7月28日，被暂缓审议的成都蕊源半导体科技股份有限公司（下称“蕊源科技”）再次提交了招股书（上会稿）。据贝多财经了解，这已经是蕊源科技的第四版招股书（上会稿）。此前的2023年3月21日，蕊源科技曾被暂缓审议。

公开信息显示，蕊源科技于2022年5月23日递交招股书，准备在深圳证券交易所创业板上市，时至今日已1年有余。本次冲刺上市，蕊源科技计划募资约15亿元，中金公司为其保荐机构。

上市委现场提出，根据发行人（即“蕊源科技”）申报材料，北京智芯2021年6月成为发行人第三大股东，其子公司为发行人2021年第三大客户、2022年1-6月第一大客户；发行人向其销售毛利率为66.42%、57.65%，高于发行人同期综合平均毛利率46.26%、44.80%。

上市委现场要求蕊源科技结合智能电力产品特征、成套产品定价因素等，说明向北京智芯子公司销售的产品是否为定制产品，其特殊性的具体体现，销售毛利率高于发行人综合毛利率的原因及合理性。

同时，要求蕊源科技结合其获取北京智芯子公司订单的方式、向非关联方销售同类产品情况，说明与北京智芯子公司关联交易的公允性；说明发行人与北京智芯及其子公司是否存在其他利益安排。

另外，针对业绩波动情形，上市委现场也提出了问题，即要求其结合下游行业情况，说明发行人报告期经营业绩与同行业可比公司变动情况存在差异的原因及合理性；结合市场环境变化、在手订单等情况，说明期后业绩下滑的原因，是否存在业绩较大波动的可能性。

针对2021年、2022年蕊源科技前五大经销商与2019年、2020年相比变化较大，部分经销商成立时间较短即成为发行人主要经销商，经销毛利率高于直销毛利率，上市委现场更是严肃发问。

要求蕊源科技说明2021年以来前五大经销商变化较大的原因及合理性，是否存在潜在利益安排；说明发行人同类产品经销毛利率高于直销毛利率的原因及合理性，是否符合行业惯例。

同时，上市委现场要求蕊源科技进一步说明与北京智芯子公司关联交易情况及占发行人营业收入、成本费用、利润总额的比例，相关关联交易的必要性、合理性和公允性，相关信息披露是否真实、准确、完整。

根据天眼查信息，蕊源科技成立于2016年7月，位于四川省成都市，并已于2019年完成了B轮融资。目前，该公司的注册资本为4257.8012万元，法定代表人为杨楷，主要股东包括袁小云、刘涛、陈罡、杨楷等。

据招股书介绍，蕊源科技专业从事电源管理芯片的研发、设计、封测和销售，是一家自主品牌电源管理芯片企业，产品以DC-DC芯片为主，同时涵盖保护芯片、充电管理芯片、LDO芯片、LED驱动芯片、马达驱动芯片、PMU芯片、复位芯片等多系列电源管理芯片。

截至报告期末，蕊源科技可售芯片型号近1600款，其中DC-DC芯片共460余款，支持多种电压电流转换、多种开关频率、多种功能模式、多种封装形式，可广泛应用于网络通信、安防监控、智能电力、消费电子、智慧照明、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域。

2022年，蕊源科技的芯片总销量达13.94亿颗，实现主营业务收入2.97亿元。其中，DC-DC芯片总销量达11.69亿颗，实现收入2.42亿元。蕊源科技在招股书中称，该公司DC-DC芯片销量规模相比自主品牌可比公司具有一定竞争优势。

2020年、2021年和2022年，蕊源科技的收入分别为1.19亿元、3.26亿元和2.98亿元，净利润分别为824.28万元、9374.43万元和6812.48万元，扣非后净利润分别为803.53万元、9119.66万元和6721.05万元。

报告期内，蕊源科技的综合毛利率分别为33.46%、46.26%和40.51%，其中2021年度毛利率增幅较大，2022年毛利率下降。蕊源科技在招股书中称，主要原因系2022年下半年受晶圆流转周期较长、四川等地高温限电及经济下行等多方面因素影响。

贝多财经了解到，蕊源科技的收入主要由成品芯片贡献。报告期内，蕊源科技的成品芯片收入分别为1.02亿元、3.10亿元和2.68亿元，占主营业务收入的比例分别为85.46%、95.13%和90.24%。

据招股书介绍，蕊源科技自设立时采用集成电路行业典型的Fabless模式。随着业务规模逐渐扩张，该公司于2019年末投资建设自有封测厂，并于2020年6月投产，形成了“设计+封测”的经营模式。

报告期内，蕊源科技的客户主要为智芯半导体、大华科技等直销客户及杭州理想电子有限公司、深圳市亿控电子科技有限公司、深圳淇诺科技有限公司、深圳市矽凯瑞科技有限公司等经销客户。

报告期内各期，蕊源科技前五大客户的收入合计占主营业务收入比例分别为27.17%、21.84%、41.78%，不存在向单个客户的销售占比超过50%或严重依赖于少数客户的情形，客户集中度相对较低。

蕊源科技在招股书中表示，该公司2022年度第一大客户北京智芯及其下属企业系公司关联方，北京智芯系全国排名领先的集成电路设计企业，在智能电力相关芯片市场具有领先地位，对公司相关产品具有较大的市场需求。

报告期内，蕊源科技对关联方北京智芯及其下属企业销售收入合计分别为66.82万元、1449.30万元和4668.80万元，占营业收入的比例分别为0.56%、4.44%及15.69%，呈上升趋势。

另据招股书披露，蕊源科技2023年1-3月（第一季度）的收入为7198.42万元，较2022年同期的6763.09万元增长6.44%；净利润为1370.43万元，较2022年同期的1623.44万元减少15.58%。

同时，蕊源科技预计其2023年上半年的收入约为1.51亿元，较2022年同期的1.56亿元减少2.98%；毛利为5505.71万元，较2022年同期的6976.57万元减少21.08%；净利润为3369.67万元，较2022年同期的4016.03万元减少16.09%。

此外，蕊源科技预计其2023年度的收入约为3.25亿元，较2022年增长9.26%；预计2023年度归母净利润为7077.89万元，较2022年增长3.90%；预测2023年度扣非后归净利润为6841.82万元，较上年增长1.80%。

本次上市前，袁小云、刘涛和杨楷合计直接持有蕊源科技52.1396%股份，合计控制该公司56.8369%表决权，三人签署了《一致行动协议》，为该公司的共同实际控制人。目前，袁小云为蕊源科技董事长，杨楷为该公司总经理，刘涛为董事。

IPO前，袁小云直接持股22.5468%，刘涛持股21.1377%，北京智芯持股15.0000%，陈罡持股10.5688%，杨楷持股8.4551%，芯蕊合伙持股4.6973%，钱志方、黄颖均分别持股3.5229%，杨浩波持股2.8184%，刘曜持股2.6399%。

同时，博源新航持股2.2413%，杨斌持股1.6746%，史羽加持股0.7046%，陈文生持股0.4697%。