2022年4月7日，百德医疗投资控股有限公司（下称“百德医疗”）再次向港交所递交上市申请材料，准备在香港主板上市。在此之前，百德医疗曾于2021年9月28日首次在港交所递表。

招股书显示，百德医疗是一家用于肿瘤微创治疗的微波消融医疗器械的开发商及提供商，该公司专有的微波消融医疗器械用于治疗良性肿瘤及恶性肿瘤，包括甲状腺结节、肝癌、肺癌及乳腺肿块。

根据介绍，微波消融指的是一种微创治疗技术，利用微波能量产生的极高热量改变肿瘤细胞蛋白质的性质，并使其凝结。微波消融治疗已应用于不同的良性及恶性肿瘤并具有安全、微创、操作简便、患者恢复快及并发症低等优点。

部分类型的良性肿瘤可能通过称为癌症进展的过程转变为恶性肿瘤。根据弗若斯特沙利文资料，肺结节、甲状腺结节及乳腺结节患者的癌症进展率分别为5.5%、5.0%和7.0%。微波消融治疗可以通过抑制良性肿瘤发展为恶性肿瘤来阻止癌症进展。

据弗若斯特沙利文资料，按2020年的销售收入计，百德医疗是中国治疗甲状腺结节及乳腺结节的微波消融医疗器械第一大供应商。就2020年的销售收入而言，百德医疗为中国第三大微波消融医疗器械供应商。

百德医疗于微波消融医疗器械市场开展业务，该市场增长潜力巨大。根据弗若斯特沙利文资料，中国微波消融手术数目由2016年的70900宗增至2021年的175600宗，预计于2026年达到700900宗，2022年至2026年的复合年增长率为33.7%。

往绩记录期间，百德医疗的所有收入均来自于中国，产品最终售予医院以供患者最终消费。于往绩记录期间，该等医院大多数为二级及三级医院，遍佈中国22个省、直辖市及自治区。于2021财年，中国有303家医院采购百德医疗的产品，其中159家为三甲医院。

2019年、2020年和2021年，百德医疗的收入分别为8502.9万元、1.18亿元和1.89亿元，净利润分别为-4966.1万元、4669.2万元和7485.7万元。以此来看，百德医疗于2020年实现扭亏为盈，2021年继续保持增长。

对于2019年亏损，主要百德医疗由于可换股贷款的公平值变动亏损为8690万元所致。在非香港财务报告准则计量下，百德医疗2019年、2020年和2021年的经调整后净利润分别为3316.2万元、5197.4万元和8361.7万元。

据贝多财经了解，百德医疗最早注册在广东省广州市，于2018年11月迁移至江苏省苏州市。从成立至今，百德医疗已完成多轮融资，最近一笔是2021年6月的9440万元C轮融资，每股价格为74.36元。

信息显示，百德医疗的C轮投资方包括中国银行（通过旗下中银国际投资）、港交所上市公司国际精密（HK:00929）、CVC等，完成C轮融资后的估值为8.38亿元。其中，中国银行斥资6200万元参与认购。

根据C轮投资协议，百德医疗已向中银国际投资保证并担保，该公司截至2021年12月31日止财政年度的经审核综合纯利（不包括非经常性收益、溢利或亏损）将不低于人民币9170万元及截至2022年12月31日止财政年度将不低于1.26亿元。

据招股书，百德医疗称，若其2021财年、2022财年的实际纯利低于保证溢利，该公司将就按以下公式计算的任何差额向中银国际投资作出赔偿：相关财政年度的差额=认购代价×（1–（相关财政年度的实际纯利╱相关财政年度的保证纯利））。

来源：招股书。

根据计算，百德医疗并未完成其在签订C轮融资协议时所约定的2021财年“业绩对赌目标”，存在约8.8%的误差。换句话说，百德医疗需向中银国际投资（中国银行）赔偿超过500万元。

在本次上市前的股权架构中，百德医疗创始人、执行董事、董事会主席兼行政总裁吴海梅持有59.95%的股权，为控股股东。同时，中国银行通过BOCI Investment（即中银国际投资）持股8.32%。