来源|贝多商业&贝多财经

3月16日，浙江凯乐士科技集团股份有限公司（下称“凯乐士”或“凯乐士科技”，HK:02729）在港交所披露发售公告，于3月16日至3月19日招股，预计H股将于2026年3月24日在港交所上市。

本次上市，凯乐士的发售价为每股16.4港元至20.4港元，拟全球发售3679.8万股H股，募资金额约为6.03亿港元至7.51亿港元。假设每股发售价18.4港元（中位数），凯乐士的募资总额约为6.77亿港元，募资净额约为6.18亿港元。

其中，约24.5%将在未来六年内用于推进凯乐士的核心机器人产品线，约20.5%用于底层技术的研发及软件能力开发；约25.0%用于扩大产能及提升制造能力；约20.0%用于执行全球市场扩张战略；约10.0%用作营运资金及其他一般公司用途。

据贝多商业&贝多财经了解，凯乐士并未引入基石投资者。相比之下，《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》指出，2025年，港股共有114家新股上市，募资总额约为2876亿港元。其中，89家IPO公司引入基石投资者，总额约1065.96亿港元。

对比可知，基石投资者投资金额排名靠前的包括宁德时代、紫金黄金国际、赛力斯、三一重工等。其中，基石投资者引入数量最多的为紫金黄金国际，共引入29家基石投资者，其次为宁德时代、赛力斯和三一重工并列的23家。

2026年1月至今，共有28家公司在港交所上市，包括精锋医疗、智谱、MINIMAX、豪威集团、鸣鸣很忙、东鹏饮料等，1家为创业板。其中，2025年1月13家，2月11家，3月初至3月10日合计4家。

贝多商业&贝多财经发现，2025年1月初至3月16日收盘，港股市场累计已有11个新股跌破发行价，包括金浔资源、豪威集团、红星冷链、龙旗科技、东鹏饮料、爱芯元智、先导智能、沃尔核材、埃斯顿、优乐赛共享、美格智能。

其中，先导智能、埃斯顿、优乐赛共享等多家在港股上市首日跌破发行价，仅埃斯顿、优乐赛共享并未回正，首日分别下跌16.02%、43.64%。截至2026年3月16日收盘，埃斯顿、优乐赛共享的累计跌幅分别为16.41%、53.09%。

特别说明的是，优乐赛共享并未引入基石投资者，而凯乐士是2026年至今港股市场第二家未引入基石投资者的新股。相比之下，同样于3月16日开启招股的泽景股份（HK:02632）也仅引入2家基石投资者。

从募资规模上来看，凯乐士、泽景股份可谓是旗鼓相当。其中，凯乐士的募资金额约为6.03亿港元至7.51亿港元，泽景股份的募资金额约为6.82亿港元至7.79亿港元。不过，凯乐士虽然没有基石投资者订单，但设有绿鞋。

与之对应的是，凯乐士在递交上市申请前，有多名股东出售所持该公司的股份。其中，2023年7月，兴睿永瀛向南湖嘉新转让4,966,476股股份，对价为人民币4000万元。2025年6月，兴睿永瀛向嘉兴渝凯转让3,141,804股股份，对价约1968万元。

其中，兴睿永瀛曾于2020年参与凯乐士的D轮融资，其出资5000万元认购凯乐士注册资本人民币698,778.713元。天眼查App信息显示，兴睿永瀛的背后为兴业资产管理有限公司。

另在2020年10月，佛山达泰通过股权转让受让悦达泰和所持凯乐士的股权，对应注册资本人民币104,816.807元，作价750万元。而2025年6月，佛山达泰向上海智优迈特转让1,216,080股股份，对价为750万元。

据招股书介绍，凯乐士是一家综合智能场内物流机器人公司。目前，该公司提供三款全功能机器人产品，包括多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）以及输送分拣机器人（CSR）。

据弗若斯特沙利文数据，于2024年按收入计，凯乐士已成为中国第五大综合智能场内物流机器人公司，市场份额为1.6%。截至2025年12月31日，凯乐士的待交付机器人及系统总金额约为人民币22亿元，预期于未来三年内实现。

招股书显示，凯乐士的业绩有所波动。2022年、2023年和2024年，凯乐士的营收分别约为6.57亿元、5.51亿元和7.21亿元，其中2023年下降16.2%，2024年则回升31.0%。2025年前三季度，凯乐士的营收约为5.52亿元，同比劲增60.3%。

2022年、2023年、2024年度和2025年前三季度，凯乐士的净亏损分别约为2.10亿元、2.42亿元、1.78亿元和1.35亿元，经调整净亏损分别约为1.17亿元、1.23亿元、5045.1万元和1375.5万元。