撰稿|行星

来源|贝多商业&贝多财经

在全球汽车产业加速驶向竞争“深水区”的当下，健康稳定的财务表现不仅是支撑车企运营的基础底座，更是决定其可持续发展能力的关键因素，以及外界衡量其经营能力的“试金石”。

随着2025年进度条过半，上市车企陆续披露半年度业绩报告。作为中国传统车企的代表之一，广汽集团（601238.SH、02238.HK，下同“广汽”）的业绩却不那么尽如人意，上半年不仅出现了收入规模的下滑，还录得超25亿元的亏损。

就在半年报发布的一个月前，广汽集团董事长、总经理冯兴亚在2025年中国汽车论坛上直言“广汽已全面进入‘战时状态’，将全力打好‘用户需求战、产品价值战、服务体验战’这关乎未来的‘三大战役’”。

而财报上的数字足以说明，广汽集团这场“战役”中需要应对的不确定因素和风险挑战不胜枚举。在传统燃油市场份额下滑、新能源转型遇阻的结构性困境之下，广汽集团该如何破局求生？

一、营收回退，首度出现中期亏损

根据财报，2025年上半年，广汽集团合并口径的总收入为426.11亿元，同比下滑约7.88%；其中乘用车收入243.90亿元，同比下滑20.24%，且乘用车毛利率较上年同期减少7.9个百分点至-6.86%。

广汽集团的归母净利润、扣非后净利润分别由2024年上半年的15.16亿元、3.38亿元降至-25.38亿元、-29.45亿元，由盈转亏。这是广汽自2005年公开对外披露业绩20年以来，首度出现中期亏损的情况，其中蕴含的业绩压力不言而喻。

拉长时间线后不难发现，广汽集团的业绩颓势早有征兆。该公司的营业总收入由2023年的1297.06亿元降至2024年的1077.84亿元，降幅约为16.90%，收入规模甚至不及2022年的1102.72亿元。

广汽集团的盈利水平也同步走低，归母净利润同比下滑81.4%至8.24亿元。在财报中，广汽将自身业绩变动的主要原因归咎于汽车行业价格内卷、竞争格局剧变等因素影响下，相关企业追加商务投入导致。

但需要指出的是，广汽集团的盈利指标实际掺杂着一定“水分”。2024年广汽的非经常性损益达到51.75亿元，其中非流动性资产处置损益同比大增约39亿元，包括高溢价转让全资子公司巨湾技研部分股权的所得金额。

扣除上述非经常性损益后，广汽集团的扣非后净利润为-43.51亿元，已经出现大额亏损。另外，广汽2024年还拿到了23.54亿元的政府补助，较2023年增加了14.93亿元，也在一定程度上缓解了该公司的业绩压力。

进入2025年后，失去“粉饰”的广汽集团营收与利润双双“跳水”的窘境无处遁形，不仅一季度合并口径下的总收入同比下滑7.82%至198.80亿元，归母净利润更是骤降159.95%，录得-7.32亿元的亏损。

简单计算后可得，广汽集团第二季度的业绩表现较前一季度进一步恶化，单是超18亿元的亏损就已经折射出了该公司入不敷出的经营困境。

二、合资失守，自主品牌全线下滑

对于中期业绩的下滑，广汽集团在财报中解释称，受国内汽车行业竞争激烈、需求结构快速升级等因素影响，该公司上半年的汽车的产量与销量分别为80.17万辆、75.53万辆，分别同比下降6.73%、12.48%。

此前，在2024年实现200.31万辆总销量的基础上，广汽集团曾制定了“2025年挑战年度销量增长15%”的目标，即2025年需销售新车超230万台，平均月销也要达到19万辆。但眼看着半年已经过去，广汽的销售目标却仅完成32.84%。

广汽集团在财报中坦言，该公司在报告期内推出的几款重点新能源车型，不过销量仍处于爬坡期，上半年新能源车辆共计售出15.41万辆，同比下滑6.08%，未达计划目标；同时受国内汽车行业竞争激烈等影响，收益下滑。

具体到广汽集团旗下的各大品牌，6月产销快报显示，广汽旗下仅有广汽丰田的销量在2025年上半年凭借纯电车型铂智3X取得了正向增长，累计销售车辆约34.47万辆，但仅2.58%的增幅难以从根本上提振广汽集团的总销售数据。

同为广汽集团合资品牌的广汽本田上半年售出新车15.46万辆，25.63%的降幅在四家投资企业中最为显著。要知道，“两田”是广汽集团的销售和创收支柱，然而在新能源转型的浪潮下，传统燃油汽车的市场优势逐步被瓦解。

在合资品牌遭遇增长瓶颈的同时，广汽集团的自主品牌同样面临着销售压力。广汽传祺的新能源转型脚步也稍显迟缓，E8、E9、ES9等插混车型市场反响平平，目前的销售主力依旧是GS4、M8等传统燃油车型，上半年销量同比下滑22.55%。

作为广汽集团在新能源领域的代表品牌，广汽埃安曾在2023年以超过48万辆的交付数据夺得造车新势力2023年全年销量冠军，成为新能源领域名副其实的“黑马”，一度被冠上“国企新能源标杆”的称号。

但由于B端与C端的发展失衡，广汽埃安在市场上高开低走，2025年上半年销量同比下滑13.97%至10.88万辆；其中6月单月销量约1.99万辆，不仅同比下滑22.60%，也难以与巅峰时期月销5万辆的水平相提并论。

实际上，广汽集团近年来在改革层面下了不少功夫。该公司于2024年发布了三年“番禺行动”，旨在通过通大改革举措、五大保障，争取到2027年实现自主品牌销量占集团总销量的60%以上，并挑战自主品牌销量突破200万辆。

而冯兴亚喊出的“战时宣言”，也是基于该公司在产品与技术竞争优势、营销体系效能、成本控制等方面的不足提出的改革方针。但2025年财报数据的连续惨淡，已经为广汽集团敲响了结构性错配下的经营警钟。

值得一提的是，广汽集团正与华为开展深度合作，在今年3月成立华望汽车，双方将依靠“广汽制造+华为智能”优势，打造全新高端智能新能源汽车品牌，首款车型定位30万级豪华智能新能源车计划2026年推出。

天眼查App信息显示，华望汽车（全称为“华望汽车技术（广州）有限公司”）成立于2025年3月。目前，该公司的注册资本为15亿元，法定代表人为閤先庆，全资股东为广汽集团。

作为广汽集团与华为深化合作的关键落子，华望汽车承载着广汽以“独立高端品牌+智能化技术深度赋能”模式全面发力智驾技术、推动智驾平权的野心，同时也是其三年“番禺行动”中的重要一环。

不过从大环境的角度看，汽车企业的“军备竞赛”还远未到终局阶段，白热化的市场竞争背景下，留给广汽集团背水一战的窗口期和试错机会已经不多了。