股份，Unionstars控制61.68%的股份。

同时，浙富集团通过西藏源合持股5.70%，上海奥遐和平潭沣淮分别持股2.02%、1.79%；淘宝中国和上海沣浦分别持股1.17%和1.08%。当前，田明为星空华文的董事会主席、执行董事兼行政总裁，金磊和徐向东均为星空华文的执行董事兼副总裁。