撰稿 | 多客

来源 | 贝多财经

12月14日，“电池黑马”瑞浦兰钧能源股份有限公司（以下简称“瑞浦兰钧”）向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利和中信证券为其联席保荐人。至此，国内动力电池装机量排名前十的企业均已上市或启动IPO进程。

瑞浦兰钧专注于锂离子动力电池产品及储能电池产品的研发、制造及销售。其中，动力电池产品根据客户的需求以电芯、电池模组及电池包的形式生产及销售，安装在电动汽车中的动力电池通常为电池包；储能电池产品主要为磷酸铁锂电池产品，且主要以电芯、电池模组及电池包（包括电池插箱、电池簇及储能集装箱）的形式生产及销售，电池簇及储能集装箱可以直接应用于各种储能场景。

近年来瑞浦兰钧的增长可谓是有目共睹，2019年至2021年营业收入分别为2.33亿元、9.07亿元、21.09亿元，三年复合增长率高达200.7%，今年上半年更是飙升至40.17亿元，不仅增速突破500%，更是去年全年的一倍多。

如此亮眼的成绩与动力电池市场和储能市场正处高速发展期有着密切关系。成立不足五年的瑞浦兰钧，以“动储结合”的发展战略，2022年以来实现动力电池出货量较去年增加约300%-400%；储能出货量较去年增加了约500%-600%，排名行业前三。

根据弗若斯特沙利文报告，在2021年中国十大锂离子电池制造商（按新能源应用装机量计）中，公司自2019年至2021年按新能源应用的锂离子电池安装的复合年增长率计排名第一。

中国增长最快的锂离子电池制造商之一，瑞浦兰钧掌握了什么“增长密码”？。

“动储双起飞”，成功的关键

近年来持续处于高景气状态的新能源电池赛道，正在被更多的产业链上下游企业视为一体化发展的目标。

动力电池方面，瑞浦兰钧的动力电池产品包括用于各类乘用车、商用车及特种车辆的磷酸铁锂电池产品及三元锂电池产品，同时拥有多元化及均衡的动力电池客户群，客户群涵盖欧洲一家豪华汽车公司及美国一家领先的电动汽车公司，目前已与不同的领先商用车、特种车及工程机械生产商建立合作关系，进一步扩大客户群及产品范围。

受政府有利的政策、持续的技术进步及成本降低所推动，中国电动汽车市场过去已到达惊人的增长，且预期将继续增长。

据弗若斯特沙利文数据显示，2021年中国是全世界电动汽车销量最高的国家，共为352万辆电动汽车，预期将于2026年达到1481.2万辆，2022年至2026年将按复合年增长率23.2%增长，乘用电动汽车及商用电动汽车的渗透率分别为57.7%及12.3%。

受益于下游电动汽车需求的增加，全球及中国动力电池市场面临了强劲的增长，且预计近期将持续强劲的涨势。

中国每年动力电池的装机量自2016年的28.0GWh增加至2021年的154.5GWh，复合年增长率为40.7%，并预期将进一步增长至2026年的1,144.8GWh，2022年至2026年间的复合年增长率为40.8%。

此外，瑞浦兰钧的动力电池产品亦通过直接出口及主机厂出口等方式应用于海外市场，包括中东、非洲、东南亚及印度。全球动力电池市场同样面临了强劲的增长，每年动力电池的装机量自2016年的41.2GWh增加至2021年的293.7GWh，复合年增长率为48.1%，并预期将进一步增长至2026年的1,845.2GWh，2022年至2026年间的复合年增长率为39.1%。

储能电池方面，瑞浦兰钧产出的储能电池产品是广泛适用于各种家用、商业及工业储能的磷酸铁锂电池产品，储能电池客户主要包括家用储能集成商、光伏逆变器制造商、系统集成商及EPC公司。

为完成“碳中和”目标，主要经济体的政府均已发布一系列鼓励可再生能源及储能系统项目的政策。支持性政策、丰厚的补贴及更成熟的商业模式预期将推动全球采纳储能系统应用。可再生能源整合需求的增加及极端事件发生频率的增加将使储能成为全球许多电力系统的关键要素。

