2月3日，贝多财经了解到，创业板上市委员会2021年第9次审议会议的结果显示，绿岛风、张小泉IPO通过审议，而上海灿星文化传媒股份有限公司（下称“灿星文化”）则未获通过。

资料显示，灿星文化专注于综艺内容制作和产业链开发运营，业务围绕综艺节目内容制作业务的核心展开。据了解，灿星文化是《中国好声音》、《中国新歌声》系列、《蒙面唱将猜猜猜》等综艺节目的制作方。

田明等为共同实际控制人

公开信息显示，灿星文化曾在2018年12月完成IPO辅导，并向证监会提交招股书，但未能过会。2020年中旬，灿星文化再度披露招股书，准备在深交所创业板上市，并于2021年2月2日上会。

根据招股书，灿星文化的第一大股东为上海星投投资有限公司，持股61.68%。灿星文化称，共同实际控制人为田明、金磊、徐向东和华人文化天津。其中，田明、金磊、徐向东为灿星文化的核心管理层。

具体来看，田明直接持股1.4790%，间接持股56.3358%，控制表决权比例为82.4744%（其中61.6761%系共同控制）；金磊间接持股11.1687%，徐向东间接持股0.5584%，华人文化天津间接持股比例为0.2714%。

据了解，田明为灿星文化董事长、总经理，曾担任东方卫视任总监兼总经理。此前，灿星文化的董事长为黎瑞刚，其与田明、金磊、徐向东曾为上海文广新闻传媒集团的同事。

当前，金磊、徐向东均为灿星文化的副总经理，该公司的高管还包括副总经理曹志高，财务负责人、董事会秘书王艳等。其中，金磊、徐向东、王艳均为该公司董事。

营收、净利润均下滑明显

业绩方面，2017至2019年，灿星文化的营业收入分别为20.58亿元、16.53亿元与17.33亿元，净利润分别为4.55亿元、4.5亿元、3.45亿元，逐年递减。2020年上半年，其营收3.45亿元，净利润为5944.7万元。

以此来看，灿星文化的利润水平下滑明显，尤其是2020年上半年。扣除非经常性损益后，其2020年上半年归属于母公司所有者的净利润仅为2895.8万元，而在2017年至2019年度分别为3.9亿元、4.1亿元、3.0亿元。

值得关注的是，《中国好声音》系列节目为灿星文化贡献了十足的营收及利润。招股书显示，2017年至2019年，《中国新歌声》、《中国好声音》的节目制作收入的贡献占比分别为32.33%、32.96%与26.67%。

除了《中国新歌声》、《中国好声音》外，灿星文化还打造了《蒙面唱将猜猜猜》、《中国达人秀》、《这！就是街舞》《这！就是原创》等节目。2019年，《这！就是街舞》系列节目的合计营收均未能超过《中国好声音2019》的4.62亿元。

贝多财经发现，灿星文化有着多条被执行人记录，多与著作权有关。其中最新的一条于2021年1月27日立案，执行法院为西安市中级人民法院，执行标的为44357元。

根据法院一审判决，西安市莲湖区快乐迪悦音歌厅被判删除作品并赔偿灿星文化损失42300元。经再审审查，这一判决被撤销。同时，法院驳回灿星文化的起诉，对后者执行44357元，即返还前述歌厅的赔偿金。

涉嫌违规股权代持受关注

在2月2日的上市审核过程中，创业板上市委员会对灿星文化提出了五大问题，主要聚焦控制权、股权代持的风险披露、商誉减值，以及未决诉讼及仲裁等。

具体来看，发审委要求灿星文化说明上市36个月后，如何认定实际控制人，是否会出现控制权变动风险，以及在已经拆除红筹架构的情况下，共同控制人之一田明依然通过多层有限合伙架构实现持股的原因。

其次，灿星有限成立至红筹架构搭建期间，贺斌等4名中国公民根据美国新闻集团安排持有灿星有限股权，灿星有限经营范围包括当时有效的《外商投资产业指导目录》中禁止外商投资的电视节目制作发行和文化（含演出）经纪业务。

对此，发审委要求灿星文化代表说明，上述安排是否存在规避相关外商投资规定的情形，相关风险是否已充分披露。据了解，灿星文化的前身即为灿星有限，贺斌等4人均为美国新闻集团的股权代持。

而根据《外商投资产业指导目录》，禁止外商投资“广播电视节目制作经营公司”。此前，灿星文化并未在招股书中披露股权代持事项，且在问询中，灿星文化也未能给予正面回应。

此外，截至2020年10月底，灿星文化作为被告的未决诉讼及仲裁共计8件，累计被请求金额约2.3亿元。发审委要求其说明未对上述事项计提预计负债的原因及合理性，是否对核心竞争力和持续经营能力构成重大不利影响。

种种问题尚未解决，灿星文化因不符合发行条件、上市条件和信息披露要求，被发审委否决。有分析认为，在登陆A股失利后，灿星文化或将再度寻求境外上市计划。