4月13日，模拟集成电路供应商——广东赛微微电子股份有限公司（下称“赛微微电”，SH:688325）启动在上交所科创板上市发行申购。这意味着，赛微微电将在不久后实现在科创板挂牌上市。

据贝多财经了解，赛微微电成立于2009年，主营业务为模拟芯片的研发和销售，主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。

根据介绍，赛微微电致力于模拟集成电路的设计以及相关技术的开发，通过多年的持续研发投入，公司在模拟芯片设计领域积累了一批有自身特色的核心技术，并以此为基础，研发出了一批高性能、高附加值的产品。

信息现象，赛微微电本次发行价格为74.55元/股。根据该公司公布的2021年经审阅数据，按照扣非前后归母净利润计算，赛微微电的发行市盈率为66.85倍和68.45倍。而按照2020年计算，其发行市盈率则高达183.74倍，远高于行业均值和相关企业。

相比之下，赛微微电的同行业可比上市公司——圣邦股份的PE-TTM（滚动市盈率）为133.95倍，而思瑞浦的PE-TTM为93.96倍。其中，PE-TTM指用公司当前市值除以最近四个季度的归母净利润，计算而来的市盈率。

据赛微微电招股书，其客户包括戴尔、惠普、联想、三星、史丹利百得、TTI、东成电动、OPPO、荣耀、小米、九号智能、仁宝电脑、闻泰科技、歌尔股份、万魔声学、科沃斯、安克创新、公牛电器等。

本次冲刺上市，赛微微电拟募资8.09亿元，计划用于消费电子电池管理及电源管理芯片研发及产业化项目、工业领域电池管理及电源管理芯片研发及产业化项目、新能源电池管理芯片研发项目、技术研发中心建设项目以及补充流动资金等。

财务方面，2019年、2020年和2021年，赛微微电的收入分别为8871.61万元、1.80亿元和3.39亿元；归母净利润分别为367.95万元、3245.86万元和8921.61万元，扣非后净利润分别为801.26万元、4072.05万元和8712.97万元。

截至2021年12月31日，赛微微电的总资产为2.95亿元，较2020年末增加94.68%；总负债为6886.22万元，较2020年末增加80.01%；所有者权益为2.26亿元，较2020年末增加99.65%。

赛微微电称，其已掌握关键核心技术，新产品日趋丰富，覆盖范围日趋广泛，具备与国际厂商竞争的能力。2022年，该公司有多款新产品量产，一季度已小批量向客户供应，预计后续将进一步放量。

另据贝多财经了解，赛微微电属于典型的IC设计企业，采取Fabless模式，将晶圆生产及封测等工序交给外协厂商负责，其中，晶圆代工主要委托华虹宏力和Tower进行，封装测试主要委托华天科技和长电科技进行。

换句话说，赛微微电需要依赖外协加工厂商才能生存。据介绍，Fabless模式被称为无晶圆厂模式，即只负责产品的设计研发和销售，生产环节委托Foundry和封装测试厂商进行。相较于IDM模式，Fabless模式具有初始投资小、管理成本较低、转型灵活等特点。

赛微微电在招股书中称，其采用集成电路行业典型的Fabless经营模式，专注于芯片设计与销售。赛微微电认为，该等经营模式更有助于产品更迭，缩短产品研发周期。2018年至2021年上半年（报告期），其研发占比分别为27.61%、32.60%、23.17%和19.90%。

与之对应的是，截至2021年6月30日，赛微微电已拥有专利33项、其中发明专利17项。而据智慧芽数据显示，赛微微电共有53项专利申请信息，主要专注在输出端、电池组、比较器、输入端、均衡电路等技术领域。

整体来看，赛微微电虽然已经形成一定的规模，但与国外厂商存在较大差距。据赛微微电招股书，该公司的经营规模和产品型号种类与国内外上市公司均存在一定差距，现阶段公司经营规模较小，产品系列亦相对较少，为170余种。

相比之下，模拟芯片领域中国外厂商如TI、MAXIM等则占据主要市场份额，具有较为完整产品线，产品种类较多。其中，TI拥有80000余款产品。同时，国内上市公司——圣邦股份和思瑞浦亦拥有1600余款和1200余款产品，远远高于赛微微电。

赛微微电称，其产品主要集中于电池管理芯片领域，能够基本满足客户相关产品需求，但是丰富程度仍落后于规模较大的模拟芯片公司，公司亟需加快新产品研发，充实产品线，扩大经营规模，增加抗风险能力。

值得一提的是，赛微微电在报告期内的前五名供应商采购金额占比分别为99.87%、99.93%、99.84%和99.94%，供应商集中度较高，存在外协工厂产能供应紧张的风险，进而使得其收入或部分市场领域无法按计划增长，存在增速放缓的可能。

此外，赛微微电在报告期内的销售模式为经销模式，期内对前五名经销商的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为66.96%、72.04%、62.94%和67.61%，集中度相对较高。不过，赛微微电称“符合行业的经营特征”。