撰稿|行星

来源|贝多商业&贝多财经

全球食品行业巨头雀巢集团（下同“雀巢”），正在告别高通胀时代的阵痛中挣扎。

最新财报数据显示，2026年第一季度雀巢有机增长率达3.5%，其中实际内部增长率（RIG）1.2%，定价贡献率2.3%。雀巢集团CEO费耐瑞表示，其绝大多数大区和品类均取得强劲增长，以RIG引领的增长战略正持续见效。

然而，即便集团层面的增长结构有所改善，雀巢在大中华区的表现却显得尤为吃力，至今未摆脱调整期的深陷压力。近期，婴幼儿配方奶粉召回事件所引发的产品质量舆论，更是令其本就脆弱的复苏之路再添变数。

一边是集团层面RIG的小幅回升，另一边是大中华区的持续探底。在此背景下，雀巢大中华区的高管变阵高调拉开帷幕。换帅能否换来转机？新团队又能否修复消费信任、扭转业绩颓势？市场正拭目以待。

一、业绩进退胶着，整体增长困局未解

回望2025年，雀巢的全年总销售额为894.90亿瑞士法郎，较2024年同期的913.54亿瑞士法郎下滑2.0%；净利润也由2024年的108.84亿瑞士法郎减少17.0%至90.33亿瑞士法郎，跌破百亿大关。

虽然雀巢的有机增长率同比增长1.3个百分点至3.5%，但其中2.8%来自定价贡献，而反映真实销量的实际内部增长率（RIG）仅0.8%，内生增长动能依旧疲弱，主要依靠提价来弥补咖啡、可可等原材料成本上涨带来的缺口。

进入2026年第一季度，雀巢的业绩结构有所改善。该集团当季销售额虽然仍出现了5.7%的同比下滑，来到213.17亿瑞士法郎，定价贡献也收窄0.3个百分点至2.3%，但其RIG提升至1.2%，最终有机增长率维持在3.5%的水平。

表面来看，雀巢的业绩“含金量”的确有所提升，但收入的持续缩水和有机增长率的原地踏步证明，其销量的小幅改善尚不足以驱动整体增长。雀巢是否真的突破了“提价续命”的藩篱，步入RIG驱动增长时代，仍有待更多季度的验证。

按照业务划分，2026年第一季度雀巢各大区及全球直管业务的有机增长与实际内部增长率均为正值。其中咖啡业务9.3%的有机增长率尤为亮眼，实际内部增长、定价贡献分别也分别达到3.5%和5.7%，成为集团最主要的增长引擎。

尽管2025年第四季度客户订单周期调整带来的提振回落，雀巢的宠物护理业务依然维持了2.7%的有机增长；食品与零食业务的增长则更为稳健，有机增长率4.2%，实际内部增长率2.1%，糖果业务的改善是其主要驱动力。

值得关注的是，雀巢正在持续“减负”。该集团透露，其正与Froneri公司就出售剩余冰淇淋业务展开深入谈判，同时已于2026年第一季度启动与潜在合作伙伴的正式沟通流程，预计水和高端饮料业务将自2027年起从集团剥离。

此外，市场上传出的雀巢集团与瑞幸咖啡控股股东大钲资本的交易也落下了“定音锤”。雀巢在一季度财报中表示，其已同意将蓝瓶咖啡出售给大钲资本，该交易尚需满足惯常前提条件，预计将于2026年上半年完成。

二、食安事件突袭，在大中华区颓势加剧

贝多商业&贝多财经注意到，营养品业务是2026年第一季度雀巢所有品类中唯一录得负增长的板块。该项业务的销售额同比下滑3.5%至39.84亿元，有机增长率-3.9%，问题主要出在婴幼儿营养业务上。

雀巢于2026年1月在官网发布公告称，经过内部检测，该集团从某家供应商采购的‌花生四烯酸油（ARA）原料可能存在蜡样芽孢杆菌污染风险‌，并在全球启动了‌预防性自愿回收‌婴幼儿配方奶粉行动，范围涵盖全球50多个国家和地区。

国内71个批次的涉事产品中，41批次为通过跨境电商渠道销售的进口奶粉，涉及雀巢能恩、惠氏启赋等品牌；其余30批次为在中国大陆本土销售的产品，涉及力多精、铂初能恩、舒宜能恩和惠氏膳儿加儿童成长奶粉共4大品牌。

尽管雀巢集团强调，上述举措完全出于预防考虑，且截至目前尚未收到任何与相关产品有关的不适报告，但此次召回事件仍对其2026年第一季度的有机增长率造成了约90个基点的负面影响。

雀巢集团坦言，约一半的影响来自销售退货、阶段性缺货及后续补货等，另一半则归因于消费者需求减弱。要知道，婴幼儿营养品消费群体对安全风险极为敏感，此次召回无疑动摇了品牌信任，导致消费端信誉口碑受损，需求端也因此承压。

需要警惕的是，雀巢在大中华区本就面临着量价齐跌的严峻挑战。2025年该区域的销售额仅为48.76亿瑞士法郎，有机增长率-6.4%，其中实际内部增长率-4.5%、定价贡献率为-1.9%，在集团全球版图中持续“掉队”。

而此次食品安全事件，无疑在大中华区已然承压的业务之上又添一道新伤。2026年第一季度，该区域的有机增长率暴跌至-10.6%，其中实际内部增长率-10.4%，定价贡献率-0.2%，与集团3.5%的总体正增长形成鲜明对比。

将视线扩展至雀巢亚洲、大洋洲和非洲大区，该大区整体营收为52.16亿瑞士法郎，同比下滑8.7%，跌幅位于各区域之首。但若剔除大中华区的影响，该区域的有机增长率为6.4%，两相对比，大中华区的“失血”程度可见一斑。

雀巢集团CEO费耐睿在电话会中强调，该集团一直在落实此前承诺的各项调整，目前中国当地全新的管理团队已全部就位，渠道库存调整预计将于第二季度末完成，中国市场也将在今年剩余时间内将逐步修复并回暖。

整理可知，2025年下半年以来雀巢大中华区的高管层的确迎来了一轮剧烈洗牌，原中国董事长兼CEO张西强因个人原因卸任，宠物食品、咖啡两大核心业务的负责人陈晓东、姜海英相继出走，研发中国总经理孙忠伟亦调离原岗。

而大中华区CEO马凯思、研发总经理Guglielmo Bonora等新任高管，均有着菲律宾、新加坡等东南亚市场的任职经历。外界由此推测，雀巢集团有意借助他们在东南亚积累的成功经验，应对中国市场的复杂渠道与竞争格局。

进入2026年4月，雀巢大中华区核心品牌的高管层再生变动，太太乐CEO曹辉（兼烹调食品业务负责人）于4月9日辞职，徐福记CEO刘兴罡也在4月13日离任，目前继任者均已到位，标志着雀巢在华战略变动走向“深水区”。

随着新管理团队的全面就位，雀巢大中华区的改革成效将在未来几个季度接受检验。中国市场能否如费耐睿所预期的那般逐步回暖，集团又能否在总增长停滞的困局中找到破局方向，将是雀巢下一阶段的重要看点。