撰稿|张君
来源|贝多商业&贝多财经
近日，利欧集团股份有限公司（下称“利欧股份”，SZ:002131）递交招股书，报考港交所主板上市。据贝多商业&贝多财经了解，利欧股份曾于2025年9月29日递表，此次是“失效”后的一次更新。
特别说明的是，利欧股份还是一家A股在上市的泵业龙头上市公司，于2007年4月27日在深交所挂牌。除此之外，泵业领域的A股上市公司还包括南方泵业、大元泵业、新界泵业、美湖股份等。
其中，新界泵业已于2020年下旬将名称变更为“天山铝业集团股份有限公司”，证券简称变更为“天山铝业”。同时，业务转型为铝全产业链，形成从上游铝土矿、氧化铝、发电、阳极碳素到原铝及铝深加工一体化的铝业公司。
和新界泵业相似的是，利欧股份亦在谋求转型。根据招股书，利欧股份于2014年收购上海漫酷的85%股权，设立数字营销业务。2015年，公司透过成立利欧数字进一步发展数字营销业务。
天眼查App信息显示，利欧股份成立于2001年5月，前身为浙江利欧股份有限公司。目前，该公司的注册资本约为67.5亿元，法定代表人为王相荣，主要股东包括王相荣、王壮利等。
利欧股份在招股书中表示，该公司是一家以数字营销和泵与系统为核心业务的上市公司。其中，数字营销业务为核心业务。相比之下，泵与系统板块则为基石业务，为公司带来稳定的收入和现金流。
据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，利欧股份是中国最大的数字营销公司，市场份额为1.16%。根据同一资料，按2025年收入计算，利欧股份是国内排名第三的泵与系统提供商。
2023年、2024年和2025年，利欧股份的营收分别约为204.71亿元、211.71亿元和200.50亿元，毛利分别约为17.10亿元、18.92亿元和17.36亿元，净利润分别约为19.39亿元、-3.04亿元和-1012.5万元。
整体而言，利欧股份的业绩保持增长态势，收入于2024年增长至211.71亿元，但在2025年则减少至200.50亿元，甚至低于2023年。对于2025年收入下降，利欧股份称“主要由于来自数字营销业务的收入减少所致。”
招股书显示，利欧股份的数字营销业务收入由2024年的164.35亿元，减少至5.0%至2025年的156.05亿元，主要归因于市场竞争激化及主要客户采购的成本控制措施，其限制了该公司的收入规模。
作为回应，利欧股份于2025年进行转型，以精简业务线及优化客户组合。具体而言，为保障流动性及改善盈利能力，公司缩减与高信贷风险客户的合作规模及中止与冗长付款週期对公司现金流量造成严重压力的若干客户续约。
与此同时，利欧股份的泵与系统业务收入也从2024年的42.34亿元减少2.2%至41.41亿元，主要由欧洲客户于2024年的洪水后对公司的民用泵需求下降所驱动，由于该等客户当时已积存大量产品。
此外，全球市场波动上升导致来自欧洲及拉丁美洲的收入按年下降，乃由存货于客户在2024年大量囤积后正常化所推动，彼等其后于2025年根据目前存货状况及加剧的全球宏观经济不确定因素更为审慎地下达新订单。
另据贝多商业&贝多财经了解，利欧股份也在布局半导体业务。根据招股书，该公司投资及成立了狮门半导体，并成为主要股东。2023年、2024年和2025年，狮门半导体从向外部客户销售分别产生约780万元、2440万元和4310万元的收入。
过去数年，利欧股份的毛利率水平较为稳定，2023年、2024年和2025年分别为8.4%、8.9%和8.7%。不过，公司在2024年和2025年均录得亏损。其中，2024年的经营亏损约为4.11亿元，而2023年分别为经营利润25.87亿元、1.98亿元。
而之所以产生亏损，与利欧股份的投资活动有关。2023年，该公司录得融资产╱负债公允价值变动之收益净额约12.55亿元，2024年、2025年分别录得亏损约8.73亿元、1.69亿元。
此前，利欧股份在2024年报中称，“亏损主要原因系公司持有的理想汽车股票以及报告期处置的部分理想汽车股票合计确认的损益金额约为-8.21亿元人民币，该部分损益对公司归属于上市公司股东的净利润影响金额为-6.16亿元。”
另外，利欧股份在2025年报中表示，公司持有的理想汽车股票公允价值变动及出售部分理想汽车股票合计确认的损益金额约为-5.18 亿元，该因素对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为-3.89 亿元，计入非经常性损益。
而2024年同期，该因素对利欧股份归属于上市公司股东的净利润影响金额为-6.16 亿元，2025年相关因素对公司净利润的负面影响较上年明显减轻。同期，公司持有的其他金融资产（包括基金、股票等）取得较好的投资收益。
利欧股份2025年报中表示在受相关减值因素影响，公司主营业务仍实现盈利，整体盈利能力保持一定韧性。而根据利欧股份递交至港交所的招股书，该公司2025年则录得净亏损约1012.5万元，与此前年报数据存在一定的差异。
特别说明的是，利欧股份曾多次进行分红。2023年、2024年和2025年，该公司分别宣派股息2.02亿元、1.93亿元和2.30亿元。2026年5月，利欧股份还宣布向全体股东每10股派发现金红利0.30元，合计派发现金红利1.97亿元。
另在2025年8月，利欧股份还发布公告，称公司董事会审议通过议案，拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资，涵盖新股申购、股票及存托凭证投资、债券投资、委托理财等多元化投资方式。
据贝多商业&贝多财经了解，利欧股份并非首次参与证券投资。此前，该公司就曾投资理想汽车。与之对应的是，利欧股份因理想汽车的股价波动而产生净利润或净亏损。不过，该公司也在2025年减持了所持的部分理想汽车股份。
同时，利欧股份于2024年因应若干被投资方的财务状况恶化录得联营公司投资减值准备2030万元。2025年5月，该公司通过司法拍卖收购上海创兴的4200万股股份，佔其已发行股本约9.88%，总对价为1.53亿元。
而由于上海创兴的独立核数师对其2025年财务报告出具无法表示意见，根据上海证券交易所上市规则触发强制除牌程序。截至2025年12月31日止年度，利欧股份就于上海创兴的投资确认一次性减值亏损1.45亿元。
此次闯关港交所上市，利欧股份拟募资用于业务相关的AI基础设施的投资；用于产能建设与全球化佈局；用于智能泵与系统及半导体的技术研发；余下将分配至运营资金等。
