来源|贝多商业&贝多财经

4月8日，深圳市尚水智能股份有限公司（下称“尚水智能”，SZ:301513）开启申购，将在深圳证券交易所创业板上市。本次上市，尚水智能的发行价为26.66元/股，发行数量为2500万股，募资总额约为6.67亿元，募资净额约为5.92亿元。

据贝多商业&贝多财经了解，尚水智能曾于2023年6月在上海证券交易所递交招股书，报考在科创板上市，原计划募资10亿元。而2024年6月，尚水智能及其保荐人民生证券则撤回了上市申请文件。

一年后的2025年6月，尚水智能“转战”至深圳证券交易所，报考创业板上市，计划募资5.87亿元，将用于高精智能装备华南总部制造基地建设项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金，相较此前减少超4亿元。

对比可知，尚水智能的募投项目并未变化，但募资金额有所调整。其中，高精智能装备华南总部制造基地建设项目由早前的5.06亿元减少至2.28亿元，研发中心建设项目由2.96亿元减少至2.09亿元，补充流动资金项目由2.0亿元减少至1.5亿元。

而在两次报考上市前，尚水智能均进行了现金分红。其中，2022年现金分红405.71万元，而2024年则进行现金分红2010.0万元。从这个角度而言，尚水智能并不缺钱，但该公司仍计划将募资中的1.5亿元用于补充流动资金。

通过股权结构不难看出，尚水智能的控股股东、实际控制人金旭东为现金分红的主要受益者。本次IPO前，金旭东直接持股35.07%，并通过尚水商务持股16.08%，合计控制尚水智能51.15%的股份表决权，并担任该公司董事长一职。

值得注意的是，尚水智能还存在多名高管入职时间较短、董监高人员变动频繁，多名董事、监事离职的问题。其中，该公司的创始人闫拥军、张曙波也在2020年退出了股东行列，原因是“不看好公司发展”。

在尚水智能冲刺科创板上市期间，闫拥军、黄思洪也不愿意接受访谈，保荐机构对股权代持相关核查手段不充分，代持背景及过程主要通过访谈金旭东所得，因而被上交所质疑该公司内部存在纠纷或潜在纠纷。

尚水智能在回复函中曾表示，闫拥军与金旭东在2016年对公司市场发展计划产生了分歧；闫拥军退出股东阵容的契机，则是该公司2019年所承接订单大幅减少并出现经营亏损，中航基金要求金旭东、闫拥军和张曙波承担对赌回购义务。

由于闫拥军和张曙波资金实力有限且不看好发行人（即尚水智能）后续发展前景，经和金旭东、中航基金及股权承接方株洲聚时代、李群华、吴娟协商，闫拥军和张曙波于2020年9月将其持有的尚水智能股权转让给株洲聚时代、吴娟和李群华。

同时，由株洲聚时代、吴娟和李群华替代闫拥军、张曙波按照对赌约定回购中航基金持有的尚水有限部分股权。2020年9月，闫拥军、张曙波辞去担任尚水智能董事、总经理职务，将所持有的全部股权对外转让，并退出尚水智能。

天眼查App信息显示，尚水智能成立于2012年8月，是一家以从事专用设备制造业为主的企业。目前，该公司的注册资本为7500万元，法定代表人为金旭东，主要股东包括金旭东、吴娟等。

据招股书介绍，尚水智能是一家专业从事微纳米材料分散与研磨智能系统研发、设计、生产和销售的企业，主要产品为以非标锂电池制浆系统应用装备为核心的微纳米材料智能处理系统，可用于动力电池、储能电池、3C电池等多领域产品的智能生产制造。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，尚水智能的营收分别约为3.97亿元、6.01亿元、6.37亿元和3.98亿元，净利润分别约为9772.15万元、2.34亿元、1.53亿元、9370.62万元，扣非后净利润分别约为8541.13万元、2.19亿元、1.48亿元和9361.37万元。

按业务类型来看，尚水智能的收入主要来自新能源电池极片制造智能装备。报告期内，该产品贡献的收入分别约为3.72亿元、5.77亿元、6.06亿元和3.85亿元，占主营业务收入的比例分别约为93.73%、96.01%、95.20%和96.85%。

另据招股书披露，经审计，尚水智能2025年度的营收约为8.10亿元，较2024年的6.37亿元增长27.19%；净利润约为1.61亿元，同比增长5.31%；扣非后净利润约为1.60亿元，同比增长8、18%。