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明月镜片在创业板注册:营收增速骤降,产能利用率走低还要再扩产

贝多财经    ·  2021-09-12 11:59:19  ·  商业

日前,明月镜片股份有限公司(下称“明月镜片”)在深交所创业板递交了招股书(注册稿)。这表明,明月镜片的A股上市进程更进一步。如若顺利,明月镜片将在年内挂牌上市。

资料显示,明月镜片成立于2002年,主要聚焦眼镜镜片、镜片原料(树脂原料)、成镜、镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售。当前,明月镜片的法定代表人为谢公晚。

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据贝多财经了解,明月镜片是一家典型的家族企业。IPO前,明月实业直接持有明月镜片73.45%的股份,为控股股东。穿透股权可知,明月镜片的实际控制人为谢公晚、谢公兴和曾少华。

其中,谢公晚、谢公兴为兄弟关系,曾少华则是谢公晚妹妹的配偶,三者合计直接或间接控制明月镜片83.93%的表决权。目前,谢公晚担任明月镜片董事长一职,谢公兴为公司总裁(总经理),曾少华曾任副总经理。

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从经营的层面来看,明月镜片所从事的眼镜行业实属“暴利”,整体毛利率约在50%上下。其中,电商渠道销售的毛利率更是高达91.7%。以2020年度为例,一片镜片的成本为6.77元,一副成镜的总成本仅为60.33元。

相比之下,售价则在数百元到上千元不等。即便如此,明月镜片整体的利润率仍处于较低位置。与之对应的是,明月镜片的成本高居不下,尤其是营销费用高企。此外,其产能利用率逐年走低,产销能力尚有待提升。

连续实现盈利,营收增速骤降

据了解,明月镜片于2020年7月23日公开在创业板递交招股书,于2021年7月8日上会,首发上市申请顺利通过。招股书(注册稿)显示,明月镜片补充披露了2021年第一季度的财务表现以及对2021年上半年的预计数据等。

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2021年1-3月(第一季度),明月镜片营收1.20亿元,同比增长27.87%;归母净利润1300.75万元,而2020年第一季度净亏损877.99万元,同比变动-248.15%;扣非后归母净利润1317.63万元,而2020年同期则为亏损676.40万元。

而在2018年、2019年和2020年,明月镜片的营收分别为5.09亿元、5.53亿元、5.40亿元,归母净利润分别为3284.66万元、6984.60万元、7000.49万元,扣非后归母净利润分别为4407.19万元、6592.46万元和6345.27万元。

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对比来看,明月镜片的营收增长率在2019年为112.64%,而在2020年则骤降至0.23%。同期,其归母净利润的增长率分别为8.46%、-2.32%。换句话说,明月镜片的业绩指标在2020年出现下滑的情况。

据了解,明月镜片2020年业绩的下滑与疫情不无关系。在与同行业公司对比时,明月镜片表示,其2020年度收入、净利润较上年变动幅度较小,但依视路收入、净利润均呈现较大幅度下降,主要是疫情国际影响大于国内影响所致。

2021年以来,明月镜片的营收及净利润规模均同比大幅增长。经测算,明月镜片预计其2021上半年营收约2.5亿元至2.6亿元,同比增长1.26%至13.41%;净利润3400万元至3800万元,同比增长28.34%至43.44%。

毛利率不俗,营销费用高企

2018年、2019年和2020年,明月镜片的综合毛利率分别为44.34%、50.88%和54.95%。其中,镜片业务对其主营业务毛利的贡献最大,分别为47.9%、53.76%和56.63%。

由于毛利率持续上升,创业板上市委还要明月镜片说明,其与同行业可比公司毛利率存在差异的原因及合理性,以及是否存在通过“虚假涨价”“将销售返利改为咨询费”等方式调整产品毛利率的情形。

不过,明月镜片的利润率并不高。报告期内,明月镜片的销售净利率分别为8.21%、14.58%和15.11%,视科新材分别为21.13%、25.87%和22.09%;明月镜片的营业利润率分别为10.66%、17.58%和17.58%,视科新材分别为25.87%、30.22%、25.24%。

贝多财经发现,这和明月镜片的销售费用投入较大有关。报告期内,明月镜片销售费用分别为0.77亿元、1.04亿元和1.13亿元,占营业收入的比例分别为15.08%、18.80%和20.87%,逐年攀升。

根据据招股书,明月镜片通过多种手段、多种渠道加强品牌和产品的宣传和推广,包括线下体验店、区域实地推广、聘请品牌代言人、电视广告植入、线下广告投放、电商平台推广和主题活动。

