2026年1月5日，IMS天下秀正式向港交所主板递交上市申请，作为A股“红人经济第一股”，此次赴港上市标志着公司从业务全球化向资本全球化的深度进阶，也成为红人经济领域首个冲击A+H股的平台企业。

近年来，IMS 天下秀在布局海外业务的进程中，持续打磨并迭代商业模式。如今公司冲刺 H 股，全球投资者该如何认知这家植根于中国社交媒体蓬勃发展浪潮的红人营销龙头企业？在我看来，凭借其在红人经济领域沉淀的平台化运营能力与生态赋能价值，IMS 天下秀完全可与当前市值近 2000 亿美元的 Shopify 归入同一赛道，形成价值对标。

根据公司官网与招股书，天下秀作为中国首家营运成熟红人营销解决方案的平台企业，已经从早期以“连接商家（品牌方）与红人（创作者）”为核心的商业平台，逐步成长成为全球红人营销行业的“超级连接器”，并以AI、大数据及算法能力为驱动，实现跨多个数字渠道的高效协作、营销内容传播及商业变现。

这种成长路径与Shopify的发展轨迹高度相似——Shopify 以 SaaS 基建为底座，帮助商家建好独立的网上店铺（绕过亚马逊Amazon等传统电商、速卖通AliExpress等电商公司海外版搭建“独立站”），再从Facebook、Google、TikTok、ChatGPT等渠道让商家自主引入外部流量，叠加 AI 工具实现流量与消费需求的智能匹配，赋能流量变现。Shopify与IMS天下秀都是先搭建流量匹配基础平台，再通过 AI 技术升级提效，深化流量价值挖掘能力。

IMS天下秀此次登陆港股，并非单纯的资本扩容动作，而是借助香港资本市场的国际化优势，加速“红人经济平台模式”全球输出的战略布局，深化AI技术研发迭代及生态链创新业务拓展，为其构建全球红人营销基础设施奠定资本基础。

一、天下秀靠什么破解海外红人营销痛点？

近年来，红人经济凭借内容传播的高效性、用户触达的精准性，正在成为品牌营销的主流赛道。据天下秀招股书，中国红人经济规模从2020年的8620亿元增长至2024年的1.38万亿元，年复合增长率为12.5%。同期，红人营销行业从716亿元增至1003亿元，年复合增长率为8.8%。

海外红人营销行业同样增长迅猛，但很多行业痛点还没有得到有效解决。每天打开 Excel，在密密麻麻的表格里核对红人信息，是无数跨境商家的日常。从 Instagram 上成百上千个红人里大海捞针，筛选出和品牌调性契合的人选；写好一封封合作邮件，附上样品寄送的期望，点击发送后就是漫长的等待；在等待的间隙，又得马不停蹄地寻找下一个潜在合作对象。传统海外红人营销的工作流程，繁琐、低效，还充满不确定性。

当独立站的流量增长陷入瓶颈，当亚马逊开始开放站外流量入口，红人营销成了无数卖家破局的重要选择。关于这一点，从 Shopify 的插件生态里可见一斑——在琳琅满目的功能插件中，红人营销工具的数量稳居前列。

但热闹的背后，是行业根深蒂固的痛点。对于品牌方，尤其是资金有限、人手不足的中小商家来说，红人筛选难、合作流程繁琐、投放效果监测不精准，是横亘在面前的三座大山；而对于另一端的红人，变现渠道狭窄、议价能力薄弱、内容生产效率偏低，同样是难以言说的困境。供需两端的巨大缺口，恰恰为平台型基础设施服务商提供了发展机遇，也催生了一场由AI 技术驱动的行业变革。

在这场变革中，天下秀与 Shopify，两个看似分属不同领域的玩家，却走出了惊人相似的发展路径。

Shopify 的出现，重构了中小商家的跨境电商经营链路。它以 “SaaS 工具 + 生态整合” 为核心模式，搭建起独立站的底层基础设施。它不直接参与前端交易，而是为商家提供建站、流量对接、运营管理的全流程服务。Shopify 不生产流量，而是让商家能自由地从 Facebook、Google、TikTok 等任何平台引入流量。而 AI 技术的融入，让这场变革更具颠覆性 —— 接入 ChatGPT 等智能聊天机器人后，用户能在对话场景中直接完成购物，流量与消费需求的匹配效率被推向新的高度。

相比Shopify 作为电商领域的基础设施搭建者，IMS天下秀则是红人营销赛道的 “同款破局者”。它扮演着和 Shopify 在电商领域如出一辙的角色，通过资源整合实现品牌方与红人的精准匹配，通过技术工具提升合作全流程的效率，通过标准化服务降低行业准入门槛。

