近日，深圳市优学天下教育发展股份有限公司（下称“优学天下”）向深交所提交了撤回上市申请文件的申请。而后，深交所决定终止对优学天下首次公开发行股票并在创业板上市审核。

目前，优学天下已经变更成“终止”。这意味着，优学天下首次冲刺A股上市宣告失败。在此之前，优学天下曾于2020年12月25日在创业板递交招股书并获得受理，期间经历过一轮问询。

收入主要靠卖教育平板

早前招股书显示，优学天下是一家主要从事智能互动教育设备的研发、生产和销售的创新型企业。公司有效整合硬件、软件、教育资源，主要面向K12教育领域的学生、家长和教师，为其提供专用教育平板电脑等智能互动教育设备。

据了解，优学天下的前身为深圳市益润诺亚舟科技股份有限公司，曾生产诺亚舟点读机等产品。2011年，曾在纽交所上市的诺亚舟（NYSE:NED）将诺亚舟电子业务（学习机）剥离，后者更名为优学派，也即当下的优学天下。

根据招股书，优学天下原拟募集资金4.86亿元，计划分别用于基于知识图谱的个性化教育平台升级建设项目、应用于教育的人工智能技术研发中心建设项目、营销中心及品牌建设项目。

2018年、2019年和2020年，优学天下的营业收入分别为6.69亿元、7.33亿元和8.99亿元，净利润分别为3626.62万元、3794.69万元和8337.50万元，扣非后净利润分别为3149.65万元、3030.90万元和7651.66万元。

值得一提的是，优学天下还获得了不少补助，在报告期内分别为2273.23 万元、2400.24 万元和2863.04 万元。去除补助后，优学天下的利润规模将大幅缩水。换句话说，优学天下的盈利能力较为一般。

按收入分部计算，优学天下的绝大多数收入均来自教育平板电脑业务。报告期内，优学天下的教育平板电脑收入分别为6.44亿元、7.13亿元和8.85亿元，占主营业务收入的比例分别为97.18%、98.12%和99.51%，占总营收的比重越来越大。

招股书显示，优学天下来自重点一级经销商线下收入分别为5.69亿元、6.11亿元和6.90亿元，占比分别为94.89%、95.43%和95.19%。其中，教育平板电脑线下经销收入分别为5.52亿元、6.00亿元和6.90亿元，占比分别为92.17%、93.80%和95.14%。

体量和读书郎大体相当

根据IDC数据，2018、2019年和2020年，我国教育平板电脑出货量为390万台、410万台和440万台。同期，优学天下的教育平板电脑产品销量分别为54.97万台、56.27万台和58.19万台。

以此计算，优学天下的教育平板电脑在国内市场占有率分别为14.09%、13.72%和13.23%，和读书郎相近。不过，教育平板的龙头还要看步步高。相关数据显示，步步高在行业中的市场占比达到了四成。

优学天下介绍称，该公司直接可比同行业公司为步步高、读书郎等企业，其中步步高为非上市公司。对比来看，优学天下与读书郎经销收入占比、毛利占比情况大体相当，不存在显著差异。

当前，读书郎也在冲刺港交所上市。此前的2021年4月27日，读书郎首次在港交所递交上市申请材料。招股书“失效”后，读书郎于2021年11月4日再度递表。截至目前，读书郎暂未通过聆讯。

读书郎在招股书中援引弗若斯特沙利文报告称，于2020年，按总零售市值计，该公司在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二；按总设备出货量计，其在中国的智能学习设备服务供应商中排名第五。

读书郎表示，虽然整体智能学习设备服务市场是零散的，但To C分部相对集中。于2020年，按零售市值计，前五大市场参与者所占总市场接近50%，但除最大参与者外，其余参与者各自所佔市场份额少于10%。

于2020年，按总零售市值计，国内五大智能学习设备提供商的零售市值分别为88.4亿元、18.5亿元、14.5亿元、9.9亿元和7.2亿元，占比分别为31.7%、6.6%、5.2%、3.6%和2.6%。其中，读书郎排名第二。

而按按零售市场出货量计，2020年的五大智能学习设备提供商分别为715万台、150万台、120万台、99万台和61万台。其中，读书郎位列第五位，即2020年的出货量为61万台，算不上第一梯队。

回到优学天下身上，该公司曾在招股书中称，其产品作为K12教育的辅助和补充，是智能时代“互联网+教育”的重要学习工具，能够有效促进教育的智能化、个性化、高效化。而随着“双减”政策落地，对优学天下产生了巨大的负面影响。

不过，这一影响还未来得及体现在优学天下2021年6月5日更新的招股书上。事实上，优学天下也曾开展过在线教育业务——优学在线，但在2020年10月进行战略性调整，并清退原有大班直播课程产品。

同时，将在线教育业务与公司原有平板电脑销售业务进行有机融合，针对课后辅导场景为原有教育平板电脑产品客户提供课后辅导服务。优学天下在招股书中还表示，在线教育业务战略调整后，其在线教育与教育平板电脑业务关联度将进一步提升。

在回答上市委针对业务的成长性及核心竞争力的问询时，优学天下方面称，该公司的教育平板电脑等产品主要面向的市场是K12领域的在校学生群体，我国现有庞大的K12用户群体基数及未来一段时间内K12阶段适龄群体仍将维持增长态势。

据Quest Mobile数据显示，2020年12月我国教育学习领域月活跃用户规模达4.82亿，较2020年9月的4.68亿增长2.99%。伴随着教育APP活跃度的提升，在一定程度上可带动智能互动教育设备的市场需求。