来源|贝多商业&贝多财经

又一家未盈利生物科技公司将在港股上市。

6月15日，陕西麦科奥特医药科技股份有限公司（下称“麦科医药-B”或“麦科医药”，HK:02335）开启招股，拟全球发售5805.44万股H股，发售价为每股18.2港元至21港元，预计6月24日正式在港交所上市。

据贝多商业&贝多财经了解，麦科医药引入了3名基石投资者，合共认购该公司总金额为约4.49亿港元的发售股份。其中，基石投资者包括启源香港、云顶新耀、顺鸣资本，分别出资3.41亿港元、1亿港元和783万港元。

天眼查App信息显示，麦科医药成立于2007年1月，前身为陕西麦科奥特科技有限公司。目前，该公司的注册资本为547.3719万元，法定代表人为王冰，主要股东包括王冰、苏州麦纽创业投资合伙企业（有限合伙）、王梅等。

据招股书披露，王冰、王梅及西安众瑞为麦科医药的控股股东，分别直接持股40.56%、6.60%和5.48%。同时，苏州麦纽持股约9.99%，越焯持股约6.48%，临海启泽持股约5.26%，其他单个股东的持股比例均不足5%。

据招股书介绍，麦科医药是一家专注于发现、开发及商业化双/多特异性肽类药物的生物技术公司，主要攻向代谢性疾病及心脑血管疾病领域。目前，该公司已自主开发由一项核心产品及六项候选产品组成的产品管线。

其中，核心产品MT1013是一款处于III期临床阶段的双靶点受体激动剂多肽，可同时靶向CaSR及OGP受体，主要用于治疗慢性肾病继发性甲状旁腺功能亢进症（CKD-SHPT），并具有扩展至骨质疏松等其他适应症的潜力。

麦科医药在招股书中表示，公司预计MT1013将于2028年初实现商业化。不过，麦科医药也称，公司未必能够最终成功开发及╱或商业化公司的核心产品或公司的任何其他管线产品。

截至目前，麦科医药尚无任何产品上市，亦无产品销售收入。2024年公司亏损净额约1.57亿元，2025年扩大至约1.85亿元，亏损增加主要与研发投入持续加大以及赎回负债利息开支增加有关。

招股书显示，麦科医药的研发开支由2024年的1.07亿元增至2025年的1.30亿元，增幅21.6%，主要投向核心产品MT1013及关键产品MT200605的临床试验。同时，麦科医药预计其2026年亏损净额将进一步扩大，原因在于研发持续烧钱以及股份支付开支增加。

尽管商业化路漫漫，一级市场对其颇为看好。此次上市，按发售价中位数19.60港元计算，麦科医药的募资总额约为11.38亿港元，募资净额约为10.67亿港元，其中近四成投向核心产品MT1013的临床试验及商业化准备，超三成用于其他关键产品的推进。

一款核心产品尚在III期，距离商业化还有至少两年，麦科医药就这样带着连年扩大的亏损走进港股市场。10亿港元募资到手后能撑多久，双靶点多肽的故事能否兑现，时间会是唯一的答案。