撰稿|多客

来源|贝多商业&贝多财经

给“毛孩子”做饭的公司再次冲刺上市。

6月1日，上海福贝宠物用品股份有限公司（下称“福贝宠物”）递交招股书，报考在港交所主板上市。

本次报考上市，福贝宠物计划募资用于加强全球销售网络，加强品牌建设及市场推广，生产线及生产设备升级，产品研发及创新，潜在投资、收购及战略合作，营运资金及一般企业用途。

据贝多商业&贝多财经了解，福贝宠物曾谋求在A股上市。早前，该公司曾“牵手”广发证券寻求在深圳证券交易所创业板上市，后更改为上海证券交易所主板，并于2021年6月预披露招股书，原计划募资约3.48亿元。

全面注册制实施后，福贝宠物于2023年3月平移递交招股书，募资金额调整为5.68亿元。相较此前招股书，福贝宠物增加了“智能仓储配送中心建设项目”，该项目投资金额为2.2亿元。

但在2023年7月，福贝宠物及其保荐人撤回发行上市申请，其A股上市进程宣告终止。更早之前，福贝宠物曾于2019年7月计划借助中宠股份（SZ:00289）登陆上市公司资本平台，后者拟收购福贝宠物不低于51%股权，但未能成行。

此次报考上市，福贝宠物的成色几何？

一、多名股东减持、退出

天眼查App信息显示，福贝宠物成立于2005年4月，位于上海市松江区。目前，该公司的注册资本约为2.9亿元，法定代表人为汪迎春，主要股东包括汪迎春、毅达资本、黄莉、汪春来等。

根据此前招股书，福贝宠物董事长兼总经理汪迎春为其单一大股东，持股比例为53.66%。同时，福贝宠物副总经理、董事黄莉持股5.83%，董事、采购供应中心主管汪春来持股4.99%。

同时，毅达资本持股12.58%，海富产业基金持股6.10%，中比基金持股3.05%，圣元投资持股2.29%，凯珩投资持股1.68%，深创投持股0.30%，多为2019年7月加入福贝宠物股东的行列。

彼时，福贝宠物曾获得3亿元B轮融资。而2024年10月，深创投及无锡红土、高邮红土

则将所持福贝宠物的股份转让给了汪迎春，分别作价535.85万元、1072.22万元和1072.22万元，合计约2680.27万元。

转让完成后，深创投不再是福贝宠物的股东。另在2025年5月，海富长江、中比基金、毅达创投等通过减资的形式退出了福贝宠物的股东行列。其中，海富长江为海富产业基金的投资主体，毅达创投为毅达资本的投资主体之一。

2025年11月，毅达资本也通过减资的形式减持所持福贝宠物的股份。根据招股书，福贝宠物向毅达资本回购17,235,479股股份，代价约为6090万元。交易完成后，毅达资本的持股比例由14.6%变更为9.60%，相对减少5%。

另在2026年3月，福贝宠物再次发生股权变动。其中，汪迎春、黄莉、汪春来向长三角吉六零科创走廊私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）（下称“长三角吉六零”）转让部分股权，分别作价2500万元、1000万元和5000万元。

转让完成后，形成本次上市前的股权架构。其中，汪迎春直接持股66.99%，通过宣城福毅志控制4.12%的股权，合计71.11%。目前，汪迎春为福贝宠物董事会主席（即董事长）、执行董事兼总经理。

同时，毅达资本持股9.60%，黄莉、汪春来分别持股6.84%、5.96%，圣元投资持股2.81%，沈文娟持股2.34%，长三角吉六零持股1.33%。其中，汪春来为汪迎春的哥哥，任福贝宠物执行董事，黄莉为公司执行董事、副总经理。

二、业绩增长“开倒车”

据招股书介绍，福贝宠物为一家宠物食品生产制造商，同时进行ODM及OBM营运的宠物食品生产制造，以猫、狗主粮为核心，构建了多品类的产品矩阵。目前，福贝宠物的自有宠物食品品牌为比乐（Bi Le）等。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，福贝宠物在中国宠物食品第三方制造行业（包括ODM及OEM服务提供商）中排名第二，市场份额为5.3%，同时在中国宠物主粮第三方制造行业中亦排名第二，市场份额为8.5%。

2023年、2024年和2025年，福贝宠物的营收分别约为10.46亿元、10.33亿元和10.21亿元，毛利分别约为3.74亿元、3.92亿元和3.23亿元，净利润分别约为1.64亿元、1.64亿元和9823.5万元。

不难发现，福贝宠物的业绩并未明显增长，其中2024年、2025年的营收均较前一年有所下滑。而早前招股书显示，福贝宠物2021年的营收约为9.78亿元。而2025年，该公司的营收仅约为10.21亿元，较之的增幅不足5000万元。

按业务类型来看，福贝宠物的收入主要由宠物主粮贡献，部分收入来自宠物零食。报告期内，该公司的宠物主粮收入分别约为10.42亿元、10.23亿元和9.67亿元，占总收入的比例分别为99.6%、99.0%和94.7%。

按业务模式来看，福贝宠物的收入主要来自ODM模式，贡献收入分别约为6.13亿元、6.24亿元和6.30亿元，占比分别约为58.6%、60.4%和61.7%。相比之下，OBM模式的占比分别约为41.3%、39.1%和34.3%。

其中，OBM模式包括比乐、爱倍（AIBEI及品卓（PINZOR）三个品牌。报告期内，比乐品牌的收入分别约为4.09亿元、3.86亿元和3.33亿元，分别占OBM模式收入的94.7%、95.5%和95.2%。

值得一提的是，福贝宠物的客户集中度较高。报告期内，该公司来自前五大客户的收入分别约为4.35亿元、4.38亿元和3.74亿元，占比分别为1.5%、42.4%和36.6%。其中，单一大客户的贡献占比分别为10.8%、21.8%和17.8%。

不仅如此，福贝宠物也依赖少数供应商。报告期内，该公司对前五大供应商的采购金额分别约为1.69亿元、1.76亿元和1.83亿元，占比分别为29.6%、30.2%和41.9%。其中，单一最大供应商的采购占比分别为9.2%、11.0%和16.5%。

另外，福贝宠物的产能利用率并不算高。2023年，该公司的设计产能为8.23万吨，而实际产能为5.59万吨，利用率为67.9%。2024年、2025年，该公司的实际产能分别为6.09万吨、6.93万吨，较2023年略有增长。

尽管如此，福贝宠物仍要扩大产能。2024年，该公司的福新生产基地、福佳生产基地、福源生产基地启用。2025年，这三个生产基地的产能利用率分别为20.1%、28.9%和63.9%，仅有福源生产基地的产能利用率超过50%。

相比之下，上海福贝生产基地、宣城福贝生产基地、福智生产基地2025年的产能利用率分别为52.1%、80.7%和43.7%，同样未满产。此次报考港交所上市，福贝宠物提出要用于生产线及设备升级等。