过去，品牌方和红人之间的合作，像是一场信息不对称的博弈。品牌方不知道哪个红人能精准触达目标客群，红人也不清楚哪些品牌的合作需求和自己的粉丝画像契合。而天下秀搭建的红人营销基础设施，正是为了打破这种僵局。AI 技术的深度应用，成了天下秀破解行业痛点的关键抓手：通过大数据与 AI 算法，平台可以快速分析红人的粉丝画像、内容风格、带货数据，再结合品牌的产品定位、目标人群、营销预算，实现供需双方的智能匹配，让曾经的 “大海捞针” 变成 “精准制导”。

此外，AI 还在不断重塑红人营销的合作流程。从合作方案的智能生成，到内容创意的辅助策划，再到投放效果的实时监测与数据分析，AI 工具的融入让原本繁琐的人工操作被逐步替代，中小商家也能享受到专业化的营销服务。

二、天下秀与 Shopify 的商业模式共通性解析

透过 Shopify 的 AI 驱动电商基建逻辑，外界能更清晰地读懂天下秀 —— 这两家分属跨境电商与红人经济的平台型企业，都是以AI 技术为核心引擎，在垂直领域搭建起 “资源匹配 + 生态服务” 的基础设施，通过技术赋能破解行业痛点，实现了高度相似的全球化商业路径。

本质共性：垂直领域的基础设施服务商

天下秀与 Shopify 的核心共性，在于二者都定位于垂直领域的基础设施服务商，不直接参与前端生产或交易，而是聚焦底层平台搭建，通过AI 技术赋能与资源整合，提升行业整体效率。Shopify 用技术赋能中小商家实现流量自主，天下秀用技术让红人营销从 “非标化协作”走向“标准化产业”。

Shopify 通过 AI 算法优化商家流量匹配与运营决策，服务全球数百万商家，构建起电商领域的生态壁垒；天下秀则通过 AI 驱动的大数据分析，截至2025年上半年，旗下WEIQ平台已连接21.9万商家、215.6万职业化红人与近2万家MCN，形成红人经济领域的网络效应。天下秀是中国红人营销行业的先驱及领导者，长期服务包括欧莱雅（法国）、宝洁（美国）、联合利华（荷兰）、赫莲娜（法国）、科颜氏（法国）、YSL（法国）等国际品牌。根据招股书和财报披露信息，过去 3 年，仅仅欧莱雅一家就给天下秀贡献营收超 10 亿元。二者都是凭借 “越聚越优” 的生态逻辑，实现自我强化的正向循环。

业务对标：从核心撮合到生态延伸的路径重合

在核心业务层面，二者的撮合服务逻辑高度一致，而且都是以AI 算法为匹配核心。Shopify 推出的 Collabs 功能，依托 AI 分析创作者粉丝画像与商家产品定位，实现精准对接，帮助商家快速触达目标用户；天下秀 WEIQ 平台则通过 AI 驱动的大数据算法，实现品牌与红人的高效匹配，尤其是在腰尾部红人资源整合方面，与 Shopify 聚焦中小商家的策略形成呼应。二者都通过 AI 精准匹配功能，解决供需两端的信息不对称问题。

国外红人营销市场的精细度，远远没有得到充分开发。比如欧美国家的 MCN 机构不愿培养腰尾部红人，那边的博主没有大红大紫之前，是没有 MCN 机构愿意去签合约的。因为缺失 MCN 机构的专业培养和扶持，欧美国家大量腰尾部红人的变现能力特别差，绝大部分博主很难成长为头部红人。而这恰恰是天下秀的优势区。天下秀尤其善于扶持有少量粉丝的小博主或者有潜质的素人，据天下秀财报数据，该平台注册红人中，腰尾部红人获得收入占比 85.4%，平台模式下红人去中心化趋势显现。

在增值服务延伸方面，二者都在追求 “一站式解决方案”，且AI 技术贯穿全流程。Shopify 在核心建站服务基础上，延伸出 AI 数据分析、智能选品等增值服务，形成电商服务闭环；天下秀则以 WEIQ 平台为核心，延伸出 AI 内容生成工具、智能效果监测、跨境服务等增值业务，构建红人营销全流程服务体系。这种业务延伸逻辑，既提升了客户粘性，又拓展了收入来源，实现从 “单一服务” 到 “生态服务” 的升级。

全球化布局方面，二者也都采用 “AI 技术适配 + 本地运营” 的策略。Shopify 通过 AI 多语言智能适配、本地化支付物流对接，服务全球商家；天下秀则将 WEIQ 平台 AI 数据能力进行海外本地化适配，灵感岛已完成日语、英语、泰语等多语种版本迭代，同时通过东京孵化器 “幸以” 等本地团队，实现红人资源从 “跨境输送” 向 “本土培育” 的转型，与 Shopify 的全球化路径高度契合。

