12月10日，北海康成制药有限公司（下称“北海康成”，HK:01228）在港交所上市。本次上市，北海康成的发行价为每股12.18港元，募集资金总额约为6.85亿港元（行使超额配股权前）。若行使超额配股权，最多可额外募资约1.03亿港元。

北海康成创始人、董事长兼首席执行官薛群表示，“在香港联合交易所上市是北海康成的一个重大里程碑，相信这将为我们持续开发全球罕见病市场的创新疗法提供动力，助力罕见病管线创新研发、建立世界一流的基因治疗平台。”

上市首日，北海康成便跌破发行价，其以9.80港元/股的价格开盘，较IPO发行价下跌19.54%。盘中，北海康成的股价一度跌至8.61港元/股，跌幅超过29%。截至收盘，北海康成收报8.90港元/股，单日跌幅为26.93%。

按收盘价计算，北海康成的总市值为37.75亿港元。在不考虑超额发售的情况下，薛群合计控制9.85%的股份，对应的身价（持仓市值）达到3.72亿港元。而相较于北海康成IPO时，薛群的身价减少近三成（约1.37亿港元）。

与此同时，参与认购北海康成的基石投资人在账面上均录得大幅亏损。本次IPO，北海康成引入的7名基石投资者合计认购6000万美元（约4.67亿港元），合计占其全球发售项下发售股份数目约68.21%（不考虑超额发售），对应的亏损达到1.26亿港元。

据了解，北海康成的基石投资人分别为RA Capital、Hudson Bay Master Fund、Janus Investors、General Atlantic、药明生物（HK:02269）、瑞华资本、Belinda A. Termeer。其中，RA Capital认购3000万美元。

在此之前，RA Capital就持有北海康成9.98%的股份。相比之下，药明康德（02359.HK,603259.SH）对北海康成的持股比例为11.02%。IPO后，RA Capital持股13.14%、药明康德持股9.51%，启明创投持股7.74%。

值得一提的是，药明康德还于12月10日公告称，北海康成-B（01228）上市后，以其股票二级市场价格为基础并考虑所持股份的6个月禁售期12%的流动性折扣，公司（药明康德）对本项投资的公允价值估算约为人民币2.58亿元。

据了解，北海康成在境内的主要经营主体为北海康成（北京）医药科技有限公司，成立于2012年，是一家立足中国、专注于罕见病的生物医药公司，致力于研究、开发及商业化生物科技疗法。

招股书显示，2019年、2020年，北海康成的营业收入分别为146.9万元、1203.2万元。2021年前6个月（即“2021年上半年”），北海康成营收1219.2万元，2020年同期为194.4万元。

2019年、2020年，北海康成分别录得净亏损2.18亿元、8.46亿元。2021上半年，其净亏损3.44亿元，2020年同期为净亏损1.57亿元。按此计算，北海康成在过去两年半的时间内累计亏损约14亿元。

作为一家生物医药公司，北海康成对研发的投入并不算吝啬。2019年、2020年度和2021年上半年，该公司的研发投入分别为5538.3万元、1.10亿元和2.75亿元，远远超过同期的收入规模。

与之对应的是，北海康成已打造一个由13个药物资产组成的全面管线，包括3种已上市产品、4种处于临床阶段的候选药物、1个处于IND准备阶段、2个处于临床前阶段及3个处于早期研发阶段的基因疗法产品。

根据招股书，截至最后实际可行日期，北海康成在全球拥有或以其他方式享有17项获批专利及47项待批专利申请的独家权利。而据智慧芽数据显示，北海康成（北京）医药科技有限公司共申请专利3件，有效发明专利1件，研发规模及稳定性一般。

目前，北海康成的产品和候选产品针对部分最常见的罕见病以及罕见的肿瘤适应症，包括但不限于胶质母细胞瘤（GBM）及黏多糖贮积症II型（MPS II或亨特氏综合症）。其中，核心产品CAN008仍处于临床阶段。

目前，该产品已经获得国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）书面批准在中国对GBM患者进行一线2期试验，并计划于2021年下半年在中国的CAN008一线2期临床试验中对GBM患者进行首例患者给药。