京东体系又一家奔赴上市。2月16日，京东集团旗下京东物流在港交所提交招股书，准备在港交所IPO。此前，京东集团、京东健康均已在港交所完成上市。

若进程顺利，京东物流将成为京东体系中第三家在港交所上市的公司。除了京东物流、京东健康，京东也曾分拆京东数科（原京东金融，现已更名为京东科技）冲刺上交所科创板。

贝多财经发现，京东体系内在美股市场也拥有除了京东自身以外的上市公司——达达集团，由达达快递和京东到家构成，于2020年6月8日在美国纳斯达克上市，募资约在3.68亿美元。其中，京东持股47.9%。

据了解，京东健康于2020年12月8日在港交所上市，发行价为70.58港元，约募资265亿港元。同年6月18日，京东集团在港交所二次上市，发行价226港元，约募资298亿港元。截至目前，京东科技的IPO尚未完成。

调整后实现盈利

京东集团在其公告中表示，拟通过以京东物流股份于港交所主板独立上市的方式分拆京东物流。分拆完成后，京东将继续间接持有京东物流50%以上的股权，后者仍为京东集团子公司。

根据介绍，京东物流的业务主要包括仓配服务、快递快运服务、大件服务、冷链服务、跨境服务等。2020年，京东物流企业客户数超过19万，针对客户需求形成了一体化供应链解决方案。

招股书显示，京东物流2018年、2019年的营收分别为378.73亿元、498.48亿元。2020年前9个月（前三季度），京东物流营收495.07亿元，较2019年同期营收的345.76亿元增长43.2%。

其中，京东体系仍是京东物流的主要营收来源。以2020年前三季度为例，京东物流向京东集团提供服务的收入为280.06亿元，向京东数科提供服务的收入为1.56亿元。

2018年、2019年，京东物流的毛利分别为10.8元、34.32亿元，毛利率分别为2.9%、6.9%。2020年前三季度，京东物流的毛利为54.18亿元，毛利率为10.9%，毛利率呈现逐年递增趋势。

截至目前，京东物流仍处于亏损状态。2018年度、2019年度，京东物流的亏损净额分别为27.65亿元、22.37亿元。2020年前三季度，京东物流产生的亏损净额为1171.4万元，2019年同期净亏损为9.96亿元。

不过，京东物流2020年前三季度的经调整利润为22.80亿元，2019年同期经调整利润为2.42亿元。但2018年度、2019年度，京东物流的经调整利润分别为亏损16.02亿元、27.46亿元。

此前，京东集团董事会主席、CEO刘强东曾表示，“外部单量太少，内部成本太高。这两年对公司来说是相当困难的两年，公司已经亏了十几年，如果这么亏下去，京东物流融来的钱只够亏两年的。”

刘强东体验送快递

外包成本占比增加

而现在这种情况已经发生了改变。数据显示，京东物流来自外部的客户占比也在逐年提升。根据招股文件，该外部客户在京东物流中的占比已经从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4%。

京东物流外部一体化供应链客户数量由2020年前三季度的36671名增至2020年前三个季度的46083名。2020年前三季度，每名外部一体化供应链客户产生的平均收入分别为21.35万元与2416万元。

物流基建方面，截至2020年前三季度，京东物流已运营800多个仓库，云仓生态平台下的第三方仓库业主及经营者运营了1400多个云仓，总面积约2000万平方米。

截至2020年12月31日，京东物流共有员工超过25万，包括超过24万负责配送、仓库运营和其他客服人员构成的运营团队。其中，超过19万人为配送人员，京东物流还与一个即时性众包网络（达达）达成了合作。

与此同时，京东物流的成本也在飙升。2018年、2019年与2020年前三季度，京东物流的营业成本分别为368亿元、464亿元和441亿元。据了解，其成本主要由员工福利开支、外包成本（涵盖劳务成本）和租金成本构成。

2018年、2019年与2020年前三季度，京东物流的员工福利开支占比分别为45.1%、39.5%与36.1%，占比逐年降低。对应的是，外包成本占比逐年上升，占比分别为27.7%、32.7%与32.8%，2019年前三季度为30.9%。

否认与顺丰竞争

值得一提的是，京东物流否认顺丰（顺丰控股）是其竞争对手。京东物流表示，顺丰是一家快递物流综合服务商，京东物流的定位是供应链解决方案及物流服务商。

京东物流认为，相比于顺丰，京东物流在仓储及配送服务、大件物品物流服务、物流科技服务等业务上有明显优势，能够为客户提供一体化供应链物流服务（主要来自于京东）。

从规模上来看，京东物流与顺丰还存在着较大的差距。根据顺丰控股2020年三季报，其2020年前三季度实现营收1095.94亿元，同比增加39.13%；归母净利润55.98亿元，同比增加29.84%。

相对而言，京东物流2020年前三季度的营收为495亿元，不足顺丰控股的一半；京东物流当期的经调整净利润为22.80亿元，也未及顺丰控股的50%。不过，京东物流的营收增速要高于顺丰控股。

据了解，京东物流在招股书中提示风险时表示，其业务运营高度依赖技术基础设施及平台。京东方面认为，技术对于京东物流的供应链解决方案及物流服务至关重要。

京东物流称，自2012年开始，其协助京东集团将库存周转天数稳定在40天以下。2020年，京东集团通过京东物流网络处理的线上零售订单中，约90%可于下单当日或次日送达。

王振辉被临时换掉

股权方面，截至2020年9月30日，京东物流的控股股东为京东集团，持股比例为79.12%，刘强东具有京东集团约76.9%的投票权，为实际控制人。其次，京东旗下Jingdong E-Commerce (Express) LLC持股7.9%。

外部股东中，高瓴资本持股2.9%，施世林通过Eastar Capital Fund L.P.持股2.9%，红杉资本通过SCC Growth IV Holdco A. Ltd.持股0.16%，SCC Growth IV 2018-A, L.P持股1.29%；腾讯、中国人寿等也持有股份。

根据公开信息，京东物流曾于2018年2月融资25亿美元，投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国创开元母基金、中国国有企业结构调整基金（国调基金）、工银国际、凯辉基金、鼎晖投资等。

高管方面，京东物流的董事分别为余睿、陈岩磊、樊军；非执行董事为刘强东、许冉、张雱；独立非执行董事为顾宜、李恩祐、王利明。其中，刘强东为京东物流的非执行董事兼董事局主席。

余睿为京东物流首席执行官（CEO），陈岩磊为京喜达快递的负责人及供应链产品部门负责人，樊军为快递产品部负责人。此前，京东物流的CEO为王振辉，于2020年12月30日辞任，余睿接任其岗位。

王振辉

贝多财经了解到，京东方面曾表示，王振辉由于个人原因离职辞任京东物流CEO，由前京东首席人力资源官余睿接任。此前，王振辉与京东零售CEO徐雷、原京东数科CEO陈生强、被称为京东系的“三驾马车”。

陈生强、徐雷、王振辉

资料显示，陈生强、王振辉分别在2017年3月、4月被任命为独立而来的京东金融CEO、京东物流CEO。而在过去的2020年，京东数科、京东物流冲刺上市，但陈生强、王振辉纷纷卸任CEO职位，分别由李娅云、余睿接管。

此前，王振辉曾在2017年喊话称“五年后，京东物流将成为年收入规模过千亿的物流科技服务商”。王振辉还表示，京东物流不排除未来独立融资和上市。而在IPO前夕，王振辉则已离场。