撰稿|行星

来源|贝多财经

5月27日，深圳佑驾创新科技股份有限公司（下称“佑驾创新”）向港交所递交招股书，中信证券和中金公司担任其联席保荐人。

招股书显示，成立于2014年的佑驾创新是一家智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，为领航、泊车和舱内功能等驾驶体验的关键环节提供解决方案，全方位赋能智能汽车，渐进将智能驾驶解决方案从L0智能驾驶提升到L4自动驾驶。

众所周知，汽车领域变革路径正向数字化、智能化方向纵深推进。在智能驾驶引领行业高质量发展的时代下，站在新风口的佑驾创新究竟有几分看点？

一、锚定智驾，业绩稳中向好

佑驾创新的解决方案分为智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案和车路协同三大模块。该公司以全栈自研发能力为技术进步和迭代奠定基础，延伸到各业务领域，形成更为灵活的交付方式，实现商业化落地。

佑驾创新的解决方案，如今已部署在越来越多的车型上。自2024年1月1日起至最后实际可行日期，佑驾创新与20家整车厂中的35款车型展开定点项目的持续开发，其中29家整车厂中的88款车型已开始量产。

2021年、2022年和2023年，佑驾创新的营业收入分别为1.75亿元、2.79亿元和4.76亿元，复合年增长率为64.9%，其中2023年的增长率达70.4%。不仅营收实现强劲增长，该公司的毛利率也由2021年的9.7%增至2023年的14.3%。

按照业务板块进行进一步划分，智能驾驶解决方案是佑驾创新业务的核心和基础。报告期同期，该类目分别实现收入1.73亿元、2.67亿元和3.86亿元，分别占总营收的98.8%、95.7%和81.1%，是驱动该公司收入增长的主要动能。

目前，佑驾创新的智能驾驶解决方案主要包括iSafety和iPilot系列，2023年智能驾驶解决方案的销量超过78万套。该公司另有iRobo解决方案（L4级），正处于开发和测试状态，预计2024年可实现交付。

根据灼识咨询的资料，按2023年L0至L2+/L2++解决方案的收入计算，佑驾创新在中国所有新兴科技公司中排名第三，也是中国内地唯一一家获颁采埃孚集团授予的“2023年供应商创新奖”的智能驾驶解决方案供应商。

值得一提的是，佑驾创新的智能座舱解决方案和车路协同业务的商业化也有了显著进展。2023年，上述两项业务的收入分别为1834.6万元和7145.4万元，均较2022年同期实现大幅上升，占总收入的比例亦上升至3.8%和15.0%。

二、研发领航，盈利能力提振

但截至目前，佑驾创新的收入增长尚未完全覆盖各种成本及开支。该公司2021年、2022年和2023年的净亏损分别为1.40亿元、2.21亿元和2.07亿元，非国际财务报告准则下的经调整净亏损分别为1.31亿元、2.06亿元和1.85亿元。

不过，佑驾创新的亏损率有了显著改善，净亏损率由2021年的79.8%降至2023年的43.5%，，经调整净亏损率亦从2021年的74.8%大幅收窄至38.8%。与此同时，该公司的资金流动比率也上升至3.49倍，安全边际有所提升。

佑驾创新在招股书中解释称，该公司的亏损状况主要是来源于原材料及耗材的采购成本、投资吸引留任人才，以及持续的研发投入。聚焦佑驾创新的全栈自研能力可知，该公司已实现智能驾驶算法栈链条的全面覆盖。

佑驾创新的自研的算法结构允许快速平台转换并提高适应效率，为客户提供“算法+软件+硬件”的一体化解决方案。根据灼识咨询的资料，该公司能够以仅8 TOPS算力实现行泊一体DCLC及APA功能，具备行业领先技术。

智能驾驶技术能力的迭代创新发展，离不开持续的研发投入。报告期内，佑驾创新的研发支出分别为8220.1万元、1.39亿元和1.50亿元，分别占其总收入的46.9%、49.9%和31.5%，该公司预计未来还将继续支出巨额研发开支。

截至2023年末，佑驾创新已在国内设立深圳、北京、上海、武汉和南京五个研发中心，研发团队共拥有员工331名，占员工总数的63.8%，研发专家中55.6%拥有学士学位，32.9%拥有硕士或以上学位，为技术进步保驾护航。

展望未来，佑驾创新有信心将自身的技术实力与经验、广泛的客户群和良好的市场认可度等发展动能，转化为推动盈利可持续增长的势能，并通过持续创新的研发活动优化成本结构、完善解决方案，继续为智能汽车行业的升级赋能。