来源|贝多商业&贝多财经

近日，浙江凯乐士科技集团股份有限公司（下称“凯乐士”或“凯乐士科技”）通过港交所上市聆讯，并披露了聆讯后资料集（即招股书）。据贝多商业&贝多财经了解，凯乐士曾于2025年6月25日递表，后于2026年1月2日更新招股书。

特别说明的是，凯乐士的注册地址原是江苏省无锡市，前身为无锡凯乐士科技有限公司。天眼查App信息显示，该公司成立于2014年6月。目前，该公司的注册资本5000万元，法定代表人为谷春光，由凯乐士全资控股。

据招股书披露，凯乐士于2016年将总部迁至浙江省嘉兴市。过去数年，该公司获得了多轮融资，包括2015年的A轮融资2200万元，2017年的B轮6750万元，2018年的C轮2.2亿元，2020年的D轮和D+轮5.31亿元，以及2022年的E轮融资2.78亿元。

在这个过程中，亦有股东对外转让凯乐士的股权。其中，2023年7月，兴睿永瀛向南湖嘉新转让4,966,476股股份，对价为人民币4000万元。2025年6月，兴睿永瀛再向嘉兴渝凯转让3,141,804股股份，对价约为1968万元。

其中，兴睿永瀛曾于2020年参与凯乐士的D轮融资，其出资5000万元认购凯乐士注册资本人民币698,778.713元。天眼查App信息显示，兴睿永瀛的背后为兴业资产管理有限公司。

另在2020年10月，佛山达泰通过股权转让受让悦达泰和所持凯乐士的股权，对应注册资本人民币104,816.807元，作价750万元。而2025年6月，佛山达泰向上海智优迈特转让1,216,080股股份，对价为750万元。

据招股书介绍，凯乐士是一家综合智能场内物流机器人公司。目前，该公司提供三款全功能机器人产品，包括多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）以及输送分拣机器人（CSR）。

据弗若斯特沙利文数据，于2024年按收入计，凯乐士已成为中国第五大综合智能场内物流机器人公司，市场份额为1.6%。根据同一资料，于2025年，全球智能场内物流市场规模预计将达到人民币5228亿元，2030年将达到9919亿元，复合年增长率为13.7%。

其中，中国是智能场内物流行业的重要市场，市场规模从2020年的960亿元增长到2024年的1759亿元，复合年增长率为16.3%。同时，预计到2030年市场规模将达到4137亿元，2025年到2030年的预计复合年增长率为15.1%。

截至2025年12月31日，凯乐士的待交付机器人及系统总金额约为人民币22亿元，预期于未来三年内实现。其中，约44.7%的待交付订单预期将于2026年履行，47.3%于2027年履行，余下部分预期将于2028年履行。

2022年、2023年、2024年度和2025年前9个月（前三季度），凯乐士有关机器人及系统已履约项目数量分别为102个、106个、123个和110个，包括单一功能机器人部署、多功能综合系统。

于2023年，凯乐士已履约的项目主要集中于多功能综合系统。同时，于2023年，已履约的单一功能机器人部署项目较2022年有所减少，主要由于2023年与系统集成商签订合同的比例较高。

相比之下，凯乐士的单一功能机器人部署项目分别从2023年的34个增至2024年的51个，并从截至2024年前三季度的32个增至截至2025年前三季度的63个，主要反映其对该分部的战略聚焦持续加强及客户对专有机器人采纳的提升。

不过，凯乐士的业绩有所波动。2022年、2023年和2024年，凯乐士的营收分别约为6.57亿元、5.51亿元和7.21亿元，其中2023年下降16.2%，2024年则回升31.0%。2025年前三季度，凯乐士的营收约为5.52亿元，同比劲增60.3%。

2022年、2023年、2024年度和2025年前三季度，凯乐士的净亏损分别约为2.10亿元、2.42亿元、1.78亿元和1.35亿元，经调整净亏损分别约为1.17亿元、1.23亿元、5045.1万元和1375.5万元。

按业务结构来看，凯乐士的收入主要来自销售机器人及系统的收入。报告期内，该项业务的收入分别约为6.29亿元、5.40亿元、7.03亿元和5.41亿元，分别占该公司总收入的95.7%、98.0%、97.4%和98.1%。

不难发现，凯乐士2023年销售机器人及系统的收入较2022年有所下降。对于机器人及系统销售减少，凯乐士在招股书中表示，这是由于该公司的客户因宏观经济及行业状况承压而作出保守的资本开支决定。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国锂电池行业资本开支从2022年的人民币1.4万亿元同比骤降46%至2023年的7500亿元。凯乐士方面称，这种情况影响了相关客户的订单量与施工进度，进而阻碍了项目验收所需的能效验证或稳定性测试工作的推进。