3月25日，港交所上市公司福禄控股（HK:02101）发布截至2020年12月31日止的2020年度业绩报告。据了解，这也是福禄控股自2020年9月份在港上市以来的首份年报。

财报显示，福禄控股2020年度营收3.28亿元，同比2019年的2.42亿元增长36%；净利润1.21亿元，同比2019年的8063.8万元增长49.97%；经调整后的净利润为1.53亿元，2019年为1.06亿元。

与头部差距大，股价长期低于发行价

据了解，福禄控股是一家第三方虚拟商品及服务平台运营商，向客户提供不同行业的虚拟商品销售及增值服务，涉及的行业包括文娱、游戏、通讯及生活四大行业，被称为"SAAS+第三方虚拟商品及服务第一股"。

2020年9月18日，福禄控股在港交所上市，发行价为8.90港元，为发行区间6.9-8.9港元的最高位置。同时，福禄控股还在香港获得超过1500倍的认购，超越了2020年9月在香港上市的农夫山泉。

不过，福禄控股的股价表现并不算好。IPO收入，其开盘价为9.3港元，较发行价上涨4.5%，盘中一度大涨超过19.78%至10.6港元。截至收盘，福禄控股的股价回落至9.18港元，首日收涨3.15%。

而后，福禄控股一路走低，在上市后的四个交易日便跌破发行价，还在2020年12月4日跌至5.04港元，较IPO发行价跌去43.37%。直至2021年2月，福禄控股才重回发行价。

截至2021年3月26日，福禄控股的股价仍低于IPO发行价，低于8.9港元。按此计算，福禄控股的总市值约为35亿港元。作为一家头戴"SAAS光环"的上市公司，福禄控股的表现不如人意。

相对而言，同样在港交所上市的SaaS概念股，微盟集团、金山软件、移卡等，则在2020年内持续走高。此外，福禄控股的市值也远低于微盟集团、金山软件、移卡等。

与其他SaaS平台相比，福禄控股的GMV规模相对较小。数据显示，2019年中国第三方虚拟商品及服务平台运营商整体GMV规模为4065亿元，市场占比前十的玩家合计GMV 1956亿元，占总市场的比例为48.1%。

其中，福禄控股排在第六位，仅占据3.2%的市场份额。根据福禄控股此前招股书，其2017年、2018年、2019年的GMV分别为133.87亿元、133.04亿元、128.15亿元，呈现逐年下滑状态。

2020年，福禄控股的GMV为145.53亿元，同比2019年增长13.56%。而同期，中国有赞服务商家的GMV为723亿元，宝尊电商2020年的GMV为556.9亿元,均远超福禄控股。

营销费用翻倍，研发投入占比却下滑

按商业模式划分，福禄控股的业务主要有两大板块：虚拟商品销售、增值服务。其中，虚拟商品销售（与SaaS相关）是福禄控股最核心的业务。2017年、2018年、2019年，这一板块的营收占比均超过90%。

而在2020 年，福禄控股将虚拟商品销售中的“虚拟商品”字样修改为了“数字商品”。与此同时，该板块的收入由2019年的2.20亿元增加至2020年的2.54亿元，占比由91%减少至2020年的77%。

福禄控股创始人、董事长符熙表示，自2020年9月上市以后，资本实力得到进一步充实，“公司去年开始加快福禄开放平台新SaaS应用的上线速度，持续的研发投入巩固了公司在第三方数字商品市场的地位。”

福禄控股创始人、董事长符熙

相对而言，福禄控股来自于增值服务的收入占比大幅提升至21%，对应的收入金额为6763.5万元。据贝多财经了解，该项业务主要是网店运营服务，起步于2017年，2019年这一数据为2022.5万元（占比为8%）。

所谓网店运营服务，就是帮助第三方网店完成装修、上货、推广、策划、引流等一系列运营服务。此前的招股书显示，截至2017年、2018年、2019年与2020年第一季度末，第三方网店代运营数量分别为2、6、11、15家。

截至2020年12月31日，福禄控股经营网店合计85家，其中47旗舰店获客户授权，较2019年的31家同比增长51.6%；数字商品供应商1074家，同比增长62.2%；数字商品下游渠道用户数量为1876，同比增长39.4%。

支出方面，随着营收规模的增长，福禄控股的各项成本也在增加。财报显示，其2020年的销售及分销开支为6217.4万元，同比2019年的3724.9万元增加66.9%，占比总收入的比例为18.94%。

根据财报，福禄控股2020年的行政开支为5873.2万元，而2019年为4754.9万元，同比增加23.52%；研发成本费用在2020年为2557.7万元，2019年为2050.8万元，同比增长24.72%，占总收入的比例由8.48%降至7.79%。