此外，瑞浦兰钧的储能电池产品用于全球（包括中国及如美国、欧洲、日本、澳大利亚、印度、东南亚及非洲等海外市场）的家用、商业及工业应用。根据弗若斯特沙利文数据显示，全球每年储能电池装机量自2016年的1.7GWh按复合年增长率68.4%增加至2021年的23.5GWh，每年储能电池装机量预期将继续于2022年至2026年按复合年增长率53.5%增长，到2026年达到526.1GWh。

瑞浦兰钧紧抓市场需求，以高比能、长循环、低成本、高安全为主要发展方向，推出了磷酸铁锂280Ah电芯产品，在6000次循环后仍能保持80%的容量，全生命周期内循环寿命可达10000次。经过五年时间，瑞浦兰钧已闯进了全国动力电池装机排名前十。

今年前10个月，瑞浦兰钧的动力电池装机量为3.62GWh，同比增长108.7%，并以1.62%的市场份额位列国内第10。瑞浦兰钧规划在2025年将公司在国内市场的占有率提高至10%，跻身中国动力电池企业前四位。

强大的研发实力和背靠股东，是最大底气

如果说高景气度的新能源电池赛道是瑞浦兰钧成功的关键，那强大的研发实力是其最大的底气。

瑞浦兰钧在招股书中坦言称，“强大的研发实力是公司取得成功的关键因素”。

据悉，瑞浦兰钧在上海及温州设有研发中心，并在嘉善有一个研发中心在建设中，截至2022年11月30日有2083名研发人员，其中核心成员在锂电池行业具有丰富的经验。此外，瑞浦兰钧在电池材料、电池设计及电池结构、生产工艺及设备方面形成了一系列全球首创的技术优势，帮助其建立一个能够实现安全性、可靠性和领先性能的产品组合，同时提高生产效益。其中，公司的研发技术主要包括：问顶技术、ET电芯、多功能储能集装箱、半固态方形电池、钠离子电池等。

当然，背靠“镍王”青山集团同样是瑞浦兰钧与生俱来的优势。

青山集团作为矿业巨头，2021年以60万吨镍年产量占据全球市场的22.22%，旗下还对矿山开发、不锈钢制造、海运物流等多领域均有涉足，但瑞浦兰钧是旗下涉足动力电池领域的唯一主体。正是凭借背靠青山集团旗下众多镍钴锂矿资源，瑞浦兰钧的原材料成本波动也变得相对可控。

2020年至2022年上半年，瑞浦兰钧自青山集团处采购原材料的金额分别仅为0.16亿元、2.12亿元、0.44亿元。

下一步，“扩大产能”

或许市场更关注的是瑞浦兰钧未来布局，其在招股书中也明确了主攻方向，那就是“扩大产能”。

瑞浦兰钧在招股书中明确表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩大产能；先进锂离子电池、先进材料和先进生产工艺的核心技术研发；以及偿还银行贷款以及用作营运资金和其他一般公司用途。

事实上，瑞浦兰钧早在产能建设上“未雨绸缪”。

为满足市场和客户订单需求，瑞浦兰钧积极进行产能建设。目前，瑞浦兰钧建设温州、佛山、柳州、上海+嘉善四大动力电池生产基地。其中，佛山基地规划产能30GWh，温州三期规划产能24GWh，柳州规划产能20GWh，上海-嘉善规划产能32GWh。

更早之前，合作伙伴中伟股份公告称，与瑞浦兰钧签署《战略合作框架协议》，预计2022年-2030年，双方将实现三元前驱体、磷酸铁产品的采销总量80万吨-100万吨。双方一致同意在锂镍钴、正极材料、负极材料、隔膜等新能源产业链开展全面合作。

可以预见的是，在强大研发实力和与生俱来的优势下，叠加所处的动储市场处在“风口”，已经按下加速键的瑞浦兰钧势必会势如破竹，在港股市场讲出属于自己的故事。