一、三十余年深耕，“全球第一”标签加持

天眼查显示，超颖电子成立于2015年，但PCB业务渊源可追溯至1988年，是国内最早布局高端印制电路板领域的企业之一。

三十余年的工艺积累，使公司在高可靠性、高复杂度PCB产品的研发与制造上构建了深厚壁垒。

公司主要生产基地位于湖北黄石及江苏昆山，并在泰国设有战略性海外制造基地。主营业务涵盖双面板、多层板及高密度互连（HDI）板三大产品线，产品广泛应用于汽车电子、数据存储、通信设备及AI服务器等先进领域。

汽车电子构成业务基础，数据存储与AI服务器应用则为日益重要的增长引擎。

根据弗若斯特沙利文报告，超颖电子在车载HDI板市场于2025年及2026年上半年均位列全球第一，同时在内存模块PCB及AI数据存储PCB市场均排名全球第三，整体车载PCB排名从2025年全球第八跃升至2026年上半年全球第六，市场份额持续攀升。

HDI板采用微孔、盲孔及埋孔等先进工艺，能够实现更密集的互连、更精细的布线及更高元件集成度，是自动驾驶域控制器、智能座舱及AI算力板等高端产品的核心基础元件。

超颖电子在此领域的全球领先地位，意味着公司已深度嵌入智能驾驶与AI算力两大高景气赛道。

二、财务稳健增长，双赛道打开估值弹性

财务数据显示，2023年至2025年，超颖电子营业收入分别为36.56亿元、41.24亿元和47.52亿元，同比分别增长4.04%、12.78%和15.25%，呈现逐年加速态势。

同期归母净利润分别为2.66亿元、2.76亿元和2.31亿元，2025年出现同比下降，主要原因系泰国工厂处于产能爬坡阶段，产能利用率尚待提升导致短期承压。

近年来，超颖电子组建超300人专职研发团队，主攻AI算力PCB建设，加速从汽车电子单一主业向“汽车+算力”双赛道并行发展转型。

公司是国内少数具备多阶HDI及任意层互连HDI产品量产能力的厂商之一，2018年攻克的20层任意层互连HDI板技术，巴掌大小的PCB板上可实现2000多个焊点的精密连接，一举打破高端车载电路板技术壁垒。

泰国超颖于2024年12月投产，作为公司重要的海外制造基地，其战略价值在于分散地缘风险、贴近海外客户，并承接AI服务器等高端产品订单。

全球PCB行业正经历从周期复苏到结构性增长的切换，AI服务器等高端应用对PCB的技术要求持续提升，具备HDI量产能力的厂商将享有更强的定价权与客户粘性。

此次递表港交所，是超颖电子推进国际化战略、打造国际化资本运作平台的重要一步。双资本平台的搭建，将为公司提供更广阔的融资通道与全球投资者基础，有助于提升品牌国际认知度、优化股东结构，并为泰国等海外产能的持续扩张提供资金支撑。

当前A股超颖电子市值整体偏小，港股上市后，“A+H”双重定价机制有望推动估值体系的重构与流动性改善。

对于具有全球竞争优势的高端制造业龙头而言，港股市场往往是国际资本认识中国制造能力的重要窗口。

泰国工厂产能爬坡进度、行业竞争加剧、资产负债率偏高等因素仍需持续跟踪，但对于一家车载HDI板全球第一、正加速布局AI算力赛道的PCB龙头而言，当前阶段或许正处于估值弹性最大的布局窗口期。