竞争壁垒：技术驱动与网络效应的双重构建

技术驱动是二者共同的核心护城河，且AI 技术是技术投入的重中之重。Shopify 以 SaaS 技术为核心，持续迭代 AI 建站工具与数据分析能力，提升商家运营效率；天下秀则以 AI 技术为核心，通过灵感岛平台优化内容生产与红人匹配效率，将单个红人内容生产周期从数天缩短至数小时。

“技术 - 数据 - 效率” 的正向循环十分重要，Shopify 形成 “商家越多 - AI 算法越精准 - 商家吸引力越强” 的双边网络效应；天下秀则构建 “品牌越多 - AI 匹配越高效 - 红人资源越丰富 - 品牌吸引力越强” 的生态循环。这种网络效应使得新进入者难以在短期内复制其资源规模与效率优势。此外，天下秀和Shopify都很重视数据资产积累，Shopify 沉淀交易数据反哺 AI 模型迭代，天下秀积累红人营销语料库优化 AI 匹配精度，数据资产成为技术迭代与服务优化的核心基础。

差异化适配：红人经济行业的特性创新

尽管商业模式高度共通，但天下秀结合红人经济的行业特性，形成了差异化创新。相较于 Shopify 服务的标准化电商交易，红人营销具有强内容属性与非标化特征，天下秀通过克劳锐的价值评估体系，结合AI 量化分析红人商业价值，实现高可信度定价，破解非标化难题；同时，针对红人内容合规性要求，依托 AI 内容审核技术构建完善的风险控制体系。

在生态整合方面，天下秀更注重 “红人培育” 与 “生态共建”。通过 IMSOCIAL 加速器孵化中小 MCN，培育本土红人资源，形成可持续的红人供给体系；同时与中柬新媒体人协会、日本 TOPAI 等机构达成合作，推动跨区域生态共建。

三、“AI+全球化”视角，IMS天下秀赴港上市的战略价值分析

时至今日，红人经济正在进入“AI+全球化”的新阶段。随着赴港上市的推进，IMS天下秀凭借技术优势、资源规模与全球化布局，有望进一步扩大市场份额，成为全球红人经济的核心基础设施服务商，复制Shopify在电商领域的行业影响力。

估值层面看来，港股市场对平台型企业、AI技术企业具有成熟的估值体系，天下秀凭借“红人经济+AI”的双主线，有望获得合理的估值溢价。相较于A股市场对概念的溢价，港股市场更注重企业的生态价值与增长确定性，天下秀的平台化模式、全球化布局与AI技术落地能力，能够契合海外资本对优质成长企业的认知逻辑，实现估值体系的优化与重构。

业务层面看来，上市将加速天下秀的全球化布局进程。目前，天下秀已在东南亚、日韩市场完成初步布局，通过本地化团队与技术适配，实现了国内模式的海外复制。上市后，公司可借助香港的区位优势，辐射全球市场，进一步拓展欧美等核心区域，同时深化与全球主流社交平台的合作，构建覆盖全球的红人营销网络。

技术层面看来，上市募资将直接赋能AI业务的规模化落地。灵感岛作为天下秀的核心AI产品，已形成“数据壁垒+功能矩阵”的差异化优势。上市后，更多的研发投入将推动灵感岛在多语种适配、数字人技术、跨境营销解决方案等方面的迭代升级，进一步拓展服务场景与客户群体，实现AI业务从“技术验证”到“规模变现”的跨越。

行业层面看来，天下秀赴港上市，也肩负着输出中国红人经济模式、引领全球行业标准化的使命。中国红人经济的产业化程度处于全球领先水平，天下秀通过WEIQ平台构建的“品牌-红人-用户”闭环模式，经过国内市场的长期验证，具备全球复制的可行性。此次上市，将推动这一模式向全球输出，填补国际红人营销市场在标准化、平台化方面的空白。

据弗若斯特沙利文报告，2024年天下秀以26.1%的市占率连续五年领跑中国市场，更以16.5%的份额登顶全球红人营销解决方案平台榜首。天下秀凭借自身特殊行业地位，有望参与全球红人营销行业标准的制定。通过克劳锐的价值评估体系、灵感岛的AI营销解决方案，推动全球红人营销行业在价值定价、效果监测、内容合规等方面形成统一标准，提升行业整体规范化水平。

在AI技术赋能与全球化浪潮的推动下，红人经济正迎来新一轮增长周期，在此背景下，天下秀的价值不仅在于其当前的行业地位，更在于其复制Shopify式成长路径的潜力——通过全球化输出中国红人经济模式，构建覆盖全球的营销生态，成为数字经济时代的全球化平台型企业。

天下秀的核心竞争力在于其构建的双边网络效应、深厚的数据技术壁垒与成熟的生态协同体系，这与Shopify的核心优势一脉相承，同时又结合红人经济的行业特性，形成了差异化的创新优势。未来，随着AI业务的规模化落地与海外市场的持续突破，天下秀的生态价值与增长潜力将进一步释放，为投资者带来长期回报。