报告期内,明月镜片的广告费分别为2454.38万元、4171.84万元和4634.90万元,占比例分别为4.82%、7.55%和8.59%;业务宣传费分别为1752.21万元、1972.81万元和1795.23万元,占比分别为3.44%、3.57%和3.33%。

与销售费用相比,明月镜片在研发费用的投入并不算高。2018年、2019年和2020年,明月镜片的研发费用分别为1535万元、1626万元和1762万元,占总营收的比例分别为3.01%、2.94%和3.27%。

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据了解,明月镜片的代言人为陈道明,还赞助过《非诚勿扰》、《最强大脑》、《零距离》等综艺节目。但2018年3月,明月镜片分公司上海明月丹阳分公司因在广告中违规宣传,被镇江市工商行政管理局罚款20.5万元。

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与之对应的是,明月镜片在招股书中援引Euromonitor Consulting(欧睿咨询)出具的《市场地位声明认证函》,整体框架眼镜镜片(不包含隐形眼镜镜片)以零售量计,明月镜片于2016年-2020年连续五年中国大陆范围内销售领先。

根据介绍,明月镜片在广告投放过程中,使用“明月镜片全国销量领先”的广告宣传语。明月镜片认为,其引用的《市场地位声明认证函》相关数据公开、非专门为本次发行上市准备,相关数据客观、权威。

2017年,明月镜片还和特劳特签订《战略定位合同书》,聘请特劳特为其制定战略定位研究报告。在合作过程中,特劳特向发行人提供了企业战略制定服务以及代言人聘请、品牌广告设计投放等服务。

对此,创业板上市委要求明月镜片代表说明关联方特劳特为其提供战略定位咨询服务的具体内容、工作成果,以及发行人的采纳落实、效果评价情况,购买上述服务的必要性及定价公允性。

产能利用率走低,坏账准备计提比例高

本次上市,明月镜片拟公开发行人民币普通股不超过3358.54万股,拟募集资金5.68亿元,计划用于高端树脂镜片扩产、常规树脂镜片扩产及技术升级、研发中心建设、营销网络及产品展示中心建设项目。

招股书显示,明月镜片拟将本次上市募资资金的3亿元(占比约为53%)用于高端树脂镜片扩产项目,拟使用募资资金中的1.41亿元投资于常规树脂镜片扩产及技术升级项目。

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根据介绍,若上述募投项目全部完成,明月镜片将增加镜片产能2500万片/年。而按2018年3851万片/年镜片产能计算,该公司镜片产能总计将达到6351万片/年,同比2018年产能增长约64.92%。

不过,明月镜片的镜片销量、产能利用率这两个指标均呈现下滑趋势。招股书显示,其镜片销售量由2018年的3851万片降至2020年的2786万片,产能利用率也由2018年的99.43%降至83.02%,2020年更是下滑至77.01%。

对此,创业板上市委要求明月镜片在招股说明书中补充披露折射率1.56和1.60系列镜片产品销量逐年下降的原因,并在“重大事项提示”和“风险因素”章节进行风险提示。

明月镜片在更新后的招股书(注册稿)中表示,其报告期内的折射率1.56和1.60系列镜片销量分别为3456.51万片、2986.29 万片和2527.17万片,存在一定下滑,主要为常规片品类产品销量下滑所致。

在贝多财经看来,扩大产能并非明月镜片目前必须要做的事情,而是提高产能利用率以及销量水平。明月镜片更是坦言,本次募集资金投资项目建成投产后,镜片产能将大幅度增长,对其市场开拓能力也提出了更高的要求。

明月镜片在招股书中提示风险时称,如果公司市场拓展不力,或者产品市场需求发生重大不利变化,新增产能不能完全消化,则存在本次募集资金投资项目无法达到预期收益的风险,将对公司经营业绩产生不利影响。

此外,招股书还显示,明月镜片2018年、2019年和2020年的存货账面价值分别为1.22亿元、1.21亿元和1.01亿元。同期,其应收账款分别为1.04亿元、1.2亿元和1.28亿元,占。

报告期内,明月镜片对坏账准备分别计提1376.95万元、1723.62万元、2040.44万元,分别占应收账款余额的11.72%、12.53%、13.71%。其中,乐聚天下科技(深圳)有限公司与毛源昌眼镜有限公司更是拒绝回款,合计704万元。

明月镜片在创业板注册:营收增速骤降,产能利用率走低还要再扩产


明月镜片称,其应收账款实际坏账准备计提比例高于同行业上市公司。