近日，贝多财经从港交所披露易了解到，百望股份有限公司（下称“百望股份”或“百望云”）的上市申请材料“失效”，目前无法正常查看或下载。

事实上，招股书“失效”是港交所的正常机制，代表拟发行人的财务审计数据过期，需要补充新一期的财务数据。拟发行人在“失效”后的3个月内补充最新财务资料，即可继续推进上市流程。

而在1月2日，中国证监会国际合作部发布了关于百望云境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书(国合函〔2024〕5号)。根据证监会披露的境外上市备案情况表，百望云的申报类型为直接境外上市，备案接收日期为2023年7月18日。

公开信息显示，百望云于2023年6月28日递交招股书，准备在港交所主板上市，海通国际为其独家保荐人。此前，百望云曾于2021年1月7日与中信建投证券就筹备A股上市订立辅导协议，后于2021年9月暂停上市辅导。

据招股书介绍，百望云是一家综合企业数字化解决方案提供商，专注于通过百望云平台提供财税数字化及数据驱动的智能解决方案。百望云在招股书中称，该公司于2016年协助淘宝建立「阿里发票平台」。

于2023年，淘宝与百望云订立协同框架协议，淘宝同意授予该公司于「阿里发票平台」品牌名称下的在线发票平台的权限，并让百望云作为平台上的税务服务提供商。这意味着，百望云依赖阿里巴巴而生。

贝多财经了解到，百望云的掌舵人为女性创业者陈杰。根据公开信息，陈杰曾在北京握奇数据系统有限公司担任信息安全事业部副总经理。2015年，陈杰参与创立百望云，曾获选为2018福布斯中国商界25位潜力女性之一。

百望云在招股书中援引弗若斯特沙利文数据称，按2022年收入计，百望云在中国云端财税相关交易数字化市场排名第一，市场份额为6.6%。同年，百望云的云化解决方案，完成约7亿次发票处理请求，开具约17亿张增值税发票。

2020年、2021年和2022年，百望云的营业收入分别为2.91亿元、4.54亿元和5.26亿元，净亏损分别为3.89亿元、4.48亿元和1.56亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为4191.4万元、1673.9万元和7029.5万元。

不难看出，百望云的收入整体保持增长态势，但增速已经开始下滑，对应的营收增长率由2021年的55.87%降至2022年的15.87%，年复合增长率为34.39%。另外，百望云的亏损也在增加，尤其是2022年的经调整亏损金额同比扩大三倍有余（319.95%）。

与此同时，百望云的毛利率还出现明显的波动，即从2020年的46.1%提升1.5个百分点至2021年的47.6%，而后于2022年又大幅降至40.8%，减少了6.8个百分点。换句话说，百望云的核心财务指标并不稳定。

究其根本，是百望云的成本飙升，尤其是销售成本。以2022年为例，该公司的销售成本达到了3.11亿元，同比增长30.67%。其中，转介费（数字精准营销服务向营销代理支付的费用）为1.54亿元，较2021年增长140.63%。

贝多财经发现，百望云的现金流也稍显紧张。招股书显示，百望云过去三年的经营活动所用净现金、投资活动所用净现金均为负值。报告期内，该公司的经营活动所用净现金分别为-8006.9万元、-1398.9万元和-6427.6万元，均处于流出状态。

同期，百望云的投资活动所用净现金分别为-2.09亿元、-1.90亿元和-1.89亿元。此外，百望云的现金及现金等价物从2020年末的2.73亿元增长为2021年末的5.05亿元；而在2022年则降至2.37亿元，同比骤降53.07%。

成立至今，百望云获得了多轮融资，投资方包括阿里巴巴、复星国际、深创投、大众公用和上海国资委等。其中，百望云2019年的A轮融资由阿里巴巴领投，2021年的C轮融资则由复星星元创新资本领投。

本次上市前，陈杰持股27.10%，为百望云的大股东。同时，阿里巴巴持股11.87%，为百望云的第二大股东；复星则为其第六大股东，持股5.31%；旋极信息持股9.91%，大众公用持股3.23%，东方富海投资合计持股4.81%，上海国资委持股2.57%。

此外，红塔证券、深创投等也是百望云的股东。