撰稿 | 贝多

来源 | 贝多商业&贝多财经

近日，深圳市远信储能技术股份有限公司（下称“远信储能”或“公司”，9621.HK）启动在港交所主板的招股，至11月4日截止。

公司拟全球发售5754.05万股H股，约占发行后总股本的14.05%，发售价区间为每股8.54至11.10港元，每手500股，按上限计入场费约5605.97港元，按发售价中位数9.82港元计算，募资净额约5.04亿港元，发行后总市值约34.97亿至45.46亿港元。

一、收入三年增3.3倍，净利率站稳8%

天眼查显示，远信储能成立于2019年。

远信储能业务覆盖大型储能电站与工商业储能两类场景，从储能资产的开发与交付，一直延伸到运营及管理的全生命周期。

收入从2023年的4.35亿元增至2024年的11.44亿元、2025年的18.68亿元，三年增长3.3倍；净利润从4074.1万元增至9630万元、2025年的1.54亿元，净利率依次为9.37%、8.41%、8.22%，连续三年稳定在8%以上。

三年均为正——在以规模为先、价格竞争激烈的储能集成行业里，这样的盈利成色并不多见。过去三年恰是新型储能装机高速爬坡的窗口，公司收入曲线与行业扩张同步，净利率却始终稳在一条水平线上，说明规模效应在抵消价格下行。

2026年前四个月，公司收入2.80亿元，上年同期为850万元；净利润2307.1万元，同比同样大幅增长。收入结构的变化更值得看：2025年，集成储能系统解决方案收入16.7亿元、占总收入89.4%，构成基本盘。

运维与电力委托交易服务收入占比从2025年的1.4%提升至2026年前四个月的10.6%，这项服务的毛利率达到88.8%，带动整体毛利率回升至27.4%，核心储能系统解决方案业务的毛利率为24.6%。

轻资产的服务收入开始上量，是这份招股书里结构性最好的一处变化——设备卖出去只是起点，项目交到业主手上之后，能源管理、预测性运维与电力委托交易还在继续产生收入，而且这条线的利润率远高于设备本身。

二、5.4GWh出货背后，一套硬件加六套软件

行业坐标里，公司已经立住身位。按2025年5.4GWh的出货量计，公司在中国储能系统解决方案行业排名第十，市场份额为2.1%。

硬件是这条身位的底座。GridUltra系列液冷储能系统集装箱与VenturePro系列工商业一体柜已在多个项目批量交付，分别对应大型电站与工商业两类客户。

自研的浸没式液冷技术压低电芯温差、延长循环寿命，构网型储能技术则让储能系统能在高比例新能源的电网里提供电压与频率支撑，这两项能力正在成为大型储能项目的门槛配置。

产品取得IEC及UL等多项国际认证，为海外交付铺好了路。解决方案已应用于国内多省的大型储能电站与工商业项目，海外市场则处在起步放量阶段。

软件是底座之上的增量：公司自主开发了EnergyEMS、EnergyHub、EnergyCloud、EnergyOMS、EnergyMarket+及EnergyNexusAI六套软件系统，覆盖高级数据分析、能源管理、预测性运维与电力委托交易，把卖设备的生意延展成“硬件＋软件＋服务”的整合方案。

资产运营是另一道分水岭。截至2026年10月20日，公司参与运营及委托管理的储能资产规模超过3.5GWh——交付完的项目没有离开公司的报表视野，而是转入运营环节继续产生服务收入。

这正是运维与电力委托交易收入占比快速抬升的来源。随着新型电力系统对调节能力的需求持续释放，这套从交付到运营的闭环，价值会随着资产规模的累积继续放大。、

本次发行不设超额配股权与发售量调整权，香港公开发售不设回拨机制，上市总开支预计约6110万港元。按中位数计，5.04亿港元募资净额的去向是：约45.0%用于提升技术能力，优化硬件产品矩阵与软件研发运营。

约25.0%用于扩展海外业务，在主要海外市场建立本地化团队、探索合作伙伴关系与海外生产机遇；约20.0%用于乌镇工厂建设，该工厂设计年产能约10GWh，建成后将缩短交付周期，也为海外项目的规模化供货预留弹性。

余下约10.0%用作营运资金及一般公司用途。鼎晖的认购设有六个月锁定期。

股权结构上，创始人王堉与张佳婧为一致行动人，通过致信博衍及员工持股平台等实体合计控制约62.64%的股份，为控股股东；粤通股权投资持股约13.38%，广东国资背景的粤财基金持股约2.54%。

王堉深耕清洁能源行业十余年，中山大学工程力学硕士出身，现任董事长；张佳婧任董事、总经理，哈尔滨工程大学英语学士，持有香港中文大学新媒体理学硕士学位。

资本层面的对照也清晰：2025年12月B轮融资的每股成本折合7.30港元，对照8.54港元的发行价下限，不足一年为上一轮投资人留出了两位数的账面空间。

如今，远信储能手里握着三样东西：一条从5.4GWh出货到3.5GWh运营资产的成长曲线，一套把液冷集装箱、一体柜与六套软件平台串成整包的交付能力，和一份净利率连续三年站稳8%、服务收入开始上量的账本。

整体来看，储能行业正从单纯的价格竞争转向运营与交易能力的比拼，公司把募资的五成押进研发与海外、两成押进10GWh新产能，方向与行业的演进是同一条线，值得期待。