9月22日，米高集团控股有限公司(下称“米高集团”)向港交所主板递交上市申请，广发融资(香港)为其独家保荐人。据了解，米高集团曾分别于2022年7月6日、2023年2月28日两度冲刺港交所IPO。

公开信息显示，米高集团成立于2003年，曾于2006年通过反向收购在多伦多证券交易所创业板上市，又于2007年转板至多伦多证券交易所进行买卖，后于2016年私有化退市。

在本次上市前的股东架构中，米高集团的控股股东为刘国才，其持有米高集团100%的股份。目前，刘国才担任米高集团董事会主席（即董事长）、行政总裁兼执行董事。

据招股书介绍，米高集团是一家具有集采购、制造、加工及销售为一体的能力，可以提供全面生产线(即氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及复合肥)的钾肥肥料供应商，产品广泛应用于农业领域，增加产量并提高农作物品质。

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年度钾肥销量计算，米高集团的销量占同年中国钾肥总销售收入的约6.0%，在中国钾肥公司中公司排名第三，在中国非储备型钾肥公司中排名第二。

而按2022年度的氯化钾、硫酸钾及硝酸钾销量计算，米高集团的销售收入占对应产品总收入的约7.0%、4.0%和0.3%，分别排名第三、第四和第五。另在中国五大钾肥公司中，米高集团是唯一提供全面产品线的肥料供应商。

于最后实际可行日期，米高集团在黑龙江、吉林、贵州和广东拥有4个主要生产设施，另有因地方政府改变区划政策而迁移的成都生产设施。同时，米高集团计划在四川省绵阳市兴建新四川生产设施，以恢复硝酸钾生产。

此外，米高集团还拥有3条氯化钾造粒线、40条硫酸钾生产线和3条复合肥生产线，氯化钾、硫酸钾及复合肥产品的总估计产能分别为39万吨、40万吨和17.2万吨。

2021财年、2022财年和2023财年(截至3月31日止年度)，米高集团的收入分别约20.82亿元、38.41亿元和47.23亿元，毛利分别约2.51亿元、6.33亿元和7.68亿元，净利润分别约2.07亿元、3.97亿元和4.22亿元。

贝多财经发现，米高集团的主要产品为氯化钾和硫酸钾。2021财年至2023财年，该公司氯化钾和硫酸钾的销售总额分别占总收入的约85.2%、96.7%和95.3%，而余下收入主要产生自销售硝酸钾、复合肥，以及副产品及其他产品。

值得一提的是，米高集团的产品利用率受季节性因素影响较大。以核心产品氯化钾为例，该产品的产品利用率分别为132.0%、129.8%和102.7%，主要是由于该公司偶尔利用部分生产设施的硫酸钾生产线的造粒设备进行氯化钾造粒。

报告期内，米高集团另一核心产品硫酸钾的利用率分别为78.7%、53.0%和29.7%，处于逐年降低态势，主要由于硫酸钾产品的售价较高，且氯化钾通常可在不同程度上用于替代硫酸钾，导致客户对硫酸钾产品的需求普遍较低。

2021财年、2022财年和2023财年，米高集团的复合肥产品利用率分别为44.0%、36.1%和44.9%，主要是由于复合肥产品通常需要定制，而客户通常在接近种植季节时向该公司提供配方，故复合肥产品所受季节性影响尤其大。

贝多财经发现，米高集团的客户结构亦在潜移默化地发生改变。2021年，米高集团来自农业综合服务公司与农垦公司的收入分别为8.19亿元和8.44亿元，占比分别为39.3%和40.6%，收入占比不相上下。

自2022年起，因氯化钾和硫酸钾产品的平均售价上涨，米高集团2022财年来自农垦公司的收入为1.20亿元，占收入的31.3%；2023财年的收入为1.28亿元，占比进一步下滑至27.0%，收入增速放缓，占比逐渐下滑。

与之相反的是，由于米高集团向农业综合服务公司的肥料销售数量增加，其2022财年来自此类客户的收入为2.43亿元，收入占比也提升至63.1%；2023财年的收入为3.22亿元，占比提升至68.2%，收入复合年增长率达98.32%。

米高集团在招股书中称，该公司与主要客户建立了战略关系及合作。2016年，米高集团收购大兴米高的51%股权，余下49%由其另一主要烟草公司客户——贵州烟草投资拥有。

2018 年，米高集团的合营企业EuroChem Migao向其中一名主要烟草公司客户出售云南欧罗汉姆30%的股权，又与重要农垦客户客户A成立宝清米高和安达米高两家合营企业，又进一步整合为其附属公司。

米高集团在招股书中称，该等战略关系及合作可以使客户与该公司互惠互利，客户能够获得稳定的优质化肥产品供应，而该公司能够获得对其化肥产品稳健而稳定的需求。