近日，杭州高光制药股份有限公司（下称“高光制药”）递交招股书，报考在港交所主板上市。
据招股书介绍，高光制药致力于为全球自身免疫性/炎症性疾病患者探索并研发安全有效疗法的关键创新企业，并在神经炎症这一极具挑战性的领域凭借用于治疗阿尔茨海默病及帕金森病的世界级候选药物建立了独特优势。
高光制药在招股书中称，凭借从靶点选择、候选药物发现到临床开发的端到端内部能力，该公司构建了一个差异化的资产组合（涵盖多种自身免疫性疾病及神经退行性疾病适应症），其中包括四款处于临床阶段的候选药物和多款处于临床前阶段的候选药物。
目前，高光制药的核心产品TLL-018连同TLL-041及TLL-009是全球唯一具有高选择性的TYK2/JAK1抑制剂。其中，TLL-018有望成为用于治疗慢性自发性荨麻疹（「CSU」）和类风湿关节炎（「RA」）的同类首创和同类最佳疗法。
招股书显示，高光制药正在中国开展针对CSU和RA的两项III期注册性试验，并计划于2026年底前向国家药监局提交NDA。不过，高光制药亦在招股书中表示，该公司可能无法成功研发、上市公司的管线产品（包括核心产品TLL-018）及/或从中产生有意义的经济价值。
特别说明的是，高光制药曾在2023年取得收入约为2.26亿元，2024年度为0，2025年上半年约为1.07亿元。其中，2023年的收入主要是该公司于2023年自与Biohaven及建毅腾创签订的对外许可及合作安排所收取的前期付款。
因确认对外许可及合作安排相关收入，高光制药于2023年产生净利润约为7379.1万元。2024年度，该公司的净亏损约为2.26亿元。2025年上半，该公司的净亏损约为1.90亿元。2024年同期约为1.03亿元。
按非香港财务报告准则计量，高光制药2023年、2024年的经调整净利润分别约为1.52亿元、-1.32亿元。2025年上半年，高光制药的经调整净利润约为-5074.4万元，2024年同期约为5817.6万元。
之所以亏损，主要和高光制药暂时未能商业化有关。与此同时，该公司的各项开支拖累，尤其是研发开支。2023年、2024年度和2025年上半年，高光制药的研发开支分别约为1.08亿元、1.27亿元和7517.0万元，主要是临床试验开支增加。
天眼查App信息显示，高光制药成立于2017年12月，前称为广州高瓴制药有限公司，于2020年6月迁移至浙江省杭州市。目前，该公司的注册资本为2129.5728万元，法定代表人为LIANG CONGXIN（梁从新），主要股东包括LIANG CONGXIN、刘向东等。
据招股书披露，高光制药的历史可以追溯至2017年12月，前称广州高瓴制药有限公司及杭州高瓴制药有限公司。2025年9月，该公司改制为股份有限公司，并更名为杭州高光制药股份有限公司。
2019年1月、2021年1月、2021年6月和2021年11月，高光制药分别完成3960万元A轮融资、1亿元B轮融资、1.1亿元B+轮融资和1亿元B2轮融资。2025年5月和11月，该公司分别完成1.5亿元Pre-C轮和1.6亿元C轮融资。
成立之初，高光制药（前身为“高瓴制药”）的注册资本为1000万元，梁妮娜、刘向东分别持股66.67%、33.33%。其中，梁妮娜所持股份为代表Tan Fenlai持有，后者曾于高光制药早期发展阶段担任顾问，刘向东曾于2017年12月至2021年1月任首席执行官（CEO）。
2018年5月，梁妮娜将所代持股权转让给Tan Fenlai，以及梁从新，终止了代持安排。同年12月，梁从新将所持股权转让给了Lanxi Guihua和高光企业管理，刘向东也将股权转让给了高光企业管理，间接持股。
在增资和融资的同时，高光制药的股东结构持续变化，也有股东选择了减持或退出。以2021年2月为例，Tan Fenlai将所部分持股权转让给了唐亦龙，仍是股东。同年7月，盛山兴钱将所持股权分别转让给金圆凯泰、向康倚锋、VSPR，实现了退出。
其中，盛山兴钱此次退出合计变现约1800万元。同在2021年7月，高光企业管理向阿斯利康中金转让了高光制药的部分股权，作价1500万元，此次转让是为了落实Tan Fenlai通过高光企业管理减持高光制药股权的决定。
特别说明的是，刘向东曾持有高光制药超过10%（12.5%）的股份，但因2021年辞职而被无偿收回。2021年11月，刘向东将直接持有高光制药的股权，以零对价转让给了高光企业管理。
本次上市前，梁从新持股17.69%，刘向东持股12.75%，唐亦龙持股3.59%（与梁从新一致行动及授予表决委托，将在上市后终止），高光企业管理持股6.55%，为一组控股股东，合计持股约40.85%。
其中，梁从新为高光制药执行董事、董事长、首席执行官、总经理。除此之外，高光制药的高管还包括执行董事、资深副总裁唐炜，副总裁黄君珉、刘勇、宋留君等。不过，高光制药并未披露首席财务官（CFO）人选。
