12月30日，德盈控股国际有限公司（下称“德盈控股”， HK:02250）发布公告，称其将于2021年12月30日至2022年1月7日招股，预计将于2022年1月17日在港交所上市，光大证券担任独家保荐人。

本次冲刺上市，德盈控股拟发行1.2亿股股份，其中香港发售股份1200万股，国际发售股份1.08亿股，另有15%超额配股权，发售价每股发售股份2.05-3.45港元。不过，德盈控股本次公开发行无基石投资人参与认购。

假设超额配股权未获行使，根据发售价每股2.75港元（即指示性发售价范围的中位数），德盈控股所得款项净额估计为约2.86亿港元，主要将用于提升品牌形象及知识产权角色的知名度；建立公司的“粉丝平台”；加强公司的新经济线上销售渠道等。

值得一提的是，德盈控股还计划将募资约9.2%的所得款项净额将用于偿还公司截至2021年10月31日的现有债务约4000万港元，以改善集团的资产负债比率。按发行规模计算，对应约2630万港元。

在此之前，德盈控股曾多次向其股东派付股息，合计高达7750万港元。其中，2017年、2019年、2020年以及2021年上半年，分别派付2000万港元、1500万港元、1500万港元以及2750万港元。

于2021年9月13日，德盈控股自保留盈利宣派股息约2700万港元，其中约2000万港元已用于结付其应收德盈控股的款项。而截至最后实际可行日期，已悉数结付余额约700万万港元。

据贝多财经了解，德盈控股为B.Duck（小黄鸭）的产权所有方。小黄鸭由德盈控股创始人许夏林于2005年创造，除了小黄鸭外，德盈控股还拥有25个其他的角色——小黄鸭家族成员及朋友的产权。

招股显示，B.Duck家族获得超过1050万世界各地粉丝订阅或关注。（其中微博关注数超360万，天猫关注数超350万，Facebook关注数超100万，唯品会关注数超90万），相关内容观看次数累计超过7.4亿次。

根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的角色授权收入计，德盈控股是中国第二大国内角色知识产权公司，于中国所有角色知识产权公司中排名第五，市场份额为约2.4%。按2020年的销售额计，其于中国角色知识产权产品电子商务市场的市场份额为约0.6%。

聆讯后招股书显示，德盈控股在2018年、2019年和2020年的收入分别为2.01亿港元、2.43亿港元和2.34亿港元，净利润分别为986.2万港元、2410.2万港元和5454.8万港元，经调整后的净利润分别为1397.4万港元、3285.6万港元和5983.6万港元。

对于2020年的收入下降，德盈控股在招股书中解释称，主要归因其缩小线下销售业务规模，线下销售自2019年大幅减少约560万港元。同时，受疫情等因素影响，致使消费需求下降，线上销售减少约900万港元。

按收入结构划分，德盈控股的角色授权业务的收入占比逐年增加。2018年、2019年和2020年，该板块收入分别为6382.7万港元、8163.0万港元和9803.9万港元，占总收入的比例分别为31.8%、33.6%和42.0%。

就角色授权业务按知识产权角色而言，B.Duck（小黄鸭）在2018年至2020年的收入贡献达到八成，小黄鸭对应的角色授权收入分别为5.39亿元、6.16亿元和7.50亿元，占比分别为84.4%、75.4%和76.5%。

截至2021年6月30日的前六个月（即“2021年上半年”，）德盈控股的收入为1.24亿港元，同比增长33.3%；净利润为1746.1万元，同比增长22.8%，经调整净利润为2560.6万港元，同比增长80.0%。

2021年上半年，小黄鸭品牌的收入为4342.3万港元，同比增长62.5%；占同期角色授权业务收入的73.6%，而2020年上半年为85.4%，相对有所下降。相比之下，B.Duck Baby的贡献占比则在2021年上半年达到了17.7%。

整体来看，德盈控股所处的角色授权领域前景十分广阔。弗若斯特沙利文报告显示，中国内地及香港地区的角色授权商品零售额在2020年达到404亿港元，有望在2025年提升至605亿港元，预计2021年-2025年复合年增长率达到7.6%。

同时，中国内地的角色知识产权授权商品电子商务市场由2016年的137亿港元增长至2020年的213亿港元，复合年增长率为11.7%；并预计将在2025年增长至415亿港元，2021年-2025年复合年增长率约为12.5%。

按中国内地角色授权市场的收入规模计算，2020年的收入达40亿港元，预计2025年将达到68亿港元，预计2021~2025年的复合增长率达10.0%。