来源|贝多商业&贝多财经

3月16日，江苏泽景汽车电子股份有限公司（下称“泽景股份”，HK:02632）在港交所披露发售公告，于3月16日至3月19日招股，预计H股将于2026年3月24日在港交所上市。

本次上市，泽景股份拟全球发售1622.65万股H股，每股发售价为42港元至48港元，募资金额约为6.82亿港元至7.79亿港元。若发售价为45港元（中位数），泽景股份的募资总额约为7.3亿港元，募资净额约为6.62亿港元。

其中，约46.7%将用于生产线扩展及自动化、智能化升级，约32.4%用于提升研发及技术能力；约10.9%用于与专注于光学成像、近眼显示、可穿戴产品等其他相关领域的产业价值链参与者的潜在战略合作，约10.0%用于营运资金及一般公司用途。

据贝多商业&贝多财经了解，泽景股份此次上市引入了2名基石投资者，合共认购该公司约1.10亿港元的发售股份。其中，基石投资者为盈科投资基金、北京高精尖，分别出资5500万港元、5495万港元。

天眼查App信息显示，泽景股份成立于2015年5月，位于江苏省扬州市。目前，该公司的注册资本为5358.4383万元，法定代表人为张涛，主要股东包括扬州泽芜企业管理合伙企业（有限合伙）、张波、张涛等。

成立至今，泽景股份获得了多轮融资，包括2017年的1000万元Pre-A轮、2018年的2000万元A轮、2019年的6200万元B轮、2021年的1.28亿元C轮和1亿元C+轮，2022年至2023年的1.6亿元D轮和2024年的1.25亿元E轮融资。

据招股书介绍，泽景股份致力于HUD（抬头显示系统）解决方案的研发，提供以挡风玻璃HUD（简称“W-HUD”）解决方案CyberLens及增强现实HUD（简称“AR-HUD”）解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。

截至2025年9月30日，泽景股份合共服务了18家汽车主机厂客户，取得101个车型定点，涵盖多元化且不断增长的车型管道。根据灼识咨询资料，于2024年按销量计算，泽景股份在中国HUD解决方案供货商中排名第二，市场份额为16.2%。

2022年、2023年、2024年度和2025年前九个月（前三季度），泽景股份的营收分别约为人民币2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元和4.80亿元，净亏损分别约为2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元和3.44亿元。

按非国际财务报告准则计量，泽景股份2022年、2023年、2024年度的经调整净利润分别约为-7913.2万元、1,331.3万元、-713.1万元。2025年前三季度，泽景股份的经调整净利润约为-1745.2万元，2024年同期约为-438.7万元。

按业务类型来看，泽景股份的收入主要来自销售HUD解决方案。报告期内，该公司的销售HUD解决方案收入分别约为1.71亿元、4.95亿元、5.41亿元和4.48亿元，占比分别为80.0%、90.0%、93.6%和93.4%。

整体而言，泽景股份的业绩保持增长态势，由2022年的2.14亿元，猛增至2023年的5.49亿元，并进一步增长至2024年的5.78亿元。2025年前三季度，泽景股份的营收约为4.80亿元，2024年同期约为4.30亿元。

对比可知，泽景股份2023年的营收增长率为156.6%，2024年则大幅放缓至5.1%。2025年前三季度，该公司的营收同比增长11.7%。这意味着，泽景股份已经告别高速增长。与之对应的是，泽景股份在招股书中表示，其无法保证在未来期间能够保持历史增长率。

同时，泽景股份方面称，若公司未能实现增长所需的效率水平，该公司的增长率可能会下降。同时，投资者对该公司业务及前景的看法可能会受到不利影响，而其股份的市价可能会下跌。

另外，泽景股份的客户集中度较高。报告期内，该公司来自五大客户的收入占其总收入的93.0%、93.8%、80.9%和83.1%。其中，来自最大客户的收入占比分别为47.6%、26.1%、23.2%和18.3%。