近日，已经通过港交所聆讯的捍宇医疗招股书被港交所标注为“失效”。这意味着，捍宇医疗在香港上市的计划已然有所推迟，或将暂停或延后首次公开发行（IPO）事宜。

根据港交所规则，拟发行人向港交所递表时间超过6个月未能通过聆讯、发行上市，其申请状态将自动“失效”。不过，“失效”并不代表上市失败，仍可通过更新材料继续推进上市。

贝多财经了解到，除了捍宇医疗外，已经通过聆讯但并未开启招股而“失效”的拟发行人不在少数，包括亿腾医药（Edding Group）、百心安生物、贝达药业等。其中，百心安生物已于今年9月13日再度递表。

捍宇医疗持续亏损

相比之下，贝达药业本身已是深交所创业板上市的公司，而亿腾医药、捍宇医疗、百心安生物等则均尚未在任何公开市场挂牌上市。截至目前，亿腾医药也并未重新递交招股书。

此前的招股书显示，亿腾医药2017年、2018年、2019年和2020年的营收分别为17.87亿元、14.78亿元、18.74亿元和17.68亿元，年度利润（净利润）分别为-3853.8万元、-2.15亿元、1.73亿元和8693.9万元。

以此来看，亿腾医药在报告期内的利润率分别为-2.2%、-14.6%、9.2%和4.9%，并在2019年实现扭亏为盈。不过，其2020年的营收和净利润规模同比2019年均出现了不同程度的下滑，其中净利润同比骤降约五成。

就目前而言，亿腾医药已经实现了“自我造血”，能够为自身提供稳定的收入，并实现盈利。相比之下，捍宇医疗则仍处于研发阶段，并未未商业化任何管线产品。

根据捍宇医疗招股书，其2019年、2020年的营业收入分别为0元和49.0万元，主要来自宠物治疗及宠物医疗健康服务。同期，捍宇医疗的净亏损分别为4813.3万元、1.29亿元。

2021年第一季度，捍宇医疗的收入为37.4万元，2020年同期的营收为5.3万元；期内亏损（净亏损）为2840.4万元，2020年同期的期内亏损为1661.9万元。

急需通过融资补血

公开信息显示，捍宇医疗是一家成立于2016年的医疗科技公司，致力于结构性心脏病领域的创新医疗器械的研发及商业化。根据介绍，其核心产品为二尖瓣介入器械Valve Clamp，用于对二尖瓣反流疾病进行微创介入治疗。

捍宇医疗曾寻求在A股上市计划，并于2020年12月委聘中金公司担任其保荐人，经历就筹备建议A股上市的辅导期，其后于2021年3月终止。而后，捍宇医疗于2021年4月向港交所公开提交上市申请。

捍宇医疗在招股书中援引弗若斯特沙利文的资料，其核心产品ValveClamp有望成为首款即将商业化的国内开发的TMV器械。而招股书则显示，ValveClamp及其另一在研产品ReAces的专利均系捍宇医疗购买所得。

具体而言，捍宇医疗于2018年12月以总对价500万元向中山医院收购ValveClamp的相关专利，并于2021年2月以总对价460万元向中山医院收购ReAces的相关专利申请。

捍宇医疗在招股书中称，其预期 ValveClamp将在2023年第一季度完成注册并上市。而这意味着，捍宇医疗还将需要2至3年才能有可能实现管线产品的初步商业化。

不难看出的是，在管线产品持续商业化前，捍宇医疗或将在很长一段时间内录得亏损。对此，捍宇医疗在其招股书中提示风险时坦言，其预计于不久的将来继续产生净亏损。

单就研发开支而言，2019年、2020年以及2021年第一季度，捍宇医疗的研发成本分别为2939.3万元、3206.9万元和1564.2万元。其中，核心产品ValveClamp产生研发开支分别占同期研发开支总额的71.1%、77.3%和46.3%。

除此之外，捍宇医疗还需要承担日常的行政开支等。此前，捍宇医疗还表示，该公公司估计截至2021年2月28日的现金及现金等价物将足以维持其财务能力约19个月。

换句话说，捍宇医疗十分需要通过获得新的融资来进行补血。无疑，通过在港交所IPO就是一个极好的选择。